安信国际 | 医疗器械行业:医保局全面开展种植牙价格调查登记,耗材集采及医疗服务价格改革持续推进

（以下内容从安信国际证券《安信国际 | 医疗器械行业:医保局全面开展种植牙价格调查登记,耗材集采及医疗服务价格改革持续推进》研报附件原文摘录）
　　医疗器械行业 音频： 进度条 00:00 06:50 后退15秒 倍速 快进15秒 本文为安信国际近期发布的关于医疗器械行业的观点报告，摘要如下 主要内容 近日，国家医保局办公室发布《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调 查登记工作的通知》，《通知》指出为后续实施种植体集中带量采购、规范口腔 种植医疗服务价格项目和收费等工作奠定坚实基础，决定全面开展口腔种植收费 和医疗服务价格调查登记工作。 报告摘要 全面开展种植牙价格调查，为集采及医疗服务价格调整奠定基础。本次调查登记 的具体范围是开展口腔种植牙服务的各级各类医疗机构(含公立医疗机构和非公 立医疗机构），确保“横到边、竖到底、全覆盖”。调查登记的内容有 4 点，包 括：口腔种植的医疗服务价格、口腔种植的种植体系统价格、牙冠产品价格或加 工服务收费、口腔种植总体费用情况。调查登记工作由各省级医疗保障部门统一 组织，省和地市级医疗保障部门按照价格管理权限和属地原则相结合方式，对辖 区内开展口腔种植服务的各级各类医疗机构逐一进行调查登记。《通知》要求 9 月 15 日前将各省份调查登记结果上报国家医保局。此次调查预计为全国集采及医 疗服务价格调整的摸底工作，后续全国范围内种植牙耗材费用调整及医疗服务价 格支付标准调整工作有望于 9 月陆续推进。 多地探索种植牙集采及医保限价工作。此前宁波医保局于 22 年 4 月发布《种植牙 医保限价支付政策“五问五答”》，在全国范围内首先推出种植牙的医保限价支 付政策，对“约定品牌的”种植牙的全过程限定国产品牌 3000 元/颗，进口品牌 3500 元/颗，其中耗材价格为国产 1000 人民币/颗、进口 1500 人民币/颗。安徽蚌埠市借鉴宁波经验，将种植牙纳入集中采购，经集中议价谈判，种植牙材 料(含牙冠、植体一套)费用平均降幅 84.17%，最高降幅达 89.5%；市医保局积极 引导各试点医疗机构在自愿协商的基础上，实行种植牙项目限价收费，即三级医 院不高于 2200 元/颗；二级医院不高于 2000 元/颗；一级及以下医院(含口腔门诊) 不高于 1800 元/颗。种植医疗服务项目收费方面，从均价 10000 元/颗左右，降至 2200 元/颗以下，最高降幅 82%以上。 种植牙行业渗透率有望显著提升，国产替代市场空间广阔。根据中日友好医院 2021 年月公布数据，中国成年人牙周病发病率达 86%，牙颌畸形发病率达 72%，而缺牙 问题是重要的口腔疾病之一，且随着年龄增加加重。根据《2020 中国口腔医疗行 业报告》，20 至 44 岁的中青年中平均缺牙数就达到了 0.4 颗，种植牙的渗透率仅 为 2%。在种植牙产品进入医保，单颗种植牙费用显著降低，对种植牙旺盛未满足 需求将得到释放，国内品牌有望迅速放量。 口腔健康意识与消费能力不断提升，利好民营专科医疗机构。现阶段中国人群口 腔消费支出仍有较大增长空间，根据《2020 中国口腔医疗行业报告》显示，2020 年中国平均每人在口腔上的消费支出为 136元，远低于韩国的2697元、美国的2123 元及日本的 1562 元，考虑到我国老龄化加速及居民消费支出的增加，人均口腔消 费支出有望显著提高；同时正畸、美白类需求不断提升，女性及年轻优质潜力客 群更重视差异化服务水平和就医环境，提供口腔美容及差异化医疗服务及产品的 民营医疗机构也有望在此获益。 耗材集采及医疗服务价格改革协同推进，国产品牌迎来发展机遇。集中带量采购 目标之一是让更多患者获益同时控制整体医保支出，与此同时鼓励国产品牌努力 创新，加速国产替代。医疗器械耗材集采协同医疗服务价格改革持续推进，预计 下半年集采的重点品种包括种植牙、骨科脊柱、电生理、神经介入等。相关国产 品牌有望在政策引导下抓住机遇，转型创新，实现技术升级及产品迭代。 投资建议： 在人口老龄化背景下看好需求旺盛的口腔专科医疗领域的发展，重点关注口腔耗材上 下游相关标的。 （1）有望受益于差异化需求的增长优质专科口腔民营医疗服务机构：通策医疗 （600763.SH）、瑞尔集团（6639.HK）； （2）种植牙相关耗材：正海生物（300653.SZ）（口腔 修复膜+骨粉+代理种植体）、奥精医疗（688613.SH）（骨修复粉）、康拓医疗（688314.SH）（种 植体）、国瓷材料（300285.SZ）（氧化锆材料和氧化锆全瓷牙冠）、先临三维（830978，NQ） （齿科3D数字化）；（3）正畸矫正消费医疗属性龙头：时代天使（6699.HK）。 此外，建议长期关注创新驱动以及受益于国产替代下的高端医疗器械龙头标的：微创机器人-B （2252.HK）、迈瑞医疗（300760.SZ）、惠泰医疗（688617.SH）、微电生理（688351.SH）、心 脉医疗（688016.SH）、爱康医疗（1789.HK）、威高股份（1066.HK）、春立医疗（1858.HK；688236.SH） 等。 风险提示： 集采降价幅度超预期；疫情影响超预期；原材料成本上升；行业过度竞争等。 分析师：赵宁达、徐子悦 END （滑动查看完整免责声明） 免责声明 本公众号所有文章、内容均针对具备境外资产、境外交易资格、境外交易实力和境外交易经历的特定对象投资者；不适用并禁止发送给境内普通客户，也不能被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。公众号文章、内容内所提到的证券可能在某些地区不能出售。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此公众号内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 ？本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 ？本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 ？安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%； 中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%； 减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。

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