【开源能源开采-张绪成/陈晨】电投能源点评:启动兆瓦级铁铬液流电池项目,新能源转型再加码

（以下内容从开源证券《【开源能源开采-张绪成/陈晨】电投能源点评:启动兆瓦级铁铬液流电池项目,新能源转型再加码》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_事件点评_电投能源（002128.SZ）：启动兆瓦级铁铬液流电池项目，新能源转型再加码_能源建材团队_20220821》 摘要 启动首个兆瓦级铁-铬液流电池项目，新能源转型再加码。维持“买入”评级 8月15日，国家电投集团中央研究院召开铁-铬液流电池项目推介会，在内蒙古霍林河启动首个兆瓦级铁-铬液流电池储能示范项目，项目由电投能源负责实施。目前，1MW铁-铬液流电池项目已完成土建施工，预计2022年底投产。公司在加速绿电转型发展的同时，进一步竞逐储能赛道，看好转型成长潜力。同时，受益煤、铝价格上涨，公司各主业产销平稳，全年业绩充分释放。我们维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润59.9/63.3/64.5亿元，同比+68.1%/5.8%/1.8%；EPS为3.11/3.30/3.35元，对应当前股价PE为5.3/5.0/4.9倍。公司新能源项目持续加码，绿电转型一马当先，有望获得估值提升。维持“买入”评级。 铁-铬液流电池有望成为大规模储能的主流路线之一，发展前景广阔 液流电池储能优势突出：液流电池是将化学物质储存在液态化电解液中的储能电池技术，通过正、负极电解质溶液活性物质发生可逆氧化还原反应（即价态的可逆变化）实现电能和化学能的相互转化。与锂电池相比，液流电池具有本征安全性、超高循环次数、电解液可循环利用、生命周期性价比高、环境友好等诸多优势，特别适合大规模储能，具有广阔的应用前景。铁-铬液流电池发展较快：根据电解液中活性物质的不同，液流电池主要有铁-铬液流电池、全钒液流电池、锌基液流电池等。相比于全钒液流电池，铁-铬液流电池具有绿色低毒、低温性能好、电解液原材料丰富、价格低廉等特点，金属铁、铬价格远低于金属钒的价格，铁-铬液流电池有望成为液流电池的主流路线之一。公司产业化一马当先：公司在内蒙古霍林河建设首个兆瓦级铁-铬液流电池储能示范项目，预计2022年年底投产，标志着国内铁-铬液流电池量产化及储能技术产业化的实现。随着风电、光伏快速发展，公司铁-铬液流电池在储能市场前景广阔。 新能源项目持续加码，助力绿电转型，开辟第三成长曲线 公司拟投资13.64亿元建设阿右旗200MW风储一体化项目和1.85亿元建设赤峰市50MW屋顶分布式户用光伏项目。内蒙古自治区风光资源丰富，公司在此区域不断加码布局新能源项目，夯实自身新能源业务基础，绿电转型提速开辟第三增长曲线。截至目前，公司共有约1.55GW新能源机组已并网，另有已获批的在建项目装机量2.35GW，待核准的规划项目3.33GW，合计达7.23GW。绿电装机建设周期较短，2022年并网容量有望集中增长。双碳时代，传统能源企业谋划转型是大势所趋。公司背靠新能源装机龙头央企国电投集团，转型方向明确，率先布局绿电转型且具备先发规模优势，有望在中长期形成高壁垒的核心竞争力。 风险提示：经济增长放缓；煤铝价格下跌超预期；新能源机组利用率不及预期 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 陈 晨 18721974090 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 朱思敏 18617585820 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 陈晨，开源证券能源建材行业分析师，南京大学商学院硕士，2016-2021年供职于中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。 执业证书编号：S0790522040001。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 朱思敏，开源证券能源建材行业分析师，上海财经大学经济学院西方经济学硕士，华中科技大学经济学院金融学学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122050026。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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