【国君刘越男 | 2022H1业绩点评】红旗连锁:门店经营效率改善,聚焦主业稳健发展

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 2022H1业绩点评】红旗连锁:门店经营效率改善,聚焦主业稳健发展》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司聚焦主业发展销售增长良好，且不断推进线上线下融合发展；在区域规模优势的基础上不断加密拓店，受益四川经济的发展，未来成长空间广阔。 投资要点 维持增持。考虑到短期拓店速度放缓，下调公司2022/23/24年EPS为0.36/0.38/0.42元（前值0.4/0.42/0.46元），给予2022年行业平均13xPE估值，维持目标价6.19元，维持增持。 业绩简述：公司2022年上半年实现营收48.83亿元/+7.64%，归母净利润2.23亿元/+0.68%，扣非归母净利润2.06亿元/+4.48%。Q2单季度实现营收24.42亿/+7.29%，归母净利润1.01亿/+3.55%，扣非归母净利润为0.89亿/+19.58%。 聚焦主业稳健发展，费用管控效果明显：公司聚焦主业，销售增长良好，日用百货/食品/烟酒/其他业务分别实现营收6.8/22.2/16.0/3.8亿元，分别同比增长6.6%/2.3%/14.3%/7.7%。上半年期间费用率24.52%/-1.19pct；其中销售/管理/财务费用率为22.29%/1.54%/0.69%，同比-0.99pct/-0.12pct/-0.08pct。 网络布局不断加密，线上线下融合发展：公司在大成都范围及周边市区形成网络布局优势；有助于公司产生良好的协同效应，降低经营成本；受益于四川经济飞速发展，拓店空间广阔。公司以“红旗云”为中心，线下门店为主要依托，线上为经营补充，加大与线上平台的业务合作，同时优化红旗到家业务，提升线上服务，将互联网技术与顾客需求不断融合，满足消费者不同需求。 风险提示：宏观经济下行，消费者信心减弱；拓店进展缓慢 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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