四维图新2022中报点评:车企需求旺盛,未来成长可期【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《四维图新2022中报点评:车企需求旺盛,未来成长可期【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 车端业务表现亮眼，维持“买入”评级 2022上半年，公司车端和智芯业务表现亮眼，利润亏损收窄。我们维持盈利预测不变，维持“买入”评级。 1、事件：公司发布2022年半年报 2022上半年，公司实现收入13.68亿元，同比增长14.22%，实现扣非归母净利润-0.35亿元，亏损同比收窄0.31亿元；单二季度，公司实现收入7.46亿元，同比增长9.97%，实现扣非归母净利润-0.47亿元。 2、车端和智芯业务表现亮眼，剔除股权激励摊销费用影响后利润为正 （1）收入方面，上半年智云、智芯、智舱收入分别为8.74、2.12、2.95亿元，同比分别+18.60%、+39.27%、-6.27%。智芯业务国产化顺利推进，车规级MCU持续放量，出货量及收入实现大幅增长；智云中数据合规和MaaS地图服务实现快速增长，面向政企的大数据服务受疫情影响落地延后；智舱受疫情影响，收入有所下滑。（2）费用方面，2022上半年，公司销售、管理、研发费用率分别为5.85%、15.42%、45.61%，同比分别+0.70、+2.88、-1.92个百分点，管理费用率增长主要系计提股权激励成本所致。根据公司此前披露的业绩预告，上半年产生股权激励摊销费用约0.63亿元，扣除影响后，公司归母净利润为正值。 3、车企需求旺盛，芯片持续放量，看好公司未来成长 智云方面，车企需求旺盛，导航地图赢得BMW、上汽、长安等重点战略客户回归，数据合规业务陆续签约宝马、戴姆勒、大众、沃尔沃、福特等多家核心OEM。智芯方面，公司把握历史机遇，SoC和MCU芯片持续放量，新一代座舱芯片AC8015和AC8257持续出货，有望在2023年批量量产，MCU芯片也在多家汽车品牌实现量产。智驾方面，6月公司获国内头部车厂定点，迎重大发展机遇。我们认为，经过前期布局和积累，公司有望逐渐步入收获期，未来可期。 风险提示：订单落地不及预期；市场竞争加剧。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20220816：《四维图新（002405.SZ）：车企需求旺盛，未来成长可期》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 闫宁，执业证书编号：S0790121050038 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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