【华泰金工林晓明团队】GAT+residual今年超额收益9.40%——人工智能选股周报20220821

（以下内容从华泰证券《【华泰金工林晓明团队】GAT+residual今年超额收益9.40%——人工智能选股周报20220821》研报附件原文摘录）
　　林晓明 S0570516010001 SFC No. BPY421 研究员 何 康 S0570520080004 SFC No. BRB318 研究员 李子钰 S0570519110003 SFC No. BRV743 研究员 陈 伟 S0570121070169 联系人 报告发布时间：2022年08月21日 摘要 GAT+residual模型上周超额收益0.29%，今年以来超额收益9.40% 截至2022年8月19日，GAT+residual模型上周超额收益为0.29%，今年以来超额收益为9.40%。模型2011年初回测以来年化超额收益率为15.76%，年化跟踪误差为5.84%，信息比率为2.70，超额收益最大回撤为7.92%，超额收益Calmar比率为1.99。 中证1000增强组合上周超额收益-0.43%，今年以来超额收益9.04% 截至2022年8月19日，中证1000增强组合上周超额收益为-0.43%，今年以来超额收益为9.04%。模型2018年初回测以来年化超额收益率为16.23%，年化跟踪误差为7.88%，信息比率为2.06，超额收益最大回撤为9.08%，超额收益Calmar比率为1.79。 FADT组合今年以来绝对收益19.55%，相对中证500超额33.93% 华泰金工在2022年7月1日发布了报告《人工智能57：文本FADT选股》，对分析师盈利预测调整中的研报进行文本挖掘，构建了forecast_adj_txt因子及主动量化选股组合FADT。截至2022年8月19日，文本FADT组合上周绝对收益0.05%，今年以来绝对收益19.55%，相对中证500超额收益33.93%，forecast_adj_txt因子超额持续走阔。模型自2009年初回测以来年化收益率44.03%，年化超额收益率33.51%，夏普比率1.49。 沪深300内，今年改进预期PE变化率因子多头组合超额收益11.14% 华泰金工在2022年4月7日发布了报告《基于遗传规划的一致预期因子挖掘》，使用遗传规划算法挖掘一致预期因子，本文对其中的6个因子进行跟踪。今年以来多数因子多头组合跑赢基准，其中Alpha3（改进预期PE变化率因子）多头组合在沪深300成分股超额收益为11.14%，中证500成分股超额收益为5.39%，全A股超额收益为8.37%。 今年以来公募中证500指数增强基金平均超额收益为4.74% 截至2022年8月19日，公募沪深300指数增强基金上周平均超额收益为0.26%，最近一个月平均超额收益为0.58%，今年以来平均超额收益为3.57%。公募中证500指数增强基金上周平均超额收益为0.06%，最近一个月平均超额收益为-0.17%，今年以来平均超额收益为4.74%。公募中证1000指数增强基金上周平均超额收益为0.04%，最近一个月平均超额收益为0.73%，今年以来平均超额收益为7.65%。 风险提示：通过人工智能模型构建选股策略是历史经验的总结，存在失效的可能。人工智能模型可解释程度较低，使用须谨慎。本报告对基金历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。 图神经网络选股策略近期表现 华泰金工研报《人工智能55：图神经网络选股的进阶之路》（2022-04-11）将残差图注意力网络（GAT+residual）应用于中证500指数增强组合构建，我们将定期跟踪该模型表现。模型以半衰加权mse为损失函数，半衰期为0.75。组合为周度换仓，单次换仓单边换手率上限为15%，回测交易费率单边千分之二。选股因子、测试流程等细节请参见原文。 截至2022年8月19日，GAT+residual模型上周超额收益为0.29%，今年以来超额收益为9.40%。模型2011年初回测以来年化超额收益率为15.76%，年化跟踪误差为5.84%，信息比率为2.70，超额收益最大回撤为7.92%，超额收益Calmar比率为1.99。 中证1000增强组合表现跟踪 华泰金工中证1000增强组合构建方法如下： 1. 因子：包含估值、成长、质量、技术、预期和遗传规划挖掘所得因子，总共73个。 2. 因子合成模型：Boosting模型。 3. 组合构建方式：控制行业和市值暴露，个股权重偏离上限为1%，成分股权重占比为80%，周频调仓，交易费用为单边千分之二。 截至2022年8月19日，中证1000增强组合上周超额收益为-0.43%，今年以来超额收益为9.04%。模型2018年初回测以来年化超额收益率为16.23%，年化跟踪误差为7.88%，信息比率为2.06，超额收益最大回撤为9.08%，超额收益Calmar比率为1.79。 FADT选股组合近期表现跟踪 华泰金工研报《人工智能57：文本FADT选股》（2022-07-01）我们在分析师盈利预测调整的场景下对相关研报的标题和摘要进行情感分析，构建了forecast_adj_txt因子，并基于该因子的多头端基础股票池进行增强，构建top25的主动量化选股组合FADT（forecast-adjust-text portfolio）。 截至2022年8月19日，FADT组合上周绝对收益为0.05%，今年以来绝对收益为19.55%，相对中证500超额收益33.93%；forecast_adj_txt因子超额持续走阔。自2009年初回测以来年化收益率44.03%，相对中证500超额年化收益33.51%，组合夏普比率1.49。 遗传规划一致预期因子表现跟踪 华泰金工在2022年4月7日发布了报告《基于遗传规划的一致预期因子挖掘》，使用遗传规划算法挖掘一致预期因子。本文对挖掘出的6个因子进行跟踪，因子表达和说明如下， 下图为因子今年以来分层测试超额收益表现。 以下图表为因子2012年4月27日以来分层测试、回归测试、IC测试表现。 公募指数增强基金近期表现 我们选取公募基金旗下的沪深300、中证500和中证1000指数增强基金，分析指数增强产品的业绩表现。下图展示了指数增强基金按规模加权的平均超额收益情况。 下表展示了规模排名前5的沪深300、中证500和中证1000指数增强基金。 风险提示 通过人工智能模型构建选股策略是历史经验的总结，若市场规律改变，存在失效的可能。人工智能模型可解释程度较低，归因较困难，使用须谨慎。本报告对基金历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。 免责声明与评级说明 公众平台免责声明 本公众平台不是华泰证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以华泰证券官方公众平台为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》的相关要求，本公众号内容仅面向华泰证券客户中的专业投资者，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非华泰证券客户中的专业投资者，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！本公众号旨在沟通研究信息，交流研究经验，华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号研究报告有关内容摘编自已经发布的研究报告的，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。如需了解详细内容，请具体参见华泰证券所发布的完整版报告。 本公众号内容基于作者认为可靠的、已公开的信息编制，但作者对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户私人投资建议。订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。普通投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 林晓明 执业证书编号：S0570516010001 华泰金工深度报告一览 金融周期系列研究（资产配置） 【华泰金工林晓明团队】2020年中国市场量化资产配置年度观点——周期归来、机会重生，顾短也兼长20200121 【华泰金工林晓明团队】量化资产配置2020年度观点——小周期争明日，大周期赢未来20200116 【华泰金工林晓明团队】风险预算模型如何度量风险更有效-改进风险度量方式稳定提升风险模型表现的方法 【华泰金工林晓明团队】周期双底存不确定性宜防守待趋势——短周期底部拐头机会渐增，待趋势明朗把握或更大20191022 【华泰金工林晓明团队】二十年一轮回的黄金投资大周期——黄金的三周期定价逻辑与组合配置、投资机会分析20190826 【华泰金工林晓明团队】如何有效判断真正的周期拐点？——定量测度实际周期长度提升市场拐点判准概率 【华泰金工林晓明团队】基钦周期的长度会缩短吗？——20190506 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