【招商商业|深度报告】盒马:业态创新+供给深化+ReTech加持,盒马新零售升维(电商巨头生鲜快消系列报告之一)

（以下内容从招商证券《【招商商业|深度报告】盒马:业态创新+供给深化+ReTech加持,盒马新零售升维(电商巨头生鲜快消系列报告之一)》研报附件原文摘录）
　　关注并标星“零售思享+” 分享行业干货 深刻洞察新零售、电商行业动态 招商证券 商业组：宁浮洁、丁浙川、李秀敏 核心摘要 盒马作为新零售的标杆项目，成立之初即受到了业界的高度关注与赞美，但也曾因关店等问题进入过短暂的低谷期。今年以来，盒马通过加强基地建设、海外直采等方式持续强化在商品力上的竞争优势；盒马mini、X仓储会员店、社区团购等新业态的扩展将帮助盒马持续占领更多市场；悬挂链、ReXOS 系统等“ReTech”技术帮助盒马稳固了相较于线下传统商超的效率优势，使得盒马具备更高的盈利能力并具备对外输出的可能，盒马的核心竞争力得到了进一步升华。从行业角度看，以生鲜快消为核心品类的本地化电商成为电商巨头必争之地，盒马作为阿里旗下重资产生鲜自营型业态，在商品力、消费者体验上（尤其是一二线城市中高端消费者）具备明显优势，且拥有高度的稀缺性与进入壁垒，将为阿里在本地化领域的决胜起到重要作用。 报告摘要 门店数量持续扩张，商业模型逐步跑通。截至2020年6月30日，盒马的自营门店数量达到214家，主要位于一、二线城市，第一财季盒马鲜生GMV的线上渗透率持续超过60%。此外根据盒马CEO侯毅透露，截止2020年9月，盒马在北京和上海的门店已经实现全面盈利，两个地区线上占比已经超过75%，预计明年可以达到90%。 积极入局多种创新业态，满足更多消费者需求。盒马今年以来持续扩展盒马mini、X仓储会员店、社区团购等新业态，有望帮助盒马持续占领更多市场。盒马mini与盒马小站相比在营收能力和服务能力等多方面均展现出比较优势，未来将取代盒马小站成为盒马小业态的主力；盒马第一家X会员店将于2020年10月1日正式营业，面积18000平，SKU仅1500+，自有商品占比超过40%，强大的商品竞争力将成为核心优势；今年9月盒马事业群组建盒马优选事业部，探索社区团购业态发展。 “ReTech”助力盒马提升经营效率与盈利能力。“ReTech”即零售科技，指运用技术来全面提升零售的核心能力，实现基于人、货、场全面数字化的自动化、智能化。盒马在ReTech领域已有诸多布局。以悬挂链为例，在有了悬挂链技术之后，从门店角度，店内的每一位拣货员平均每天至少可以少走15000步，但是工作效率却提高了3倍；从消费者的角度来说，悬挂链帮助金桥店达成12分钟货品出仓，18分钟骑手配送的半小时送达服务。“Retech”助力使得盒马具备更高的盈利能力并具备对外输出可能。 寻求产业进阶，持续提升商品竞争力。盒马通过建立“盒马村”、建设生鲜基地、建立买手制度、推进海外直采等方式持续提升商品力，目前盒马整体自有品牌占比已超过10%，远高于国内行业平均水平，商品力已成为盒马的核心竞争力优势。 风险提示：1）新业态扩张速度不达预期；2）公司盈利能力不达预期。 报告正文 End 附录 参考报告 【招商零售|对话大咖】盒马倪晓俊：盒马mini是生鲜电商全渠道终局模式 【招商零售】盒马：业态创新与商品力打造，新零售之路砥砺前行 【招商零售|深度报告】渠道、产品、科技看盒马核心壁垒 ——盒马深度报告 【招商零售|深度报告】新零售新餐饮，看盒马宏大构想 【招商零售|深度报告】盒马鲜生：从迭代到扩张，打造社区生活服务旗舰 团队介绍 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 | 商业组 | 商贸零售/社会服务 宁浮洁 丁浙川、李秀敏 点击好看，与更多人分享吧

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