一个“年味儿”的国庆

（以下内容从招商证券《一个“年味儿”的国庆》研报附件原文摘录）
　　悠长假期结束。首先，让我们总结一组有趣的出行大数据： 根据百度地图的“节假日出行仪表盘”数据，国庆以来（9月28日至10月7日），该平台监测的全国高速平均拥堵里程较历史同期上升76.3%；峰值出现在10月1日上午11时，为9109.28km，较历史同期上升58.9%。而回顾今年春运期间，该平台监测的全国高速平均拥堵里程曾经同比下降80%左右。 对比之下，人们似乎把春节错过的出行都“找补”了回来，将国庆过成“第二个春节”。 当然，不同统计口径及交通工具的出行数据存在差异： ①根据交通部数据，10月1日至7日，全国高速公路日平均流量4860.58万辆/日，较去年同时段（5001.39万辆/日）同比下降2.82%。其中，10月1日峰值为5301.58万辆/日，同比增长0.85%。 ②根据民航局数据，10月1日至4日，全国飞行航班58608班，同比下降8.8%；运输旅客648万人次，同比下降9.5%；平均航班正常率93.26%，同比提高0.9个百分点。 ③根据国铁集团数据，10月1日至7日，全国铁路累计发送旅客8579万人次，日均1226万人次。其中，10月1日为客流高峰，发送旅客1509万人次，较去年峰值（1713万人次）同比下降11.91%，但已远远好于国铁此前预期的1300万人次。 ④根据交通部数据，10月1日至7日，全国道路预计发送旅客3.32亿人次，同比下降30.87%；全国水路发送旅客656.12万人次，同比下降52.27%。 总体上，按照同比恢复程度：高速公路（基本持平去年）>民航（恢复超9成）>铁路（恢复超8成）>普通公路及水路（恢复5-7成）。今年双节连休带来的“出行效应”还是较为可观的。 其次，如此规模的人口流量背后，对应着哪些经济活动？ ①旅游：6.18亿人次出游，同比恢复超7成。超长假期，加之海外旅游受限，让境内旅游更加火热。根据文旅部数据，10月1日至7日，全国共接待国内游客6.18亿人次，同比恢复79.0%；实现旅游收入4543.3亿元，同比恢复69.9%。 分区域看：据媒体报道，京东提供数据显示，宁夏、青海、甘肃等成为旅游相关品类的异地订单增长最快的省份，“西部游”成为今年境内旅游的新热门；而澳门特区政府公布的最新数据显示，10月1日至4日到访澳门旅客总人次为77092人，同比下降87.4%，其中来自内地的旅客为72684人次，同比下降86.2%。 ②消费：实体商业客流回暖率超8成。根据商务部数据，10月1日至3日，全国购物中心总客流量达3.05亿人次；其中，10月1日的客流与回暖率最高，日均客流达22966人次/日、回暖率达86.8%。作为对比，5月1日至5日，全国购物中心平均客流回暖率为59.3%；其中，5月1日最高为65.3%。与五一期间相比，国庆期间以购物中心为代表的实体商业客流回暖率有较大提高。 另外，根据中国银联数据，10月1日至7日，银联网络的交易金额达到2.16万亿元，相比去年同期增长了6.3%；其中，10月1日受益于双节合一，当天交易金额超过3300亿元，同比增长15.5%。分品类看，旅游、出行、购物、餐饮等是假期消费主力。 ③观影：36.9亿元票房，史上“七日档”第四高。根据国家电影资金办数据，10月1日至7日，全国电影票房收入达到36.9亿元。虽然低于2019年国庆档的43.7亿元，但是考虑到特殊因素（2019年国庆档有70周年背景“加持”，加之当前每场上座率不得超过75%），这一票房收入还是体现了较高的观影热情，已经创造了历年七日档期（含春节）的第四高，而前三高分别为2019年春节档、2018年春节档、2019年国庆档。 ④购房：“返乡置业”浪潮未现。10月1日至7日，30大中城市商品房日均销售面积13.5万平方米，较去年10月同期（17.8万平）同比下降23.7%。这是今年6月以来，商品房销售首次回落到负增长区间。值得关注的是，一线、二线和三线城市商品房销售面积同比上涨170.1%、下跌26.9%和下跌55.4%，分化进一步扩大；二三线城市购房热度不高，反而是一线城市延续强势，与假期内经常出现的“返乡置业”现象相反。 尽管房市表现一般，但受到“婚庆潮”与装修旺季推动，珠宝、家电等销售表现较好。根据阿里巴巴《2020“十一”假期消费出行趋势报告》，10月1日至3日，天猫线上家装品牌引导至线下门店的成交额同比增长50.5%；线上成交同样亮眼，例如，智能家居套装同比增长377%。10月1日至3日，银泰百货的婚庆场景品类（珠宝饰品）中，戒指销售件数同比增长100%，项链销售件数增长2633%，钻石首饰销售件数增长121%。 综上所述，与“五一”相比，“十一”的经济活动强度有明显提高。从人口流动来看，全国高速公路日均流量已经基本持平去年同期，而民航、铁路发送旅客也已经同比恢复8-9成。在此基础上，各类经济活动得以复苏，例如:国内游客6.18亿人次，实现旅游收入4543.3亿元，分别同比恢复79%与70%（作为对比，五一的旅游人次与收入分别同比恢复59%与40%）；全国购物中心客流回暖率最高达86.8%（作为对比，五一的客流回暖率最高达65.3%）。 不过需要看清的是，即使“加长版”假期创造了良好的环境，加之积压需求集中释放予以配合，今年十一假期的经济活动仍然没有完全恢复到（甚至是超过）去年同期水平，这一点与个人直观感受或有不同。换言之，国内经济仍未完全“归位”，四季度仍有一定修复空间。 免责声明： 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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