【国君环保】瀚蓝环境2022年中报点评:固废高增长,燃气2022Q2环比扭亏

（以下内容从国泰君安《【国君环保】瀚蓝环境2022年中报点评:固废高增长,燃气2022Q2环比扭亏》研报附件原文摘录）
　　导读 2022H1扣非归属净利润5.50亿元，同比下滑10%。固废业务保持高增长，燃气业务2022Q2环比扭亏。 投资要点 维持“增持”评级 维持2022-2024年预测净利润分别为14.22、16.50、18.97亿元，对应EPS为1.74、2.02、2.33元。公司大固废模式积极拓展，为未来成长提供充足动力；燃气业务2022年有望触底反弹，未来整体业绩稳健增长仍可预期，维持目标价33.88元，维持“增持”评级。 经营稳健，业绩符合预期。 1）2022H1公司实现营业收入61.35亿元，同比增长35%；归属净利润5.50亿元，同比下滑12%；扣非归属净利润5.50亿元，同比下滑10%。 2）收入增长主要是固废业务经营稳健，在建项目积极推进，天然气销量及销售均价提升，供水业务运营收入增加，以及执行解释第14号影响。 3）利润下滑主要是受燃气业务拖累。 燃气业务2022Q2环比扭亏。 国际能源价格上涨，公司燃气综合采购成本不断攀升，而受限于限价政策，Q1亏损1.6亿元，Q2进销价差倒挂情况得到扭转，环比扭亏为盈，但能源业务2022H1仍亏损约0.9亿元，同比下降约1.8亿元。公司积极应对，预计能源业务2022年将实现盈亏平衡。 固废业务长期增长动力充足。 1）2022H1公司固废业务实现收入33.35亿元，同比增长39%；净利润5.08亿元，同比增长38%。 2）截至2022H1末，公司垃圾焚烧已投26050吨、在建3350吨、筹建1450吨、未建3400吨，新增2200吨。 3）公司固废业务不断深化，纵横一体化大固废战略积极推进，通过新领域努力开拓，以及在原焚烧项目所在地向固废纵横产业链延伸，持续的复制“瀚蓝模式”，贡献长期增长动力。 风险提示 项目进度低于预期，天然气价格波动，行业补贴政策变化。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）