【国君固收胡建文】供给面数据库介绍
（以下内容从国泰君安《【国君固收胡建文】供给面数据库介绍》研报附件原文摘录）
核心观点： 政府财政对债市的影响同样不可忽视，特别是在今年财政前置的背景下，财政对债市的影响较以往更加突出。政府财政主要关注两方面，一方面是财政收支，另一方面是政府债以及“准财政工具”政金债。在我们设计的固收供给面数据库中，也主要跟踪这两方面内容，以帮助各位投资者进行判断。 供给面数据库基于政府财政主要包括两个板块，分别是月频的财政收支数据和高频的利率债跟踪。 财政收支：主要包括每月公布的一般公共预算收入情况和政府性基金收入情况，并进一步对政府收支进行不同维度不同层级的分析。 利率债跟踪：主要包括政府债发行进度、利率债发行与缴款以及利率债招标三个维度。跟踪日频数据对政府债进行分类与变频分析，把握政府债供给的进度与节奏。 供给面数据库介绍0815 音频： 进度条 00:00 04:55 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 政府财政对债市的影响同样不可忽视，特别是在今年财政前置的背景下，财政对债市的影响较以往更加突出。政府财政主要关注两方面，一方面是财政收支，另一方面是政府债以及“准财政工具”政金债。在我们设计的固收供给面数据库中，也主要跟踪这两方面内容，以帮助各位投资者进行判断。 1. 供给面数据库的原理和模块 供给面数据库基于政府财政主要包括两个板块，分别是月频的财政收支数据和高频的利率债跟踪。 财政收支：主要包括每月公布的一般公共预算收入情况和政府性基金收入情况，并进一步对政府收支进行不同维度不同层级的分析。 利率债跟踪：主要包括政府债发行进度、利率债发行与缴款以及利率债招标三个维度。跟踪日频数据对政府债进行分类与变频分析，把握政府债供给的进度与节奏。 2. 财政收支 财政投放一方面意味着资金从央行流出，来到商业银行体系，影响狭义流动性，另一方面政府部门拥有的货币不属于M2的统计范畴，因此也会影响广义流动性，特别是在今年财政前置的大背景下，财政投放对债市的影响犹甚，因此把握财政投放情况与进度对有助于理解今年以来的债市走势和流动性情况。 财政四本账包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算以及社会保险基金预算，其中比较重要且可得性较高的为前两者，因此本模块主要跟踪一般公共预算收支和政府性基金预算收支。 3. 利率债跟踪 由于央行代理国库，所以不管是财政收入还是政府发债收入，资金都需要从商业银行流到央行，银行超储转化为政府在央行中的存款，表现为央行资产负债表负债端政府存款增加，其他存款性公司存款减少，进而带来商业银行流动性下降，因此，把握利率债供给有利于及时跟踪这一影响银行间狭义流动性的重要变量。此外，政府债的供给也有影响市场上的债券存量，影响债市供给总量和结构。 本数据库通过跟踪日度政府债发行与缴款，把握政府债供给的进度与节奏，进而帮助投资者把握下一阶段利率债供给情况，主要包括政府债发行进度，利率债缴款与发行情况以及利率债招标三个维度。其中政府债发行进度跟踪分为国债净发行、地方政府一般债发行和地方政府专项债发行，利率债缴款与发行情况主要看政府债的日度与周度缴款、分债项的周度月度发行，利率债招标主要跟踪日度利率债的中标利率，全场倍数等。 4. 供给面数据库配套产品——利率债跟踪周报 基于前述利率债日频跟踪，我们每周回顾本周利率债发行情况和进度，报告下周利率债发行与缴款情况，同时对本周利率债一级招标情况进行整理。 （完）
核心观点： 政府财政对债市的影响同样不可忽视，特别是在今年财政前置的背景下，财政对债市的影响较以往更加突出。政府财政主要关注两方面，一方面是财政收支，另一方面是政府债以及“准财政工具”政金债。在我们设计的固收供给面数据库中，也主要跟踪这两方面内容，以帮助各位投资者进行判断。 供给面数据库基于政府财政主要包括两个板块，分别是月频的财政收支数据和高频的利率债跟踪。 财政收支：主要包括每月公布的一般公共预算收入情况和政府性基金收入情况，并进一步对政府收支进行不同维度不同层级的分析。 利率债跟踪：主要包括政府债发行进度、利率债发行与缴款以及利率债招标三个维度。跟踪日频数据对政府债进行分类与变频分析，把握政府债供给的进度与节奏。 供给面数据库介绍0815 音频： 进度条 00:00 04:55 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 政府财政对债市的影响同样不可忽视，特别是在今年财政前置的背景下，财政对债市的影响较以往更加突出。政府财政主要关注两方面，一方面是财政收支，另一方面是政府债以及“准财政工具”政金债。在我们设计的固收供给面数据库中，也主要跟踪这两方面内容，以帮助各位投资者进行判断。 1. 供给面数据库的原理和模块 供给面数据库基于政府财政主要包括两个板块，分别是月频的财政收支数据和高频的利率债跟踪。 财政收支：主要包括每月公布的一般公共预算收入情况和政府性基金收入情况，并进一步对政府收支进行不同维度不同层级的分析。 利率债跟踪：主要包括政府债发行进度、利率债发行与缴款以及利率债招标三个维度。跟踪日频数据对政府债进行分类与变频分析，把握政府债供给的进度与节奏。 2. 财政收支 财政投放一方面意味着资金从央行流出，来到商业银行体系，影响狭义流动性，另一方面政府部门拥有的货币不属于M2的统计范畴，因此也会影响广义流动性，特别是在今年财政前置的大背景下，财政投放对债市的影响犹甚，因此把握财政投放情况与进度对有助于理解今年以来的债市走势和流动性情况。 财政四本账包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算以及社会保险基金预算，其中比较重要且可得性较高的为前两者，因此本模块主要跟踪一般公共预算收支和政府性基金预算收支。 3. 利率债跟踪 由于央行代理国库，所以不管是财政收入还是政府发债收入，资金都需要从商业银行流到央行，银行超储转化为政府在央行中的存款，表现为央行资产负债表负债端政府存款增加，其他存款性公司存款减少，进而带来商业银行流动性下降，因此，把握利率债供给有利于及时跟踪这一影响银行间狭义流动性的重要变量。此外，政府债的供给也有影响市场上的债券存量，影响债市供给总量和结构。 本数据库通过跟踪日度政府债发行与缴款，把握政府债供给的进度与节奏，进而帮助投资者把握下一阶段利率债供给情况，主要包括政府债发行进度，利率债缴款与发行情况以及利率债招标三个维度。其中政府债发行进度跟踪分为国债净发行、地方政府一般债发行和地方政府专项债发行，利率债缴款与发行情况主要看政府债的日度与周度缴款、分债项的周度月度发行，利率债招标主要跟踪日度利率债的中标利率，全场倍数等。 4. 供给面数据库配套产品——利率债跟踪周报 基于前述利率债日频跟踪，我们每周回顾本周利率债发行情况和进度，报告下周利率债发行与缴款情况，同时对本周利率债一级招标情况进行整理。 （完）
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