【事件点评 | 锂行业:四川限电工业企业停产解读】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【事件点评 | 锂行业:四川限电工业企业停产解读】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 四川省发布限电工业企业停产文件，对锂主要上市公司业绩基本没有负面影响。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 投资要点 事件：2022年8月14日，国网四川省电力公司突发《关于扩大工业企业让电于民实施范围得紧急通知》。其中提到：从8月15日起取消主动错避峰需求响应，在全省(除攀枝花、凉山)的19个市(州)扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，放高温假，让电于民，时间从2022年8月15日00:00至20日 24:00。《通知》要求，各地要立即通知企业做好生产调整，保障保安负荷用电，迅速执行到位。 四川为锂盐产能供给主要来源之一，对行业的供给产生快速收缩影响。中国锂盐（碳酸锂和氢氧化锂）的主要生产地区为青海、四川和江西，据我们测算，四川地区锂盐产能占比全国锂盐产能接近30%，占比全球锂盐产能20%。在产量方面，根据SMM数据，此次为其至少6天的限电减产，对于四川地区的碳酸锂产量减少约1120吨（占行业比重3%），氢氧化锂产量减少约1690吨（占行业比重约8%）。考虑到生产实际流程，整体影响生产天数估计在7-8天。 锂价缓慢上涨已开启三周，此次行业事件将对价格产生进一步上涨催化。四川地区有部分正极材料企业也被影响。根据SMM数据，三元材料产量预计减少4500吨（约合需求1900吨锂盐），磷酸铁锂产量预计减少5200吨（约合需求1300吨锂盐）。但正极材料四川产能占比中国正极材料行业产能仅为10%，且考虑到正极材料环节产能相对过剩，由此，该部分减产对锂盐整体采购情绪有限。考虑到8月下旬正是为“金九银十”采购备货的前期，我们认为此次限电事件对锂价进一步上涨应是一个有力催化。 锂公司产量虽然减少，但考虑到时间短促且价格提升，对业绩负面影响有限。本次限电对于锂公司来说，影响时间仅为一周生产。按全年视角对待，对其产量被影响数占比较小，减少量约合1%。而行业价格被催化持续上涨，对其业绩拉动的影响利大于弊。此次限电要求速度快，范围广，对于全工业生产有显著影响，我们认为不具备长期可持续性条件。如按文件时间起止，对锂盐公司的业绩负面影响将可忽略。 风险提示：新能源汽车销量低于预期。限电范围扩大至中下游环节所在省份。限电时间持续过长。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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