【国君固收王宇辰】走进三秦大地——陕西城投平台梳理
（以下内容从国泰君安《【国君固收王宇辰】走进三秦大地——陕西城投平台梳理》研报附件原文摘录）
王宇辰 国君固收资深分析师 微信 baying5959 邮箱 wangyuchen026137@gtjas.com 核心观点： 1.陕西省经济总量位居全国第14，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平；财政实力位列全国中游；全口径债务负担较重。 2.陕西省下辖16个省辖市。从经济总量看，省会西安经济体量遥遥领先，其次是榆林、咸阳、宝鸡，而铜川、商洛和安康经济体量较小。从综合财力看，排名靠前的是西安、榆林，其余地市综合财力在500亿以下。从宽口径债务率看，商洛、安康和西安债务率较高；榆林、宝鸡和咸阳债务率较低。 3.截至2022年6月，陕西省有存量债券的城投平台共有71家，存量债规模2983亿。其中省级平台4家，存量规模合计596亿；西安市有城投平台44家，存量规模1814亿；其余地市存量规模在150亿以下。 走进三秦大地——陕西城投平台梳理 音频： 进度条 00:00 07:33 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1 陕西省经济财政债务概览 1.1 陕西省经济概览 陕西位于中国西北地区，东邻山西、河南，西连宁夏、甘肃，南抵四川、重庆、湖北，北接内蒙古，总面积20.56万平方千米。陕西下辖10个地级市。 陕西省经济总量位居全国第14，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平。2021年陕西省GDP为29800亿元，全国排名第14位。过去两年GDP平均增速为4.3%，增速低于全国平均水平。人均GDP为75360元，全国排名第12位。固定资产投资过去两年平均增速0.2%，增速处于全国靠后水平。 陕西省GDP构成中第二产业占比相较其他省份偏高。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为2409亿元、13803亿元、13589亿元，占比分别为8.1%、46.3%和45.6%。第二产业占比相较其他省份偏高。 1.2 陕西省财政概览 陕西省财政实力位列全国中游。2021年全省一般预算收入2775亿元，位列第16位，同比增长22.9%。一般预算收入中，税收占比为68.0%；2021年政府性基金收入2382亿元，全国排名第15名，同比增长13.2%；上一年转移性收入为2964亿元。 陕西省财政自给率处于中等水平。2021年陕西省财政自给率为45.7%，全国排名第15名。 1.3 陕西省债务概览 陕西省全口径债务负担较重。陕西省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为29.2%，位列全国第17名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为429%，位列全国第2名，债务负担较重。 2022年2月7日，《陕西省2021年财政预算执行情况和2022年财政预算草案》指出，“继续加强风险防控，确保基层财政平稳运行。一是切实做好基层“三保”工作。坚持财力下沉，继续加大对县区的转移支付力度，努力弥补县区“三保”财力缺口。二是持之以恒防范化解隐性债务风险。完善防范化解隐性债务风险长效机制，深入推进重点市县风险化解和融资平台整合升级，推进隐性债务“清零”试点。” 2 陕西省下辖地市经济财政债务概览 2.1 陕西省下辖地市经济概览 陕西省下辖16个省辖市。根据《陕西省国土空间规划（2021-2035）》，陕西省构建“一圈四极六城多镇”的城镇发展格局。“一圈”是指西安都市圈，是全省发展的核心区域；“四极”是指宝鸡、渭南、汉中和榆林等4个区域中心城市，是辐射带动区域发展的增长极；“六城”是指铜川、延安、安康、商洛、杨凌示范区和韩城等6个市域中心城市，是带动市域发展的中心；“多镇”是指县城（市）和重点镇，是全省城镇化的重要支点，是统筹城乡发展、促进乡村振兴的重要支撑。 从经济总量看，省会西安经济体量遥遥领先，其次是榆林、咸阳、宝鸡，而铜川、商洛和安康经济体量较小。省份西安2021年GDP为10688亿，占全省GDP的36.1%；GDP位于3000亿-5000亿之间的城市为榆林；GDP位于2000亿-3000亿之间的城市为咸阳、宝鸡、渭南和延安；GDP位于1000亿-2000亿之间的城市为汉中、安康；GDP不足1000亿的是商洛和铜川。 从经济增速看，多数地市过去两年GDP平均增速低于全国平均增速。过去两年GDP增速在5%以上的地市是铜川和榆林；在4%-5%之间的是西安、宝鸡、汉中、咸阳和渭南；在3%-4%之间的是延安；安康和商洛的增速为负。 从产业结构看，三产占比在50%以上的地市为西安、铜川；三产占比不足30%有两个，分别为榆林和延安。 2.2 陕西省下辖地市财政概览 从综合财力看，排名靠前的是西安、榆林，其余地市综合财力在500亿以下。 从财政自给率看，榆林和西安财政自给率在50%以上，财政自给率不足20%的为安康、商洛、汉中。 2.3 陕西省下辖地市债务概览 从负债率看，商洛、铜川和安康负债率较高，分别为43.0%、37.1%和35.6%；榆林、宝鸡和咸阳负债率较低，分别为9.1%、11.9%和13.1%。 从宽口径债务率看，商洛、安康和西安债务率较高，分别为770.1%、622.9%和505.8%；榆林、宝鸡和咸阳债务率较低，分别为122.9%、301.0%和338.3%。 3 陕西省城投平台梳理 截至2022年6月，陕西省有存量债券的城投平台共有71家，存量债规模2983亿。其中省级平台4家，存量规模合计596亿，占比20.0%；西安市有城投平台44家，存量规模1814亿，占比60.8%；其余地市存量规模在150亿以下。 3.1 省级城投平台梳理 3.2 各地市城投平台梳理 3.2.1 西安市 3.2.2 渭南市 3.2.3 榆林市 3.2.4 延安市 3.2.5 咸阳市 3.2.6 宝鸡市 3.2.7 铜川市 3.2.8 商洛市 3.2.9 汉中市 3.2.10 安康市 （完）
王宇辰 国君固收资深分析师 微信 baying5959 邮箱 wangyuchen026137@gtjas.com 核心观点： 1.陕西省经济总量位居全国第14，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平；财政实力位列全国中游；全口径债务负担较重。 2.陕西省下辖16个省辖市。从经济总量看，省会西安经济体量遥遥领先，其次是榆林、咸阳、宝鸡，而铜川、商洛和安康经济体量较小。从综合财力看，排名靠前的是西安、榆林，其余地市综合财力在500亿以下。从宽口径债务率看，商洛、安康和西安债务率较高；榆林、宝鸡和咸阳债务率较低。 3.截至2022年6月，陕西省有存量债券的城投平台共有71家，存量债规模2983亿。其中省级平台4家，存量规模合计596亿；西安市有城投平台44家，存量规模1814亿；其余地市存量规模在150亿以下。 走进三秦大地——陕西城投平台梳理 音频： 进度条 00:00 07:33 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1 陕西省经济财政债务概览 1.1 陕西省经济概览 陕西位于中国西北地区，东邻山西、河南，西连宁夏、甘肃，南抵四川、重庆、湖北，北接内蒙古，总面积20.56万平方千米。陕西下辖10个地级市。 陕西省经济总量位居全国第14，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平。2021年陕西省GDP为29800亿元，全国排名第14位。过去两年GDP平均增速为4.3%，增速低于全国平均水平。人均GDP为75360元，全国排名第12位。固定资产投资过去两年平均增速0.2%，增速处于全国靠后水平。 陕西省GDP构成中第二产业占比相较其他省份偏高。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为2409亿元、13803亿元、13589亿元，占比分别为8.1%、46.3%和45.6%。第二产业占比相较其他省份偏高。 1.2 陕西省财政概览 陕西省财政实力位列全国中游。2021年全省一般预算收入2775亿元，位列第16位，同比增长22.9%。一般预算收入中，税收占比为68.0%；2021年政府性基金收入2382亿元，全国排名第15名，同比增长13.2%；上一年转移性收入为2964亿元。 陕西省财政自给率处于中等水平。2021年陕西省财政自给率为45.7%，全国排名第15名。 1.3 陕西省债务概览 陕西省全口径债务负担较重。陕西省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为29.2%，位列全国第17名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为429%，位列全国第2名，债务负担较重。 2022年2月7日，《陕西省2021年财政预算执行情况和2022年财政预算草案》指出，“继续加强风险防控，确保基层财政平稳运行。一是切实做好基层“三保”工作。坚持财力下沉，继续加大对县区的转移支付力度，努力弥补县区“三保”财力缺口。二是持之以恒防范化解隐性债务风险。完善防范化解隐性债务风险长效机制，深入推进重点市县风险化解和融资平台整合升级，推进隐性债务“清零”试点。” 2 陕西省下辖地市经济财政债务概览 2.1 陕西省下辖地市经济概览 陕西省下辖16个省辖市。根据《陕西省国土空间规划（2021-2035）》，陕西省构建“一圈四极六城多镇”的城镇发展格局。“一圈”是指西安都市圈，是全省发展的核心区域；“四极”是指宝鸡、渭南、汉中和榆林等4个区域中心城市，是辐射带动区域发展的增长极；“六城”是指铜川、延安、安康、商洛、杨凌示范区和韩城等6个市域中心城市，是带动市域发展的中心；“多镇”是指县城（市）和重点镇，是全省城镇化的重要支点，是统筹城乡发展、促进乡村振兴的重要支撑。 从经济总量看，省会西安经济体量遥遥领先，其次是榆林、咸阳、宝鸡，而铜川、商洛和安康经济体量较小。省份西安2021年GDP为10688亿，占全省GDP的36.1%；GDP位于3000亿-5000亿之间的城市为榆林；GDP位于2000亿-3000亿之间的城市为咸阳、宝鸡、渭南和延安；GDP位于1000亿-2000亿之间的城市为汉中、安康；GDP不足1000亿的是商洛和铜川。 从经济增速看，多数地市过去两年GDP平均增速低于全国平均增速。过去两年GDP增速在5%以上的地市是铜川和榆林；在4%-5%之间的是西安、宝鸡、汉中、咸阳和渭南；在3%-4%之间的是延安；安康和商洛的增速为负。 从产业结构看，三产占比在50%以上的地市为西安、铜川；三产占比不足30%有两个，分别为榆林和延安。 2.2 陕西省下辖地市财政概览 从综合财力看，排名靠前的是西安、榆林，其余地市综合财力在500亿以下。 从财政自给率看，榆林和西安财政自给率在50%以上，财政自给率不足20%的为安康、商洛、汉中。 2.3 陕西省下辖地市债务概览 从负债率看，商洛、铜川和安康负债率较高，分别为43.0%、37.1%和35.6%；榆林、宝鸡和咸阳负债率较低，分别为9.1%、11.9%和13.1%。 从宽口径债务率看，商洛、安康和西安债务率较高，分别为770.1%、622.9%和505.8%；榆林、宝鸡和咸阳债务率较低，分别为122.9%、301.0%和338.3%。 3 陕西省城投平台梳理 截至2022年6月，陕西省有存量债券的城投平台共有71家，存量债规模2983亿。其中省级平台4家，存量规模合计596亿，占比20.0%；西安市有城投平台44家，存量规模1814亿，占比60.8%；其余地市存量规模在150亿以下。 3.1 省级城投平台梳理 3.2 各地市城投平台梳理 3.2.1 西安市 3.2.2 渭南市 3.2.3 榆林市 3.2.4 延安市 3.2.5 咸阳市 3.2.6 宝鸡市 3.2.7 铜川市 3.2.8 商洛市 3.2.9 汉中市 3.2.10 安康市 （完）
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