传媒行业周观察(20220808-20220812):阿里巴巴双重主要上市申请已确认,TikTok上半年GMV超10亿美元

（以下内容从华创证券《传媒行业周观察(20220808-20220812):阿里巴巴双重主要上市申请已确认,TikTok上半年GMV超10亿美元》研报附件原文摘录）
　　华创传媒周报20220812 报告摘要 【一周市场回顾】 上周传媒（申万）指数整体上涨2.52%，同期沪深300指数整体跌幅0.82%，板块跑赢沪深300指数1.7%，位列所有板块第12位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.08，低于历史均值42.96（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为115.30%，低于历史估值溢价率均值222.98%。 【行业事件】 1）TikTok上半年GMV超10亿美元，计划5年达4700亿美元；2）7月抖音及海外版TikTok全球吸金超2.9亿美元，为去年同期1.7倍；3）国家电影局将发 1 亿元观影消费券；4）美团回应共享单车涨价，称单次骑行价格不变；5）阿里巴巴双重主要上市申请已获香港联交所确认，预计今年年底前生效；6）王一博、吴宣仪经纪公司乐华娱乐通过港交所上市聆讯。 【投资观点】 建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股，关注快手；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力与互联网监管清晰化，建议重点关注阿里巴巴。 【行业观点】 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，但整体行业情况仍然相对疲软，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股。港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 【风险提示】 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 上周市场表现回顾 （一）上周传媒板块整体上涨2.52%，排名第12位 上周传媒（申万）指数整体上涨2.52%，同期沪深300指数整体跌幅0.82%，板块跑赢沪深300指数1.7%，位列所有板块第12位。 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是腾信股份（19.67%）/鼎龙文化（15.69%）/ ST文化（13.64%）/美吉姆（13.63%）/天地在线（13.52%）领涨。果麦文化（-12.83%）/盛讯达（-5.97%）/恒大高新（-5.67%）/贵广网络（-3.92%）/ 吉比特（-3.64%）领跌。 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是舜宇光学科技（4.94%）/网易-（3.48%）/闵文集团（2.43%）/小鹏汽车-W（1.93%）/海尔智家（1.91%）领涨；京东集团-W（-9.29%）/明源云（-7.02%）/华虹半导体（-5.07%）/理想汽车-W（-4.89%）/快手-W（-4.60%）领跌。 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.08，低于历史均值42.96（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为115.30%，低于历史估值溢价率均值222.98%。 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.8.08-2022.8.12（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《苍兰诀》/《星汉灿烂》/《少年派2》/《沉香如屑》/《天才基本法》。 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.8.08-2022.8.12（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《乘风破浪第三季》/《你好星期六》/《开始推理吧》/《密室大逃脱第四季》/《中餐厅第六季》。 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.8.08-2022.8.12（本周一~本周五）整体票房37649万元（不含服务费）；2022第32周观影人次共1022万人；平均票价（不含服务费）37元。 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.8.08-2022.8.12（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《独行月球》/《明日战记》/《人生大事》/《神探大战》/《遇见你》，五部影片票房（不含服务费）分别为2.35亿/0.83亿/0.13亿/0.09亿/0.08亿，当周票房比例分别62.3%/22.0%/3.5%/2.5%/2.0%。 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.8.08-2022.8.12（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房68.4%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（17%）/中影数字院线（8.5%）/大地院线（8.1%）。2022.8.08-2022.8.12（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房16.0%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（6.8%）/横店院线（1.7%）/大地影院（1.3%）。 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.8.08-2022.8.12（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、暗黑破坏神：不朽、穿越火线：枪战王者整体表现突出，英雄联盟电竞经理近三天排名上升较快。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 2、安卓市场应用宝热销榜 根据七麦数据，2022.8.08-2022.8.12（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、QQ飞车手游稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.8.08-2022.8.12（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前两名主要由九灵神域、闪烁之光：放置策略、巨兽战场等构成，迷你世界以及和平精英稳居三四名。 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.8.08-2022.8.12，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP3以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP10以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP25以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在40-70名之间；吉比特《问道》排行TOP40左右，《一念逍遥》排行TOP20左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于45～80名左右，《新笑傲江湖》在70-180名左右，《梦幻新诛仙》位于25～45名左右，新游戏《幻塔》位于10～165名左右。 行业重要新闻与重点公司公告 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【短视频】TikTok电商上半年GMV超10亿美元，5年目标达4700亿美元 晚点 LatePost独家获悉，TikTok 电商在 2022 年上半年的 GMV （商品交易总额）已超 10 亿美元，与其在 2021 年全年的体量相当。其中，印尼市场的月均 GMV 达 2 亿美元；英国市场月均 GMV 达 2400 万美元。（晚点Last Post） 【短视频】7月抖音及海外版TikTok全球吸金超2.9亿美元，为去年同期1.7倍 Sensor Tower商店情报数据显示，2022年7月抖音及海外版TikTok在全球App Store和Google Play吸金超过2.9亿美元，是去年同期的1.7倍，蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜冠军。其中大约45%的收入来自中国版本抖音；美国市场排名第二，贡献了16.2%的收入。YouTube以将近1.31亿美元的收入，位列榜单第二名，相较去年同期增长34.1%。 【电影】国家电影局将发1亿元观影消费券 国家电影局联合猫眼、淘票票、抖音等电影票务平台，发放 1 亿元观影消费券。截至 8 月 9 日，今年暑期档总票房（含预售）突破 70 亿元，接近去年整个暑期档的 73.8 亿元。 【本地生活】美团回应共享单车涨价，称单次骑行价格不变 近日美团单车宣布由于硬件和运维成本的增加，自 8 月 10 日 23 时起，7 天和 30 天畅骑卡套餐价格分别上涨 5 元和 10 元。美团单车客服回应称，对骑行卡套餐价格有调整，但单次骑行价格不变。今年 1 月起，哈啰单车也上调了骑行套餐价格，多地起步价从每半小时 1.5 元提升至半小时 2 元。（晚点财经） （二）上周重要公告汇总 【阿里巴巴】双重主要上市申请已获香港联交所确认，预计今年年底前生效 8月8日，阿里巴巴集团发布公告，已向香港联交所申请在香港纽约双重主要上市，并获得香港联交所确认。公告显示，8月8日，香港联交所根据上市地位变更指引信，对阿里巴巴在香港主要上市的申请予以确认，生效日期预计为2022年年底前。阿里巴巴表示，将适时就预期日期作出进一步公布。 【华谊兄弟】腾讯减持华谊兄弟，持股比例降至5%以下 据华谊兄弟公告，腾讯 2022 年 8 月 2 日至 8 月 4 日通过大宗交易方式和参与转融通证券出借，导致持股比例由 7.9% 下降至 4.99%。2015 年腾讯持有的华谊兄弟股份超过 8%，成为华谊兄弟第二大股东。从 2018 年到 2021 年，华谊兄弟的累计净亏损超过 60 亿元。（晚点财经） 【乐华娱乐】王一博、吴宣仪经纪公司乐华娱乐通过港交所上市聆讯 港交所官网 8 月 7 日显示，乐华娱乐已经通过港交所上市聆讯，或将于 9 月正式在港主板挂牌上市。招股书显示，乐华娱乐业务包括艺人管理、音乐 IP 制作与运营以及泛娱乐业务三大板块。根据弗若斯特沙利文的报告，按 2021 年艺人管理收入计算，乐华娱乐在中国艺人管理公司中排名第一，市场份额 1.9%。（晚点财经） 【中国有赞】上半年GMV为479亿元，非快手渠道GMV同比增长25% 中国有赞发布2022年上半年财报。财报显示，中国有赞上半年GMV达479亿元，与2021年同期保持持平，非快手渠道GMV同比增长25%。上半年，有赞新增付费商家同比增长5%，其中来自门店SaaS的新增付费商家占比约为50%；存量付费商家同比增长4%，门店SaaS产品商家占比达40%，同比超过翻倍增长，而来自门店SaaS业务的GMV约为194亿元，占比提升至41%。 重点公司估值 风险提示 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 华创传媒组团队 组长、首席研究员：刘欣 中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名等。 研究员：张静雯 中国人民大学硕士。曾就职民生证券，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：费磊 南开大学硕士，曾就职于民生证券。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：廖志国 莫纳什大学硕士。2021年加入华创研究所。 免责声明 本报告仅供华创证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 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