天风通信团队:移动/联通/铁塔22年中期业绩稳步增长,车联网、海风等行业持续推进
（以下内容从天风证券《天风通信团队:移动/联通/铁塔22年中期业绩稳步增长,车联网、海风等行业持续推进》研报附件原文摘录）
核心摘要 本周行业重要趋势： 移动/联通/铁塔发布2022年中期业绩，营收利润双双增长 2022年上半年，中国移动营运收入达到人民币4969亿元，同比增长12.0%，继续保持双位数增速；股东应占利润为人民币703亿元，同比增长18.9%。2022年上半年中国联通实现营业收入1762.6亿，同比增长7.4%；净利润为109.6亿，同比增加19.5%。中国铁塔22年上半年实现营业收入454.79亿元，同比增长6.6%；EBITDA为319.58亿元，同比增长2.5%，EBITDA率为70.3%，利润为42.24亿元，同比增长22.2%。 广州上半年智能网联汽车开放测试道路 202 条，有效测试里程较去年底增长 73.5% 广州市交通运输局官网近日发布公告称，今年上半年，随着参与智能网联汽车道路测试工作的企业主体、测试车辆、测试安全员数量的快速增长，广州市智能网联汽车道路测试步入新阶段。 公告显示，广州开放测试道路较 2021 年底增长 57.6%，车辆首次发放路测牌照较 2021 年底增长 41.6%，有效测试里程较 2021 年底增长 73.5%，并且测试车辆交通事故认定记录为零。 本周投资观点： 随着A股公司中报陆续披露，我们建议短期重点关注Q2业绩增长快&有催化&低位低估值标的，中长期围绕高景气赛道布局。例如，海风海缆、储能、智能汽车模组/激光雷达/传感器/连接器/结构件等优质个股。 重点关注方向：通信+海风/储能/新能源、物联网/智能网联汽车、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（光器件龙头，激光雷达等新品类重点突破）、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/智能网联汽车：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、瑞玛精密（新能源汽车结构件）、拓邦股份（智能控制器+储能）、移远通信、广和通、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）、汉威科技（机械联合覆盖）；建议关注：移为通信、华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&北斗 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 六、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险 1. 本周重点行业动态以及观点（08.08-08.13） 1.1. 5G行业最新动态及点评： 中国移动、中国联通、中国铁塔发布2022年中期业绩，营收利润双双增长（C114通信网公众号） 中国移动近日发布半年财报。数据显示，2022年上半年，中国移动营运收入达到人民币4969亿元，同比增长12.0%，继续保持双位数增速。其中，通信服务收入达到人民币4264亿元，同比增长8.4%；销售产品收入达到人民币705亿元，同比增长39.8%。公司持续推进低成本高效运营，多措并举开源节流、增收节支，取得良好效果。股东应占利润为人民币703亿元，同比增长18.9%，剔除上年同期残值率调整影响后同比增长7.3%，每股盈利为人民币3.29元，同比增长14.1%，盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。EBITDA为人民币1739亿元，同比增长7.4%；EBITDA率为35.0%,EBITDA占通信服务收入比为40.8%。资本开支为人民币920亿元，自由现金流为人民币552亿元，现金流持续保持健康。公司先进的运营水平和管理效率以及雄厚的财务实力将为未来发展提供坚实保障。 中国联通发布2022年中期业绩，2022年上半年实现营业收入1762.6亿，同比增长7.4%；净利润为109.6亿，同比增加19.5%；每股基本盈利为人民币0.36元，同比增长19.5%。传送网、基础设施等领域，适当增加投资满足数据中心能力布局，适度增加东数西算网络投资；云计算投资方面落实国家战略，打造特征鲜明的联通云，持续加大战略投入，在重点地区精准布局。宽带及数据方面加快宽带千兆网络部署和政企精品网建设。2022年全年公司算力网络计划投资145亿元，同比提升65%，云投资预计提升88%。同时公司坚持共建共享，提高CAPEX的投资效能，持续提升资源利用率。 中国铁塔近日公布了上半年业绩报告。报告显示，上半年实现营业收入454.79亿元，同比增长6.6%；EBITDA为319.58亿元，同比增长2.5%，EBITDA率为70.3%，利润为42.24亿元，同比增长22.2%。此外资本开支为90.85亿元，同比减少12.3%，自由现金流达222.21亿元，同比增长60.1%。总资产为3135.23亿元，带息负债924.28亿元，净债务杠杆率为31.1%，较去年同期下降5.9个百分点，资产结构更加健康。 华为：上半年实现营收3016亿元 企业业务同比增长27.5%（CINNO公众号） 8月12日，华为发布上半年经营业绩报告显示，期内华为实现销售收入3016亿元(去年同期为3204亿元)，净利润率达5%，较去年同期的9.8%下降了4.8个百分点；按业务板块划分，上半年华为运营商业务、企业业务及终端业务分别实现收入1427亿元、547亿元、1013亿元。 翻阅去年同期财报，彼时华为运营商业务、企业业务及消费者业务(现更名为终端业务)分别实现收入1369亿元、429亿元、1357亿元。由此，今年上半年华为运营商业务、企业业务收入分别较上年增加了58亿元、118亿元，同比上涨4.2%、27.5%；而终端业务则同比减少344亿元，下滑25%。可见，相比去年同期，华为企业业务实现了快速增长；运营商业务也表现稳健；但终端业务却仍受掣肘。 在中国智能手机市场，华为的地位仍无法被取代，却也面临诸多挑战。市场研究机构Counterpoint Research数据显示，华为手机销售额依然保持全球第三，但市场份额正遭遇苹果和三星的挤压，而这主要因华为手机5G功能受限。Omdia数据则显示，今年一季度和二季度，华为手机出货量分别为560万部和640万部；而两年之前，华为在国内5G智能手机的市场份额超过了60%。 除了手机，华为在终端业务项下还进行了多赛道布局，今年7月份，华为正式发布全新升级的HarmonyOS 3涉及智能眼镜、车机在内的12种智能设备组合协同，截至目前，搭载HarmonyOS的华为设备数已突破3亿。同时华为在新能源汽车赛道的布局也初具规模。 1.2. 智能网联&新能源车行业最新动态及点评： 广州上半年智能网联汽车开放测试道路 202 条，有效测试里程较去年底增长 73.5%（IT之家） 广州市交通运输局官网近日发布公告称，今年上半年，随着参与智能网联汽车道路测试工作的企业主体、测试车辆、测试安全员数量的快速增长，广州市智能网联汽车道路测试步入新阶段。 公告显示，广州开放测试道路较 2021 年底增长 57.6%，车辆首次发放路测牌照较 2021 年底增长 41.6%，有效测试里程较 2021 年底增长 73.5%，并且测试车辆交通事故认定记录为零。 具体来说，广州市智能网联汽车道路测试步入新阶段主要体现在 4 个方面。一是测试道路开放范围越来越大。截至 2022 年 6 月 30 日，广州市发布开放测试道路 202 条，双向里程 789 公里，覆盖白云、海珠、番禺、黄埔、花都、南沙 6 个行政区域。 二是测试规模和类型越来越多。广州 11 家企业的 19 款车型共 201 台测试车辆获得了测试牌照。在今年上半年，广州市新增测试车辆 59 台，升级载客测试 36 台，升级道路测试 46 台，升级远程测试 3 台，自动驾驶里程约 207 万公里。此外，广州自动驾驶道路测试总里程已超过 600 万公里。 三是行业监管越来越规范。广州市率先搭建了“智能网联汽车道路测试实时监管平台”，实现了车辆监控、视频监控、电子围栏、基础数据及测试道路管理、风险预警及事故溯源等功能。 四是示范应用（运营）越来越扎实。例如，广州市交通运输局依据自动驾驶企业小马慧行近期的道路测试表现，将其 3 款车型首批纳入广州市智能网联汽车（自动驾驶）示范运营车型目录。这意味着广州市在车辆准入、上牌、运营许可等方面的进一步规范，标志着广州市在在全国率先实现了智能网联汽车商业化运营。 IT之家了解到，工业和信息化部装备工业一司副司长郭守刚于 3 月 25 日表示，工信部正在加快推进智能网联汽车道路测试示范。截至 3 月 25 日，全国已开放测试道路里程超过 5000 公里，安全测试里程超过一千万公里，带动智能化道路改造升级超过 3500 公里。 1.3. 海风&海缆行业最新动态及点评： 山东500MW海上风电项目开标 5家整机商竞标 最低报价3711元/kW（北极星风力发电网） 8月8日，国家能源集团山东渤中B2场址500MW海上风机采购（含塔筒）项目开标。项目共有5家整机商竞标。远景能源报价最低，投标价格为18.56亿元，折合单价为3711元/kW。项目平均报价为3830元/kW。 招标要求项目规划不多于59台，单机容量不小于8.5MW的常温型海上风力发电机组，如投标混排方案不得多于两种机型，并且今年供货机型只能为8.5MW机组，轮毂高度不低于110米，叶轮直径不小于220米。 交货期为2022年9月-2022年11月。 1.4. 储能行业最新动态及点评： 预计到2031年美国累计部署储能系统将达600GWh（储能网公众号） 调研机构Wood Mackenzie公司在最近发布的一份全球储能展望报告中批出，美国目前是全球储能市场的领导者，预计到2031年累计部署的储能系统将达到600GWh。预计到2031年，届时美国将成为年均部署27GW储能系统的储能市场。 由于美国商务部启动对东南亚地区光伏组件倾销投诉的调查，从今年第二季度开始，美国的储能部署增长放缓。Wood Mackenzie公司预计，美国今明两年的储能需求将下降约三分之一，因为如此多的储能项目与大型太阳能发电设施共址部署。 Wood Mackenzie公司分析人员表示，美国和中国将占到全球储能需求的75%。预计中国在未来储能部署量仅次于美国，位居全球第二，预计到2031年将部署422GWh储能系统。 Wood Mackenzie公司在7月28日发布的最新储能展望报告中总结说，预计美国和中国系统的储能系统装机容量在未来十年将会继续攀升，而随着美国电网规模可再生能源的市场发展趋于稳定，欧洲的储能部署相对增长缓慢。Wood Mackenzie公司将欧洲到2031年累计部署储能系统的总储能容量的预测值下调到159GWh。 这份储能展望报告得出结论，这导致全球储能部署放缓，预计到2031年总部署量将达到500GW/1396GWh。 1.5. 数据中心行业最新动态及点评： 工信部赵策：我国数字化转型从酝酿启动迈入水平提升新阶段（IDC圈） 近日，在2022数字化转型发展高峰论坛上，工业和信息化部信息通信发展司副司长赵策表示，当前，新一轮科技革命和产业变革快速演进，以 5G 、云计算、大数据、人工智能等为代表的新一代信息通信技术加速创新迭代，数字经济新模式新业态不断涌现。 赵策表示，工业和信息化部坚决贯彻落实党中央、国务院要求，加快推进信息基础知识建设，不断夯实支撑数字经济发展和千行百业数字化转型的底座。谈及当前我国数字化转型发展态势，赵策从三方面进行具体介绍。 一是发展环境持续优化。国务院印发“十四五数字经济发展规划”，工业和信息化部先后印发《十四五信息通信行业发展规划》、《新型数据中心发展三年行动计划》等政策文件。这些规划行动计划从强化新型基础设施建设、深化信息通信技术应用等多个方面，为促进行业数字化转型、壮大数字产业提供政策指导； 二是发展基石日益兼顾。我国 5G 网络规模全球领先，已建设 5G 基站超过 180 万个，5G移动电话用户数超过 4.5 亿户，算力规模不断扩大，在用数据中心机架总规模超过 590 万标准机架，服务器规模约 2000 万台，算力总规模超过 150 亿Flops。2021 年云计算市场规模超过 3000 亿元，信息基础设施对数字化转型支撑能力进一步提升； 三是创新应用不断涌现。云计算、大数据、人工智能等新一代数字技术正逐步与企业的研、产、供、销、服全生命环节深度融合，企业数字化转型意识显著提高，传统行业加速转型进程，涌现了一批具有示范效应的典型案例。总体来看，我国数字化转型发展已逐步从酝酿启动阶段迈入水平提升的新阶段，进一步完善产业发展生态，增强转型发展动能，是全行业面临的共同任务。 对于下一步发展，赵策提出三点建议。 一是强化基础设施建设，筑牢数字经济发展根基。继续全面推进 5G 千兆光网、移动物联网等信息基础设施建设，统筹优化数据中心布局，打造若干全国一体化算力网络国家枢纽节点和数据中心集群，加快构建以新一代通信网络为基础、以数据和算力设施为核心的新型基础设施体系，促进云计算、大数据、人工智能等信息技术融合发展； 二是加快提升创新能力，推动产业数字化转型。聚焦金融、制造、能源、交通等各行业数字发展需求，增强关键技术创新能力，推动核心技术攻关。以数字技术与各领域融合应用为导向，不断提升数字技术的场景适配水平，逐步探索消除数据共享障碍，推动千行百业向生产运营智能化、用户服务敏捷化、经营管理体系化方向转型升级； 三是加大规范引领力度，推广标杆应用示范经验。鼓励产学沿用各方围绕数字化转型关键技术和典型场景，加强数字化转型重点领域标准制定和推广，提升数字化转型成熟度，提高企业数字化管理和运营能力，持续做好数字化转型案例征集与推广，打造数字化转型技术创新和行业应用标杆，营造良好的行业示范应用氛围。 最后，赵策总结道，转型升级带来全新发展机遇，信息通信行业与传统产业融合创新大有可为！ 2. 本周行业投资观点 近期市场波动较大，建议关注景气赛道中较低估值的优质标的。同时目前已进入中期报告披露期，重点关注业绩快速成长、成长持续性强、估值与增速匹配的细分方向，新能源、汽车智能化等细分方向关注度较高。当前时点，我们建议重点关注低位/行业有催化/增长动能强&低估值标的，积极关注二季度业绩有望快速增长以及高景气方向（如海风海缆、储能、激光雷达/汽车传感器/连接器等）的优质个股。 重点关注：通信+海风/储能/新能源、物联网/车联网、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 短期看： 市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，通过此前已发布的年报一季报进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。同时随着半年报预告期逐渐临近，通信行业中上半年有望维持高增速、细分行业高景气的优质个股值得重点关注，具有较高配置性价比。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（08.08-08.12）通信板块走势 上周（08.08-08.12）通信板块上涨1.44%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，跑赢创业板指数1.17个百分点。其中通信设备制造上涨0.57%，增值服务上涨4.04%，电信运营上涨4.37%，同期沪深300上涨0.82%，创业板指数上涨0.27%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有奥维通信（射频+网优）、超讯通信（网优）、汇源通信（光通信）；跌幅靠前的个股有天泽信息、*ST亚联、春兴精工等。 4.下周（08.15-08.20）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共7家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有中国电信（A股）、鸿泉物联。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《移动/联通/铁塔22年中期业绩稳步增长，车联网、海风等行业持续推进》 对外发布时间：2022年8月14日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001
核心摘要 本周行业重要趋势： 移动/联通/铁塔发布2022年中期业绩，营收利润双双增长 2022年上半年，中国移动营运收入达到人民币4969亿元，同比增长12.0%，继续保持双位数增速；股东应占利润为人民币703亿元，同比增长18.9%。2022年上半年中国联通实现营业收入1762.6亿，同比增长7.4%；净利润为109.6亿，同比增加19.5%。中国铁塔22年上半年实现营业收入454.79亿元，同比增长6.6%；EBITDA为319.58亿元，同比增长2.5%，EBITDA率为70.3%，利润为42.24亿元，同比增长22.2%。 广州上半年智能网联汽车开放测试道路 202 条，有效测试里程较去年底增长 73.5% 广州市交通运输局官网近日发布公告称，今年上半年，随着参与智能网联汽车道路测试工作的企业主体、测试车辆、测试安全员数量的快速增长，广州市智能网联汽车道路测试步入新阶段。 公告显示，广州开放测试道路较 2021 年底增长 57.6%，车辆首次发放路测牌照较 2021 年底增长 41.6%，有效测试里程较 2021 年底增长 73.5%，并且测试车辆交通事故认定记录为零。 本周投资观点： 随着A股公司中报陆续披露，我们建议短期重点关注Q2业绩增长快&有催化&低位低估值标的，中长期围绕高景气赛道布局。例如，海风海缆、储能、智能汽车模组/激光雷达/传感器/连接器/结构件等优质个股。 重点关注方向：通信+海风/储能/新能源、物联网/智能网联汽车、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（光器件龙头，激光雷达等新品类重点突破）、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/智能网联汽车：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、瑞玛精密（新能源汽车结构件）、拓邦股份（智能控制器+储能）、移远通信、广和通、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）、汉威科技（机械联合覆盖）；建议关注：移为通信、华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&北斗 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 六、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险 1. 本周重点行业动态以及观点（08.08-08.13） 1.1. 5G行业最新动态及点评： 中国移动、中国联通、中国铁塔发布2022年中期业绩，营收利润双双增长（C114通信网公众号） 中国移动近日发布半年财报。数据显示，2022年上半年，中国移动营运收入达到人民币4969亿元，同比增长12.0%，继续保持双位数增速。其中，通信服务收入达到人民币4264亿元，同比增长8.4%；销售产品收入达到人民币705亿元，同比增长39.8%。公司持续推进低成本高效运营，多措并举开源节流、增收节支，取得良好效果。股东应占利润为人民币703亿元，同比增长18.9%，剔除上年同期残值率调整影响后同比增长7.3%，每股盈利为人民币3.29元，同比增长14.1%，盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。EBITDA为人民币1739亿元，同比增长7.4%；EBITDA率为35.0%,EBITDA占通信服务收入比为40.8%。资本开支为人民币920亿元，自由现金流为人民币552亿元，现金流持续保持健康。公司先进的运营水平和管理效率以及雄厚的财务实力将为未来发展提供坚实保障。 中国联通发布2022年中期业绩，2022年上半年实现营业收入1762.6亿，同比增长7.4%；净利润为109.6亿，同比增加19.5%；每股基本盈利为人民币0.36元，同比增长19.5%。传送网、基础设施等领域，适当增加投资满足数据中心能力布局，适度增加东数西算网络投资；云计算投资方面落实国家战略，打造特征鲜明的联通云，持续加大战略投入，在重点地区精准布局。宽带及数据方面加快宽带千兆网络部署和政企精品网建设。2022年全年公司算力网络计划投资145亿元，同比提升65%，云投资预计提升88%。同时公司坚持共建共享，提高CAPEX的投资效能，持续提升资源利用率。 中国铁塔近日公布了上半年业绩报告。报告显示，上半年实现营业收入454.79亿元，同比增长6.6%；EBITDA为319.58亿元，同比增长2.5%，EBITDA率为70.3%，利润为42.24亿元，同比增长22.2%。此外资本开支为90.85亿元，同比减少12.3%，自由现金流达222.21亿元，同比增长60.1%。总资产为3135.23亿元，带息负债924.28亿元，净债务杠杆率为31.1%，较去年同期下降5.9个百分点，资产结构更加健康。 华为：上半年实现营收3016亿元 企业业务同比增长27.5%（CINNO公众号） 8月12日，华为发布上半年经营业绩报告显示，期内华为实现销售收入3016亿元(去年同期为3204亿元)，净利润率达5%，较去年同期的9.8%下降了4.8个百分点；按业务板块划分，上半年华为运营商业务、企业业务及终端业务分别实现收入1427亿元、547亿元、1013亿元。 翻阅去年同期财报，彼时华为运营商业务、企业业务及消费者业务(现更名为终端业务)分别实现收入1369亿元、429亿元、1357亿元。由此，今年上半年华为运营商业务、企业业务收入分别较上年增加了58亿元、118亿元，同比上涨4.2%、27.5%；而终端业务则同比减少344亿元，下滑25%。可见，相比去年同期，华为企业业务实现了快速增长；运营商业务也表现稳健；但终端业务却仍受掣肘。 在中国智能手机市场，华为的地位仍无法被取代，却也面临诸多挑战。市场研究机构Counterpoint Research数据显示，华为手机销售额依然保持全球第三，但市场份额正遭遇苹果和三星的挤压，而这主要因华为手机5G功能受限。Omdia数据则显示，今年一季度和二季度，华为手机出货量分别为560万部和640万部；而两年之前，华为在国内5G智能手机的市场份额超过了60%。 除了手机，华为在终端业务项下还进行了多赛道布局，今年7月份，华为正式发布全新升级的HarmonyOS 3涉及智能眼镜、车机在内的12种智能设备组合协同，截至目前，搭载HarmonyOS的华为设备数已突破3亿。同时华为在新能源汽车赛道的布局也初具规模。 1.2. 智能网联&新能源车行业最新动态及点评： 广州上半年智能网联汽车开放测试道路 202 条，有效测试里程较去年底增长 73.5%（IT之家） 广州市交通运输局官网近日发布公告称，今年上半年，随着参与智能网联汽车道路测试工作的企业主体、测试车辆、测试安全员数量的快速增长，广州市智能网联汽车道路测试步入新阶段。 公告显示，广州开放测试道路较 2021 年底增长 57.6%，车辆首次发放路测牌照较 2021 年底增长 41.6%，有效测试里程较 2021 年底增长 73.5%，并且测试车辆交通事故认定记录为零。 具体来说，广州市智能网联汽车道路测试步入新阶段主要体现在 4 个方面。一是测试道路开放范围越来越大。截至 2022 年 6 月 30 日，广州市发布开放测试道路 202 条，双向里程 789 公里，覆盖白云、海珠、番禺、黄埔、花都、南沙 6 个行政区域。 二是测试规模和类型越来越多。广州 11 家企业的 19 款车型共 201 台测试车辆获得了测试牌照。在今年上半年，广州市新增测试车辆 59 台，升级载客测试 36 台，升级道路测试 46 台，升级远程测试 3 台，自动驾驶里程约 207 万公里。此外，广州自动驾驶道路测试总里程已超过 600 万公里。 三是行业监管越来越规范。广州市率先搭建了“智能网联汽车道路测试实时监管平台”，实现了车辆监控、视频监控、电子围栏、基础数据及测试道路管理、风险预警及事故溯源等功能。 四是示范应用（运营）越来越扎实。例如，广州市交通运输局依据自动驾驶企业小马慧行近期的道路测试表现，将其 3 款车型首批纳入广州市智能网联汽车（自动驾驶）示范运营车型目录。这意味着广州市在车辆准入、上牌、运营许可等方面的进一步规范，标志着广州市在在全国率先实现了智能网联汽车商业化运营。 IT之家了解到，工业和信息化部装备工业一司副司长郭守刚于 3 月 25 日表示，工信部正在加快推进智能网联汽车道路测试示范。截至 3 月 25 日，全国已开放测试道路里程超过 5000 公里，安全测试里程超过一千万公里，带动智能化道路改造升级超过 3500 公里。 1.3. 海风&海缆行业最新动态及点评： 山东500MW海上风电项目开标 5家整机商竞标 最低报价3711元/kW（北极星风力发电网） 8月8日，国家能源集团山东渤中B2场址500MW海上风机采购（含塔筒）项目开标。项目共有5家整机商竞标。远景能源报价最低，投标价格为18.56亿元，折合单价为3711元/kW。项目平均报价为3830元/kW。 招标要求项目规划不多于59台，单机容量不小于8.5MW的常温型海上风力发电机组，如投标混排方案不得多于两种机型，并且今年供货机型只能为8.5MW机组，轮毂高度不低于110米，叶轮直径不小于220米。 交货期为2022年9月-2022年11月。 1.4. 储能行业最新动态及点评： 预计到2031年美国累计部署储能系统将达600GWh（储能网公众号） 调研机构Wood Mackenzie公司在最近发布的一份全球储能展望报告中批出，美国目前是全球储能市场的领导者，预计到2031年累计部署的储能系统将达到600GWh。预计到2031年，届时美国将成为年均部署27GW储能系统的储能市场。 由于美国商务部启动对东南亚地区光伏组件倾销投诉的调查，从今年第二季度开始，美国的储能部署增长放缓。Wood Mackenzie公司预计，美国今明两年的储能需求将下降约三分之一，因为如此多的储能项目与大型太阳能发电设施共址部署。 Wood Mackenzie公司分析人员表示，美国和中国将占到全球储能需求的75%。预计中国在未来储能部署量仅次于美国，位居全球第二，预计到2031年将部署422GWh储能系统。 Wood Mackenzie公司在7月28日发布的最新储能展望报告中总结说，预计美国和中国系统的储能系统装机容量在未来十年将会继续攀升，而随着美国电网规模可再生能源的市场发展趋于稳定，欧洲的储能部署相对增长缓慢。Wood Mackenzie公司将欧洲到2031年累计部署储能系统的总储能容量的预测值下调到159GWh。 这份储能展望报告得出结论，这导致全球储能部署放缓，预计到2031年总部署量将达到500GW/1396GWh。 1.5. 数据中心行业最新动态及点评： 工信部赵策：我国数字化转型从酝酿启动迈入水平提升新阶段（IDC圈） 近日，在2022数字化转型发展高峰论坛上，工业和信息化部信息通信发展司副司长赵策表示，当前，新一轮科技革命和产业变革快速演进，以 5G 、云计算、大数据、人工智能等为代表的新一代信息通信技术加速创新迭代，数字经济新模式新业态不断涌现。 赵策表示，工业和信息化部坚决贯彻落实党中央、国务院要求，加快推进信息基础知识建设，不断夯实支撑数字经济发展和千行百业数字化转型的底座。谈及当前我国数字化转型发展态势，赵策从三方面进行具体介绍。 一是发展环境持续优化。国务院印发“十四五数字经济发展规划”，工业和信息化部先后印发《十四五信息通信行业发展规划》、《新型数据中心发展三年行动计划》等政策文件。这些规划行动计划从强化新型基础设施建设、深化信息通信技术应用等多个方面，为促进行业数字化转型、壮大数字产业提供政策指导； 二是发展基石日益兼顾。我国 5G 网络规模全球领先，已建设 5G 基站超过 180 万个，5G移动电话用户数超过 4.5 亿户，算力规模不断扩大，在用数据中心机架总规模超过 590 万标准机架，服务器规模约 2000 万台，算力总规模超过 150 亿Flops。2021 年云计算市场规模超过 3000 亿元，信息基础设施对数字化转型支撑能力进一步提升； 三是创新应用不断涌现。云计算、大数据、人工智能等新一代数字技术正逐步与企业的研、产、供、销、服全生命环节深度融合，企业数字化转型意识显著提高，传统行业加速转型进程，涌现了一批具有示范效应的典型案例。总体来看，我国数字化转型发展已逐步从酝酿启动阶段迈入水平提升的新阶段，进一步完善产业发展生态，增强转型发展动能，是全行业面临的共同任务。 对于下一步发展，赵策提出三点建议。 一是强化基础设施建设，筑牢数字经济发展根基。继续全面推进 5G 千兆光网、移动物联网等信息基础设施建设，统筹优化数据中心布局，打造若干全国一体化算力网络国家枢纽节点和数据中心集群，加快构建以新一代通信网络为基础、以数据和算力设施为核心的新型基础设施体系，促进云计算、大数据、人工智能等信息技术融合发展； 二是加快提升创新能力，推动产业数字化转型。聚焦金融、制造、能源、交通等各行业数字发展需求，增强关键技术创新能力，推动核心技术攻关。以数字技术与各领域融合应用为导向，不断提升数字技术的场景适配水平，逐步探索消除数据共享障碍，推动千行百业向生产运营智能化、用户服务敏捷化、经营管理体系化方向转型升级； 三是加大规范引领力度，推广标杆应用示范经验。鼓励产学沿用各方围绕数字化转型关键技术和典型场景，加强数字化转型重点领域标准制定和推广，提升数字化转型成熟度，提高企业数字化管理和运营能力，持续做好数字化转型案例征集与推广，打造数字化转型技术创新和行业应用标杆，营造良好的行业示范应用氛围。 最后，赵策总结道，转型升级带来全新发展机遇，信息通信行业与传统产业融合创新大有可为！ 2. 本周行业投资观点 近期市场波动较大，建议关注景气赛道中较低估值的优质标的。同时目前已进入中期报告披露期，重点关注业绩快速成长、成长持续性强、估值与增速匹配的细分方向，新能源、汽车智能化等细分方向关注度较高。当前时点，我们建议重点关注低位/行业有催化/增长动能强&低估值标的，积极关注二季度业绩有望快速增长以及高景气方向（如海风海缆、储能、激光雷达/汽车传感器/连接器等）的优质个股。 重点关注：通信+海风/储能/新能源、物联网/车联网、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 短期看： 市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，通过此前已发布的年报一季报进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。同时随着半年报预告期逐渐临近，通信行业中上半年有望维持高增速、细分行业高景气的优质个股值得重点关注，具有较高配置性价比。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（08.08-08.12）通信板块走势 上周（08.08-08.12）通信板块上涨1.44%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，跑赢创业板指数1.17个百分点。其中通信设备制造上涨0.57%，增值服务上涨4.04%，电信运营上涨4.37%，同期沪深300上涨0.82%，创业板指数上涨0.27%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有奥维通信（射频+网优）、超讯通信（网优）、汇源通信（光通信）；跌幅靠前的个股有天泽信息、*ST亚联、春兴精工等。 4.下周（08.15-08.20）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共7家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有中国电信（A股）、鸿泉物联。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《移动/联通/铁塔22年中期业绩稳步增长，车联网、海风等行业持续推进》 对外发布时间：2022年8月14日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
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