【国君固收#高频】本周资金面依然宽松——资金面每周速览220814
（以下内容从国泰君安《【国君固收#高频】本周资金面依然宽松——资金面每周速览220814》研报附件原文摘录）
作者：覃汉、胡建文 核心观点： SHIBOR隔夜维持1%附近低位，本周资金面依然宽松；大行/政策行、股份制银行净融出活跃，中上游资金供给充足；全市场质押式待购回券余额维持在10万亿以上，隔夜占比达91%；存单利率回升，一年期国股CD与FR007IRS1Y利差转正，但仍处于低位；SHIBOR 3M持续下行；6月末超储率为1.5%，高于去年同期0.3个百分点；10年国债收益率与存款利率挂钩，进而10年国债收益率与贷款利率挂钩程度会上升；社融和M2剪刀差扩大至-1.3%，商业银行资产荒加剧。 本周资金面依然宽松——资金面每周速览220814 音频： 进度条 00:00 05:17 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 本周资金价格延续低位： 8月8日至8月12日，隔夜利率延续低位。8月8日、8月9日、8月10日、8月11日、8月12日SHIBOR隔夜利率分别报1.013%、1.018%、1.068%、1.03%、1.044%，维持1%附近低位；银行间质押式回购隔夜加权利率R001分别报1.1%、1.11%、1.16%、1.12%、1.13%；GC001加权平均利率分别报1.527%、1.526%、1.555%、1.514%、1.485%。隔夜利率处于低位，本周资金面保持宽松。 大行/政策行、股份制银行净融出量小幅震荡，城商行净融出量大幅回落。 8 月 8 日至 8 月 12 日，大行/政策行净融出由 31252 亿元上升至 31448亿元，增加 196 亿元；股份制银行净融出由 7783 亿元下降至 6253亿元，减少 1530 亿元；城商行净融出由 1079 亿元下降至 630 亿元，减少 449 亿元。本周大行/政策行、股份制银行净融出量小幅震荡，但仍处于历史较高水平，中上游资金供给充足。 银行间质押式待购回债券余额维持在10万亿以上，隔夜占比达91%。 8 月 8 日至 8 月 12 日，银行间质押式待购回债券余额由 101087 亿元小幅回落至 100123 亿元，减少 964 亿元；基金公司和证券公司合计待购回债券余额本周维持在 3 万亿以上，8 月 12 日基金公司和证券公司待购回债券余额为 3.3 万亿元，较 8 月 8 日减少 482 亿元；月初R001 成交量占比保持在 0.9 以上，由 8 月 8 日的 0.90 上行至 8 月 12日的 0.91，处于偏高水平。 一年期国股CD与FR007IRS1Y利差转正，但仍处于低位。 本周内一年期国股CD利率回升，8月8日至8月12日1年AAA评级同业存单收益率分别报1.94%、1.99%、1.99%、2.02%、2.02%，上行8bp；1年期FR007利率互换分别报1.9384%、1.9788%、1.9872%、2.0097%、2.0115%，上行7.31bp。本周，两者利差转正，但仍处于低位。商业银行资产荒下，两者利差恐低位维持较长时间。 本周SHIBOR 3M持续下行。 本周SHIBOR3M持续下行，8月8日、8月9日、8月10日、8月11日、8月12日SHIBOR3M分别报1.667%、1.647%、1.637%、1.629%、1.622%，下行4.5bp；3M国股银票转贴现收益率分别报0.9318%、0.96%、0.9389%、0.9586%、0.977%，上行4.52bp。SHIBOR 3M持续下行，核心在于银行仍处于资产荒。 6月末超储率为1.5%。 6月末超储率为1.5%，高于去年同期0.3个百分点，我们认为核心原因还是财政利多因素和信贷投放不及预期。（完）
作者：覃汉、胡建文 核心观点： SHIBOR隔夜维持1%附近低位，本周资金面依然宽松；大行/政策行、股份制银行净融出活跃，中上游资金供给充足；全市场质押式待购回券余额维持在10万亿以上，隔夜占比达91%；存单利率回升，一年期国股CD与FR007IRS1Y利差转正，但仍处于低位；SHIBOR 3M持续下行；6月末超储率为1.5%，高于去年同期0.3个百分点；10年国债收益率与存款利率挂钩，进而10年国债收益率与贷款利率挂钩程度会上升；社融和M2剪刀差扩大至-1.3%，商业银行资产荒加剧。 本周资金面依然宽松——资金面每周速览220814 音频： 进度条 00:00 05:17 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 本周资金价格延续低位： 8月8日至8月12日，隔夜利率延续低位。8月8日、8月9日、8月10日、8月11日、8月12日SHIBOR隔夜利率分别报1.013%、1.018%、1.068%、1.03%、1.044%，维持1%附近低位；银行间质押式回购隔夜加权利率R001分别报1.1%、1.11%、1.16%、1.12%、1.13%；GC001加权平均利率分别报1.527%、1.526%、1.555%、1.514%、1.485%。隔夜利率处于低位，本周资金面保持宽松。 大行/政策行、股份制银行净融出量小幅震荡，城商行净融出量大幅回落。 8 月 8 日至 8 月 12 日，大行/政策行净融出由 31252 亿元上升至 31448亿元，增加 196 亿元；股份制银行净融出由 7783 亿元下降至 6253亿元，减少 1530 亿元；城商行净融出由 1079 亿元下降至 630 亿元，减少 449 亿元。本周大行/政策行、股份制银行净融出量小幅震荡，但仍处于历史较高水平，中上游资金供给充足。 银行间质押式待购回债券余额维持在10万亿以上，隔夜占比达91%。 8 月 8 日至 8 月 12 日，银行间质押式待购回债券余额由 101087 亿元小幅回落至 100123 亿元，减少 964 亿元；基金公司和证券公司合计待购回债券余额本周维持在 3 万亿以上，8 月 12 日基金公司和证券公司待购回债券余额为 3.3 万亿元，较 8 月 8 日减少 482 亿元；月初R001 成交量占比保持在 0.9 以上，由 8 月 8 日的 0.90 上行至 8 月 12日的 0.91，处于偏高水平。 一年期国股CD与FR007IRS1Y利差转正，但仍处于低位。 本周内一年期国股CD利率回升，8月8日至8月12日1年AAA评级同业存单收益率分别报1.94%、1.99%、1.99%、2.02%、2.02%，上行8bp；1年期FR007利率互换分别报1.9384%、1.9788%、1.9872%、2.0097%、2.0115%，上行7.31bp。本周，两者利差转正，但仍处于低位。商业银行资产荒下，两者利差恐低位维持较长时间。 本周SHIBOR 3M持续下行。 本周SHIBOR3M持续下行，8月8日、8月9日、8月10日、8月11日、8月12日SHIBOR3M分别报1.667%、1.647%、1.637%、1.629%、1.622%，下行4.5bp；3M国股银票转贴现收益率分别报0.9318%、0.96%、0.9389%、0.9586%、0.977%，上行4.52bp。SHIBOR 3M持续下行，核心在于银行仍处于资产荒。 6月末超储率为1.5%。 6月末超储率为1.5%，高于去年同期0.3个百分点，我们认为核心原因还是财政利多因素和信贷投放不及预期。（完）
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