为什么登山的装备越来越好,死亡率却没有下降?

（以下内容从华安证券《为什么登山的装备越来越好,死亡率却没有下降?》研报附件原文摘录）
　　你好！欢迎大家进入贤龙书房。 7月初沪指突破3400后再次回调，很多之前反弹趋势较好的个股近一个月再次遭到了抛售，不仅全部回吐前期涨幅，甚至创出了回调新低。 如果继续反思今年的行情，整体较为悲观。至于后面的走势，没有谁敢说十分乐观，或是需要乐观到什么程度，当然可能也无需太过悲观就是了。 毕竟，大部分蓝筹股的价格确实很便宜了。 比如蓝筹股集中营的沪深300指数的目前估值是12倍，整体是处于历史平均估值的42%的分位点，不算太低，但也处于相对较低的估值区间。 今年的行情到目前为止可以说非常不好，所以大家才会觉得今年的投资风险很大。也就是说亏钱的可能性比较大。 但是，我们到底该怎么去理解风险，又该如何规避？ 彼得·伯恩斯坦说过：我们不知道未来会发生什么，这就是风险的本质。 比如年初俄乌战争爆发，欧美市场大跌，A股也跟着大跌，为什么会大跌？ 因为大家不知道俄乌战争会带来什么样的后果。对于未知的事情，我们的基因天生是恐惧的，这种恐惧一旦形成集聚，就会出现羊群效应，带来踩踏风险。 然而，你会发现俄乌战争已经打了半年，也没有从局部战争扩大到更大范围的全球战争。大家的情绪渐渐归于平静，想起来就去关注下战争的趋势，想不起来也就那样了。 当然，战争只要不是发生在本国、发生在自己身边，对于我们来说就是新闻。 但投资是需要自己去决策，并直接承担后果的一种行为。 对于投资，霍华德·马克斯认为：风险的本质是一个坏事件的概率，是资本的永久损失。 所以，风险在很多时候不太容易被衡量。 比如你买了一只股票，股价从10元涨到了20元，有风险吗？未来市场要是下跌了，有风险吗？ 如果你对它的未来无法判断，你就无法判断它的风险。 也许在你看来，我盈利一倍了，风险很小。但如果你的盈利是源于某一个偶然事件的推动，而公司本身可能存在很大的经营风险，甚至诈骗风险，你这项投资就是安全的吗？ 再比如，我们站在现在的时点回看年初以来的行情，跌了很多，亏了不少。所以，直觉是今年投资的风险真的很大。 如果我们将沪指拉长周期看，你会发现整体趋势是一直向上的，每一次低点都是非常好的投资机会。只是，当身处熊市时，大部分人都不觉知而已。 所以，我们到底该如何思考风险呢？ 霍华德·马克斯在年初的一次演讲中分享了一个这样的故事： 在荷兰的德拉克顿镇，人们做了一个实验，他们移除了所有的交通信号、灯、标志和道路标记。交通事故发生的概率不升反降，因为当没有灯和标志的时候，人们开车会更谨慎。 研究雪崩的一些专家，他们每年都研发出越来越好的登山装备，但死亡人数并没有下降，因为人们觉得自己有更安全的装备，所以可以做更冒险的事情。 所以，一项活动的风险并不在于活动本身，而是由参与这个活动的人的行为决定的。 世界上最有风险的事情是人们觉得没有风险，因为当人们认为没有风险时，他们就会冒险去做很多事，反而使这个世界成为一个充满风险的地方。 所以，决定你的投资是否有风险的，不是你买了什么，而是你用什么价格买的。好的投资不是“买好的”，而是“买得好”。 芒格有一句非常有名的话：我要是知道我会死在哪里，我不去那里就好了。 当其他亿万富翁忙着收藏艺术品、古董时，芒格成了“愚蠢事”、“荒唐事”的收集者。 在芒格看来，减少犯错误的概率，做对事情的概率就会提升。人要变聪明很难，但如果你能识别出所有的灾难，知道是什么造成了灾难，并努力避开它们，你会发现这是寻找机会和避免麻烦的一个非常有效的方法。 所以，巴菲特和芒格一直坚守的投资原则就是：避开那些我们无法评估其未来的企业，不管它的产品有多么诱人。 风险提示：文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！

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