【东吴双碳环保袁理】金宏气体:实现 IC 半导体领域TGM业务突破,彰显综合气体供应商服务实力成长迎加速

（以下内容从东吴证券《【东吴双碳环保袁理】金宏气体:实现 IC 半导体领域TGM业务突破,彰显综合气体供应商服务实力成长迎加速》研报附件原文摘录）
　　盈利预测与估值 投资要点 事件：2022年8月9日，公司与战略客户SK海力士半导体（中国）有限公司签订TGM（全面气体管理）服务合同。 迎来TGM业务首个IC半导体客户，彰显综合气体服务实力：2022年8月9日，公司与战略客户SK海力士半导体（中国）有限公司签署全面气体管理服务（TGM）协议，将在原有电子特种气体供应合作的基础上，为其提供系统运营、质量管理、日常作业、现场管理等方面的气体管理服务。公司突破首个TGM模式IC半导体现场制气服务，对提升IC半导体下游客户粘性，协同电子气业务开拓具有重要意义。 首家打破IC半导体领域TGM业务国外垄断的气体公司，合作共赢加强客户粘性：全面气体运维管理服务（TGM）模式是针对半导体行业提供的前中后端全流程专业化供气服务，能有效简化客户采购环节，保障现场用气及时稳定高质量出品。要求公司具备现场制气经验、专业性和安全管控能力，是外资巨头常见商业模式。TGM模式将有效缩短客户与气体供应商沟通距离，提升公司产品需求敏感度，优化产品结构，显著增强客户粘性。目前，TGM市场为海外大型气体公司承接，金宏气体是国内首家打破IC半导体客户领域TGM模式国外垄断的气体公司。 电子特气+电子大宗气体+TGM业务拾级而上结硕果，持续推动高质量发展：1）电子特气：公司聚焦特气领域，其电子特气产品已正式供应中芯国际、SK海力士、镁光、长江存储等知名半导体客户供应链；2）电子大宗气体：业务拓宽导入配套电子大宗气体。a）与北方集成于2021年11月19日签订约12亿元订单，供应氮气、氢气、氧气等电子大宗气体，现已正式供气。b）与广东芯粤能半导体有限公司于2022年2月8日签订约10亿元供应合同，供应氮气、氩气、氢气等电子大宗气体。c）于2022年 5月23日在投资者互动平台公布近期新中标广东光大电子大宗气订单，突破了公司在MINI-LED、GaN芯片领域的客户案例。3）TGM业务模式放量：截至2021年1月，公司已为约5家泛半导体客户采取TGM模式，包括中电熊猫、亨通光电、三星电子等。并于2022年8月9日获得SK海力士全面气体管理服务（TGM）协议。未来公司将继续丰富公司气体品类，完善特种气体产品结构，加强气体业务之间协同效应，持续拓展TGM业务，优化服务能力，充分发挥综合气体供应商的优势。 盈利预测与投资评级： 国内民营气体公司龙头，大宗气体盈利能力修复，特种气体随国产化率提升迎高增，双碳目标下抢跑氢能&资源化新赛道，TGM业务助力公司高质量发展。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测2.90/4.09/5.46亿元，当前市值对应2022-2024年PE为37/27/20倍。维持“买入”评级。 风险提示： 项目进展不及预期，行业竞争加剧，政策风险。 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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