【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:水泥&玻璃基本面企稳,关注板块底部机会

（以下内容从开源证券《【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:水泥&玻璃基本面企稳,关注板块底部机会》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_建材行业周报_水泥&玻璃基本面企稳，关注板块底部机会_能源建材团队_20220814》 摘要 水泥&玻璃基本面企稳，关注需求边际改善机会 水泥行业需求端以弱复苏为主，随着全国各省区水泥错峰停窑计划的持续推进和加强，供给端收缩明显；且在高成本压力下，水泥行业迎来第一轮“涨价潮”，盈利能力边际改善。近期玻璃原片企业以涨促销，中下游提货量有所增加，但多为适当备货；下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚，新增订单有限；短期来看，价格上涨将迎来阶段性利好；中长期仍需关注需求复苏情况。央行于8月10日发布2022年第二季度中国货币政策执行报告，截至6月末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额53.1万亿元，同比增长4.2%。其中，个人住房贷款余额38.9万亿元，同比增长6.2%；住房开发贷款余额9.4万亿元，同比下降1.4%。央行和中国银保监均强调，下半年将持续坚持房子是用来住的、不是用来炒的主基调，重点满足刚性和改善性住房需求；同时重点监控房地产信用风险，促进产业良性循环。“保交楼、稳民生”仍是房地产政策主旋律，同时叠加城镇老旧小区改造加速推进，下半年房地产需求有望持续边际改善。且随着下半年原材料价格大体呈现回落趋势，消费建材企业盈利能力有望修复，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。发改委多次强调推动稳增长各项政策效应加快释放，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年8月8日至8月12日）建筑材料指数上涨3.01%，沪深300指数上涨0.82%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.18个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.08%，建筑材料指数下跌1.38%，建材板块跑输沪深300指数6.46个百分点。近一年来，沪深300指数下跌15.26%，建筑材料指数下跌17.42%，建材板块跑输沪深300指数2.16个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至8月12日，全国P.O42.5散装水泥均价369.87元/吨，环比增加1.03%；水泥-煤炭价差为221.99元/吨，环比增长1.88%。截至8月4日，全国熟料库容比68.55%，环比增加1.06pct。 玻璃：截至8月13日，全国浮法玻璃现货均价1724.17元/吨，环比增长69.2元/吨，涨幅为4.18%；截至8月12日，光伏玻璃均价为170.99元/重量箱，环比持下降0.52%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.06元/重量箱，环比上涨4.08元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-重油价差为0.47元/重量箱，环比上涨3.80元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.65元/重量箱，环比上涨22.42%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.14元/重量箱，环比下降0.45%。 玻璃纤维：截至8月12日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4930-5150元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7100-8070元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8500-9040元/吨。 碳纤维：截至8月13日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比持平；大丝束均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为66.07%，环比下降0.34pct；碳纤维毛利为52875元/吨，环比上涨1.15%。 风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。 1 市场行情每周回顾：本周上涨3.01%，跑赢沪深300 行情：本周建材板块上涨3.01%，跑赢沪深300指数2.18pct 本周（2022年8月8日至8月12日）建筑材料指数上涨3.01%，沪深300指数上涨0.82%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.18个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.08%，建筑材料指数下跌1.38%，建材板块跑输沪深300指数6.46个百分点。近一年来，沪深300指数下跌15.26%，建筑材料指数下跌17.42%，建材板块跑输沪深300指数2.16个百分点。 细分板块来看，本周建材子行业均取得正收益，具体涨幅分别为：玻璃制造（+10.67%）、耐火材料（+5.99%）、碳纤维（+4.66%）、玻纤制造（+3.41%）、水泥制造（+2.82%）、管材（+2.28%）、改性塑料（+0.42%）。 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：濮耐股份（+14.01%）、旗滨集团（+13.76%）、宏和科技（+12.57%）、顾地科技（+11.58%）、金晶科技（+10.87%）；跌幅前五的公司为：普利特（-4.72%）、金发科技（-1.26%）、东方雨虹（-1.20%）、三棵树（-0.74%）、公元股份（-0.38%）。 估值表现：本周PE为12.0倍，PB为1.77倍 截至2022年8月12日，根据PE（TTM）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为12.0倍，位列A股全行业倒数第七位；市净率PB为1.77倍，位列A股全行业第十一位。 2 水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比上涨 基本面跟踪：全国各地价格普遍上涨，熟料库存环比上涨 截至2022年8月12日，全国P.O42.5散装水泥平均价为369.87元/吨，周环比增长1.03%。全国各地价格普遍上涨，分区域来看：东北（+4.29%）、华北（+1.07%）、华东（+0.26%）、华南（+0.76%）、华中（-0.79%）、西南（+1.02%）、西北（+0.13%）。其中，全国范围内济南、武汉、郑州、重庆、兰州等地价格环比下调1-8元/吨不等；全国范围内长春、哈尔滨、石家庄、呼和浩特、上海、福州、南宁、长沙、贵阳、西安等地价格环比上涨1-39元/吨不等。 截至8月11日，全国熟料库容比达68.55%，环比上涨1.06pct。山西、江苏、浙江、山东、安徽、江西、福建、广西、湖南、河南、重庆、四川、宁夏、陕西、甘肃库容比上升，上涨区间为1.67-12.5pct，辽宁、吉林、黑龙江、河北、内蒙古等地区库容比分别环比下降，下降区间为2.5pct-15pct，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年8月12日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1140元/吨，环比上涨0.44%。 水泥板块上市企业估值跟踪 3 玻璃板块：浮法玻璃筑底企稳，光伏玻璃环比下降 浮法玻璃：本周库存下降，现货、期货价格增长 现货价格上涨。截至2022年8月12日，浮法玻璃现货价格为1724.17元/吨，环比增长69.2元/吨，涨幅为4.18%。 期货价格上涨。截至2022年8月12日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1577元/吨，环比增长29元/吨，增幅为1.87%。 全国库存下降。截至2022年8月12日，全国浮法玻璃库存为6159万重量箱，环比下降1067万重量箱，降幅为14.77%。重点八省库存为4800万重量箱，环比下降930万重量箱，降幅为16.23%。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比下降 现货价格环比下降。截至8月12日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为170.99元/重量箱，环比下降0.52%。当前，光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平。 主要原材料价格跟踪 重质纯碱：现货价格、库存环比下降，期货价格、开工率环比上涨 现货价格环比下降。截至8月12日，全国重质纯碱现货平均价格为2848.57元/吨，环比下降2.37%。 期货价格环比上涨。截至8月12日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2375元/吨，环比上涨113元/吨，涨幅为5%。 库存环比下降，开工率环比增长。截至8月12日，全国纯碱库存为48.49万吨，环比下降2.57%；纯碱开工负荷率为78.37%，环比上涨0.09pct。 石油焦价格环比上涨，重油价格环比下降，天然气价格环比持平 石油焦价格环比上涨，重油价格环比下降，天然气价格环比持平。截至8月12日，全国石油焦平均价格为5796.33元/吨，环比上涨19元，涨幅为0.33%；全国重油平均价格为6883.33元/吨，环比下降10元/吨，跌幅为0.15%；全国工业天然气价格为3.50元/立方米，环比持平。 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利由负转正。截至8月12日，玻璃-纯碱-石油焦价差为0.06元/重量箱，环比增加4.08元/重量箱；玻璃-纯碱-重油价差为0.47元/重量箱，环比增加3.80元/重量箱；玻璃-纯碱-天然气价差为19.65元/重量箱，环比增加3.60元/重量箱，涨幅为22.42%。 光伏玻璃盈利微降。截至8月12日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.14元/重量箱，环比下降0.45%，盈利能力持续修复至近五年同期的高位。 玻璃板块上市企业估值跟踪 4 玻璃纤维板块：玻璃纤维价格环比下降 玻璃纤维价格环比下降 无碱纱价格环比下降。本周国内无碱纱市场价格延续下行趋势，产能集中区域多数厂周内报价随行就市，主流产品价格下调速度加快，多数按量商谈。合股纱近期价格下调仍较明显，需求持续疲软下，多数厂库存增速不减，部分厂库压力较大影响，短期价格或仍承压。当前国内无碱2400tex缠绕直接纱多数报价在5474.10元/吨主流送到，环比下跌2.49%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报4800-5300元/吨，无碱2400texSMC纱报7000-7500元/吨，无碱2400tex喷射纱报8500-9200元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报6000-7000元/吨，无碱2400tex板材纱报6000-7000元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报5700-6800元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱价格环比下降。电子纱市场月初多数厂受供应量增加影响，主要大厂价格稍有调整下，其余厂家电子纱亦有跟调，但降幅有限。周内多数企业价格调整意向不大，当前电子纱G75主流报价维持9200-9500元/吨上下，较上周价格基本持平；电子布价格当前主流报价4.0-4.1元/米不等，实际成交按量可谈。 玻纤板块上市企业估值跟踪 5 碳纤维板块：本周碳纤维开工率环比下降，库存、盈利能力环比增长，价格持平 碳纤维开工率环比下降，库存、盈利能力环比增长，价格持平 大、小丝束价格环比持平。截至8月12日，全国小丝束碳纤维平均价格为207.5元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维平均价格为132.5元/千克，环比持平。 库存环比增长，开工率环比下降。截至8月12日，全国碳纤维库存为1250吨，环比增长13.64%；截至8月12日，碳纤维企业开工率为66.07%，环比降低0.34pct。 盈利能力环比上涨。截至8月13日，碳纤维毛利为52875元/吨，环比上涨600元/吨，涨幅为1.15%。受益于下游需求旺盛，碳纤维价格维持高位，盈利能力远超往年同期。 碳纤维板块上市企业估值跟踪 6 消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势 原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势 消费建材主要原材料价格高位震荡。截至2022年8月12日，原油价格为100.91元/吨，环比上涨1.18%，较年初增加30.38%，同比增加46.95%；沥青价格为5500元/吨，环比上涨1.10%，较年初增加37.50%，同比增长36.48%；丙烯酸价格为7050元/吨，环比上涨4.44%，较年初降低40.25%，同比降低53.68%；钛白粉价格为17000元/吨，环比下降3.41%，较年初降低13.27%，同比降低11.92%。 公司公告 【三棵树】关于实际控制人、控股股东部分股份质押续期的公告 2022年8月11日，公司实控人洪杰将持有的公司股票16,030,560股在广发证券办理了续期手续，占公司总股本的4.26%，续期后的购回交易日为2023年2月10日。 截至2022年8月12日，公司实控人洪杰持有公司股票252,272,259股票，占公司当期总股本的67.02%；累计质押公司股票34,009,094股，占其持有公司股票的13.48%，占当期公司总股本的9.03%。 【东方雨虹】关于提前披露2022年半年度报告的提示性公告 公司原定于2022年8月30日披露2022年半年度报告，现半年度报告编制工作进展顺利，预计将提前完成相关编制工作，经公司向深圳证券交易所申请并获同意，公司2022年半年度报告披露的日期由原预约的2022年8月30日变更为2022年8月23日。 行业动态 中国银保监将积极推进“保交楼、稳民生”的工作，继续坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。中国银保监会于8月12日举行新闻通气会，就支持实体经济发展、中小银行改革化险、保交楼等热点问题进行了回应。银保监会将加强与住房和城乡建设部、人民银行等部门的协同配合，积极指导银行在配合地方政府压实各方责任的有序安排下，积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，千方百计推动“保交楼、稳民生”；同时指导银行稳妥实施房地产金融审慎管理制度，坚持风险可控，稳中求进开展工作。未来银保监会将继续坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，进一步落实好房地产金融审慎管理制度，有效满足房地产企业合理融资需求，大力支持租赁住房建设，支持项目并购重组，以新市民和城镇年轻人为重点，更好满足刚性和改善性住房需求。加强与各方工作协同，配合积极推进“保交楼、稳民生”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。 央行强调坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不将其作为短期刺激经济的手段。8月10日，央行发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告指出，截至6月末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额53.1万亿元，同比增长4.2%。其中，个人住房贷款余额38.9万亿元，同比增长6.2%；住房开发贷款余额9.4万亿元，同比下降1.4%。下一阶段，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。 消费建材板块上市企业估值跟踪 7 风险提示 原材料价格大幅上涨； 供需错配风险； 经济增速下行风险； 国内货币、房地产政策趋严。 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 陈 晨 18721974090 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 朱思敏 18617585820 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 陈晨，开源证券能源建材行业分析师，南京大学商学院硕士，2016-2021年供职于中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。 执业证书编号：S0790522040001。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 朱思敏，开源证券能源建材行业分析师，上海财经大学经济学院西方经济学硕士，华中科技大学经济学院金融学学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122050026。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 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