【国金电子】韦尔股份:业绩短期承压,下半年有望逐步改善_公众号研报

（以下内容从国金证券《【国金电子】韦尔股份:业绩短期承压,下半年有望逐步改善》研报附件原文摘录）
　　业绩简评？ 8 月 11 日晚，公司发布半年报数据，22 年上半年实现营业总收入 110.72 亿元，较上年同期减少 11.06%；净利润 22.69 亿元，同比增长 1.14%。经营分析？消费电子需求低迷继续拖累 Q2 业绩下滑 22H1 公司实现营收 110.72 亿元，同比 -11.06%。归母净利润 22.69 亿元，同比+1.14%；扣非归母 14.51亿元，同比 -26.18%。单季度看，二季度实现营收 55.33 亿元，同比11.27%，环比-0.09%；归母净利润 13.73 亿元，同比+14.15%，环比+53.19%；扣非归母 5.49 亿元，同比-46.26%，环比-39.14%，归因于全球疫情扩散、地缘政治形势以及通货膨胀等因素叠加，以智能手机、计算机为代表的消费电子领域市场规模受到了较强的冲击导致消费类芯片需求持续低迷、出货量下滑。？研发投入加大，推出多款新产品 22H1 公司研发投入 13.51 亿元，同比增长 11.66%。高研发促进新产品推出，公司上半年推出了包括像素尺寸为0.61 微米的 2 亿像素分辨率图像传感器 OVB0B；发布世界首款产品级CIS/EVS 融合视觉芯片 OV60B10；在车载 CIS 领域，推出 500 万像素RGB-IR 全局快门传感器 OX05B1S，该产品应用于快速增长的车内监控市场。新产品有望在下半年及明后年为公司成长带来增量。？库存增长，22Q3 有望逐步调整截至 22Q2 公司存货达到 126.44 亿元，环比上涨 21%，同比上涨 108%，归因于产品结构调，存货主要为新型高端CIS），预计 222Q3 公司将加大库存周转，同时随着手机市场库存逐步减少，消费类市场需求逐步好转，下半年整体有望逐步恢复。投资建议？预计公司 22-24 年归母净利润分别为 44.4 亿元、55.9 亿元和 65.5 亿元，分别下调 19.4%/19.2%/22.7%，对应 EPS 分别为 3.75/4.72/5.53。风险提示？存货跌价风险；行业竞争加剧；商誉减值风险；汇率风险等。投资评级的说明：买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。创新技术研究团队：樊志远（电子首席） / 邓小路 / 刘妍雪 / 邵广雨 / 赵晋欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯扫描下方二维码关注我们哦～声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。

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