【银河通信赵良毕】公司点评|共进股份 (603118):传统业务边际改善,新业务布局成长性凸显

（以下内容从中国银河《【银河通信赵良毕】公司点评|共进股份 (603118):传统业务边际改善,新业务布局成长性凸显》研报附件原文摘录）
　　共进股份 603118 报告导读 1 2022Q2，共进股份业绩基本维持良好增长趋势，2022H1业绩基本符合预期。 2 基本盘稳健增长规模优势不断显现，成长业务稳步推进注入新增量。 3 网络建设不断加码市场需求高增长，新业务成长带来超预期可期。 核心观点 1 2022Q2业绩基本维持良好增长趋势，2022H1业绩基本符合预期。 公司公告，2022Q2实现营收27.40亿元，同比增长9.98%；归母净利润为1.41亿元，同比增长4.15%；实现扣非归母净利润1.39亿元，同比增长97.11%，整体业绩稳步提升。2022H1实现营收51.96亿元，同比增长3.29%；归母净利润为1.91亿元，同比下降2.36%；实现扣非归母净利润为1.76亿元，同比增长36.65%。公司营收在疫情影响下出货量下降，但由于主营业务产品均价较去年同期增加14.84%，营收整体保持稳步增长。报告期内总体费率7.62%，下降0.59个百分点，毛利率12.3%，同比上升0.5个百分点。公司物流不断恢复，规模优势持续显现，未来有望实现营收及净利润的高质量双增长。 2 基本盘稳健增长规模优势不断显现，成长业务稳步推进注入新增量。 公司专注通信网络设备制造，以代工制造为主，在长三角的太仓、珠三角的深圳和越南有三大生产基地，立足东亚，志在全球，目前公司海内外业务营收各占一半。截至2022H1，通信终端业务方面，公司PON系列产品实现营收约17.20亿元，同比增加4.43%，保持较快增长；AP系列产品实现营收约15亿元，同比增加1.72%；DSL系列产品实现营收6.60亿元，同比减少12.88%。随着千兆网络建设进程的加速，PON市场需求不断扩大，公司产品结构有望改善推动盈利能力不断增强。数通产品方面，公司上半年25G交换机在海外批量发货，100G TOR/DC交换机进入调试阶段，营收超9亿元，同比增长27.14%，业务增长迅猛。移动通信方面，公司持续投入4G/5G小基站产品研发，基站通信公司实现营收5,821.36万元，较去年同期增加178.98%，目前公司基站通信在手订单超1.3亿元。传感器封测方面，公司紧跟国产替代大趋势，去年设立子公司上海微电子，专注先进传感器封装、测试及应用，目前已实现传感器晶圆级测试，上半年公司成功投产，下半年业绩有望充分释放。汽车电子方面，公司覆盖整车厂及部分Tier1厂商，目前已完成试产、并获得意向订单超过1000万。目前厂房改建和设备安装调试工作正在稳步推进，汽车电子业务首个项目已完成试产，正在有序安排量产上线。公司依在代工行业多年精益求精，展开多层次业务，稳住公司基本盘的同时，不断拓展新业务、丰富产品线，力争业绩未来三到五年持续为公司注入新增量。 3 网络建设不断加码市场需求高增长，新业务成长带来超预期可期。 目前千兆网络建设不断加码，数通市场需求持续高增长势能，有望带动公司交换机等网络设备订单的持续强劲；在强劲的国产化需求以及全球新技术革新的推动下，公司传感器封测业务或将迎来良好发展机遇；随着智能汽车市场持续扩容，布局智能座舱系统等相关业务的公司有望同步受益，公司汽车电子业务有望迎来业绩的边际改善。结合公司2022H1等业绩，我们给予公司22E-24E年归母净利润预测值4.19亿元、4.79亿元、5.51亿元，对应EPS为0.53元、0.60元、0.70元，对应PE 15.72倍、13.76倍、11.95倍，给予“谨慎推荐”评级。 风险提示 全球疫情影响及国外政策不确定性；汇率波动；原材料价格波动风险；创新转型发展的风险。 /// 相关报告 /// 【银河通信】行业深度报告：新技术新应用催化流量高增，新基建下交换机需求有望超预期 【银河通信】行业深度：运营商景气上行，5G收获期大有可为 【银河通信】行业深度：“东数西算”持续推进，光网络景气上行 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 银河通信团队成员介绍 本文摘自报告：《【银河通信】传统业务边际改善，新业务布局成长性凸显》 报告发布日期：2022年8月10日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 赵良毕 分析师登记编码：S0130522030003 研究助理：赵中兴 赵良毕 通信行业首席分析师，通信团队负责人，北京邮电大学通信硕士，复合学科背景，2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验，5年证券从业经验，任职国泰君安期间曾获得2018/2019年（机构投资者II-财新）通信行业最佳分析师前三名，任职开源证券期间2020年获得Wind金牌通信分析师前五名。 赵中兴 通信行业分析师助理，爱丁堡大学理学硕士，北京邮电大学工学学士。2022年加入中国银河证券研究院，主要从事通信行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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