【国君固收王宇辰】走进琼州——海南城投平台梳理
（以下内容从国泰君安《【国君固收王宇辰】走进琼州——海南城投平台梳理》研报附件原文摘录）
王宇辰 国君固收资深分析师 微信 baying5959 邮箱 wangyuchen026137@gtjas.com 核心观点： 1.海南省经济总量位居全国第28，经济增速高于全国平均水平，人均指标偏低；财政实力居全国偏后水平；全口径债务率偏低。 2.海南省下辖4个地级市，直辖5个县级市、4个县、6个自治县。从经济总量看，省会海口经济体量遥遥领先，其次是三亚、澄迈，而白沙、五指山经济体量较小。从综合财力看，海口、三亚位居前列，屯昌、五指山、白沙排名靠后。从宽口径债务率看，临高、屯昌债务率较高；保亭、陵水债务率较低。 3.截至2022年7月，海南省有存量债券的城投平台共有3家，存量债规模129亿。其中省级平台1家，存量规模合计113亿；海口市有城投平台1家，存量规模6亿；儋州市有城投平台1家，存量规模10亿。 走进琼州——海南城投平台梳理 音频： 进度条 00:00 07:04 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1 海南省经济财政债务概览 1.1 海南省经济概览 海南省地处中国华南地区。北以琼州海峡与广东划界，西临北部湾与广西、越南相对，东濒南海与台湾对望，东南和南部在南海与菲律宾、文莱、马来西亚为邻。全省陆地总面积3.54 万平方公里，海域面积约200万平方公里。海南省辖4个地级市，5个县级市、4个县、6个自治县。 海南省经济总量位居全国第28，经济增速高于全国平均水平，人均指标偏低。2021年海南省GDP为6475亿元，全国排名第28位。过去两年GDP平均增速为7.3%，增速高于全国平均水平。人均GDP为63707元，全国排名第19。固定资产投资过去两年平均增速9.1%，增速处于全国靠前水平。 海南省GDP构成中以第三产业为主，近几年占比持续抬升。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为1254亿元、1239亿元和3982亿元，占比分别为19.4%、19.1%和61.5%。第三产业占比持续提升，由2010年的48%抬升至2021年的61.5%。 1.2 海南省财政概览 海南省财政实力居全国偏后水平。2021年全省一般预算收入921亿元，位列第28位，同比增长12.9%。一般预算收入中，税收占比为81%。2021年政府性基金收入394亿元，全国排名第27名，同比下降-24.6%；2021年转移性收入为1349亿元。 海南省财政自给率处于中等水平。2021年海南省财政自给率为46.5%，全国排名第13名，处于中等水平。 1.3 海南省债务概览 海南省全口径债务率偏低。海南省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为46.5%，位列全国第6名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为125%，位列全国第28名，全口径债务负担较轻。 2022年1月30日，《关于海南省2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》指出，“严格防范地方政府债务风险，指导督促市县合法合规化解地方政府隐性债务，对化债不实、新增隐性债务的严肃问责。” 2 海南省下辖地市经济财政债务概览 2.1 海南省下辖地市经济概览 海南省下辖4个地级市，直辖5个县级市、4个县、6个自治县。根据《海南省“十四五”新型城镇化规划(公开版)》，海南省提出促进形成多中心、多层次、多节点的网络型城镇体系格局。主要包括，高位推进三大经济圈，积极打造滨海城市带，有序建设中部生态型城镇，推进其他类型城镇发展。 从经济总量看，省会海口体量遥遥领先，其次是三亚、澄迈，而白沙、五指山经济体量较小。省会海口2021年GDP为2057亿，占全省GDP的34.1%；GDP在500亿-1000亿之间的地市为三亚；GDP位于300亿-500亿之间的地市为澄迈、儋州、琼海、文昌；GDP位于100亿-300亿之间的地市为万宁、陵水、临高、东方、乐东、昌江、定安；其余地市GDP不足100亿。 从经济增速看，主要地市过去两年GDP增速在6%以上。其中海口、三亚过去两年GDP平均增速分别为8.3%和7.5%，均显著高于全国平均水平。 从产业结构看，三产占比在60%以上的地市为海口、三亚、五指山；三产占比不足40%的地市为东方、乐东、临高、昌江。 2.2 海南省下辖地市财政概览 从综合财力看，海口、三亚位居前列，屯昌、五指山、白沙排名靠后。其中海口综合财力329亿，三亚为215亿，其余地市在100亿以下。 从财政自给率看，海口、澄迈财政自给率在60%以上，三亚、昌江财政自给率在40%-60%，其余地市财政自给率不足40%。 2.3 海南省下辖地市债务概览 从负债率看，琼中、三亚负债率较高，分别为58.4%和51.6%；澄迈、五指山、陵水负债率较低，分别为17.7%、17.4%和6.2%。 从宽口径债务率看，临高、屯昌债务率较高，分别为797.6%和678.5%；保亭、陵水债务率较低，分别为39.2%、29.8%。 3 海南省城投平台梳理 截至2022年7月，海南省有存量债券的城投平台共有3家，存量债规模129亿。其中省级平台1家，存量规模合计113亿；海口市有城投平台1家，存量规模6亿；儋州市有城投平台1家，存量规模10亿。 3.1 省级城投平台梳理 3.2 各地市城投平台梳理 3.2.1 海口市 3.2.2 儋州市 （完）
王宇辰 国君固收资深分析师 微信 baying5959 邮箱 wangyuchen026137@gtjas.com 核心观点： 1.海南省经济总量位居全国第28，经济增速高于全国平均水平，人均指标偏低；财政实力居全国偏后水平；全口径债务率偏低。 2.海南省下辖4个地级市，直辖5个县级市、4个县、6个自治县。从经济总量看，省会海口经济体量遥遥领先，其次是三亚、澄迈，而白沙、五指山经济体量较小。从综合财力看，海口、三亚位居前列，屯昌、五指山、白沙排名靠后。从宽口径债务率看，临高、屯昌债务率较高；保亭、陵水债务率较低。 3.截至2022年7月，海南省有存量债券的城投平台共有3家，存量债规模129亿。其中省级平台1家，存量规模合计113亿；海口市有城投平台1家，存量规模6亿；儋州市有城投平台1家，存量规模10亿。 走进琼州——海南城投平台梳理 音频： 进度条 00:00 07:04 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1 海南省经济财政债务概览 1.1 海南省经济概览 海南省地处中国华南地区。北以琼州海峡与广东划界，西临北部湾与广西、越南相对，东濒南海与台湾对望，东南和南部在南海与菲律宾、文莱、马来西亚为邻。全省陆地总面积3.54 万平方公里，海域面积约200万平方公里。海南省辖4个地级市，5个县级市、4个县、6个自治县。 海南省经济总量位居全国第28，经济增速高于全国平均水平，人均指标偏低。2021年海南省GDP为6475亿元，全国排名第28位。过去两年GDP平均增速为7.3%，增速高于全国平均水平。人均GDP为63707元，全国排名第19。固定资产投资过去两年平均增速9.1%，增速处于全国靠前水平。 海南省GDP构成中以第三产业为主，近几年占比持续抬升。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为1254亿元、1239亿元和3982亿元，占比分别为19.4%、19.1%和61.5%。第三产业占比持续提升，由2010年的48%抬升至2021年的61.5%。 1.2 海南省财政概览 海南省财政实力居全国偏后水平。2021年全省一般预算收入921亿元，位列第28位，同比增长12.9%。一般预算收入中，税收占比为81%。2021年政府性基金收入394亿元，全国排名第27名，同比下降-24.6%；2021年转移性收入为1349亿元。 海南省财政自给率处于中等水平。2021年海南省财政自给率为46.5%，全国排名第13名，处于中等水平。 1.3 海南省债务概览 海南省全口径债务率偏低。海南省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为46.5%，位列全国第6名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为125%，位列全国第28名，全口径债务负担较轻。 2022年1月30日，《关于海南省2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》指出，“严格防范地方政府债务风险，指导督促市县合法合规化解地方政府隐性债务，对化债不实、新增隐性债务的严肃问责。” 2 海南省下辖地市经济财政债务概览 2.1 海南省下辖地市经济概览 海南省下辖4个地级市，直辖5个县级市、4个县、6个自治县。根据《海南省“十四五”新型城镇化规划(公开版)》，海南省提出促进形成多中心、多层次、多节点的网络型城镇体系格局。主要包括，高位推进三大经济圈，积极打造滨海城市带，有序建设中部生态型城镇，推进其他类型城镇发展。 从经济总量看，省会海口体量遥遥领先，其次是三亚、澄迈，而白沙、五指山经济体量较小。省会海口2021年GDP为2057亿，占全省GDP的34.1%；GDP在500亿-1000亿之间的地市为三亚；GDP位于300亿-500亿之间的地市为澄迈、儋州、琼海、文昌；GDP位于100亿-300亿之间的地市为万宁、陵水、临高、东方、乐东、昌江、定安；其余地市GDP不足100亿。 从经济增速看，主要地市过去两年GDP增速在6%以上。其中海口、三亚过去两年GDP平均增速分别为8.3%和7.5%，均显著高于全国平均水平。 从产业结构看，三产占比在60%以上的地市为海口、三亚、五指山；三产占比不足40%的地市为东方、乐东、临高、昌江。 2.2 海南省下辖地市财政概览 从综合财力看，海口、三亚位居前列，屯昌、五指山、白沙排名靠后。其中海口综合财力329亿，三亚为215亿，其余地市在100亿以下。 从财政自给率看，海口、澄迈财政自给率在60%以上，三亚、昌江财政自给率在40%-60%，其余地市财政自给率不足40%。 2.3 海南省下辖地市债务概览 从负债率看，琼中、三亚负债率较高，分别为58.4%和51.6%；澄迈、五指山、陵水负债率较低，分别为17.7%、17.4%和6.2%。 从宽口径债务率看，临高、屯昌债务率较高，分别为797.6%和678.5%；保亭、陵水债务率较低，分别为39.2%、29.8%。 3 海南省城投平台梳理 截至2022年7月，海南省有存量债券的城投平台共有3家，存量债规模129亿。其中省级平台1家，存量规模合计113亿；海口市有城投平台1家，存量规模6亿；儋州市有城投平台1家，存量规模10亿。 3.1 省级城投平台梳理 3.2 各地市城投平台梳理 3.2.1 海口市 3.2.2 儋州市 （完）
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