【银河通信赵良毕】行业动态 2022.7|新兴业务收入增势突出,数字新基建推进超预期

（以下内容从中国银河《【银河通信赵良毕】行业动态 2022.7|新兴业务收入增势突出,数字新基建推进超预期》研报附件原文摘录）
　　行业月报 核心观点 1 7月通信板块指数上涨，光器件、物联网及5G应用等子板块表现较好。 2 上半年通信整体经济运行稳中有升，新兴业务增长贡献收入动能增强。 3 投资建议：集中度提升，优选子行业景气度边际改善的优质标的。 核心观点 2022年7月1日-2022年7月30日 1 7月通信板块指数上涨，光器件、物联网及5G应用等子板块表现较好。 7月度上证指数跌幅为4.28%；深证成指跌幅为4.88%；创业板指数跌幅为4.99%；一级行业指数中，通信板块涨幅为3.08%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为71.21%、0.76%和28.03%。其中，春兴精工（+100.95%）、科信技术（+98.73%）、意华股份（+58.99%）涨幅分列前三。本月通信子板块基本成上涨态势，根据我们对通信行业公司划分子板块数据，光器件、物联网及5G应用板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为9.14%、5.24%。随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，物联网及5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升。 2 上半年通信整体经济运行稳中有升，新兴业务增长贡献收入动能增强。 根据工信部数据，截至22年上半年，电信业务总量累计完成8430亿元，同比增长22.7%，保持较高增幅；电信业务总收入累计完成8158亿元，同比增长8.3%，电信业务收入稳步增长。通信基建不断推进，累计建成并开通5G基站185.4万个，其中东部地区5G建设和用户普及率领先，中部地区移动互联网接入流量增速领先，西部部分省份DOU值屡创新高；光缆线路总长度稳步增加，千兆光网覆盖和服务能力不断提升。移动互联网累计流量达1241亿GB，同比增长20.2%，DOU值达14.89GB/户·月，同比增长10.1%，比上年底高出0.17GB/户·月。新兴业务收入1624亿元（占比19.9%），同比增长36.3%，拉动电信收入5.8个百分点，其中云计算和大数据收入同比增速分别达139.2%和56.4%，增速突出。总体来说，上半年通信运营状况平稳向好，通信行业发展新动能持续增强。 3 投资建议：集中度提升，优选子行业景气度边际改善的优质标的。 通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。 建议关注标的：ICT相关标的星网锐捷（002396），天孚通信（300394），中际旭创（300308）光纤光缆标的长飞光纤（601869）。应用板块的视频会议标的亿联网络（300628），卫星导航应用标的华测导航（300627），通信模组标的移远通信（603236），广和通（300638），美格智能（002881）。通信+新业务拓展突破的中天科技（600522），亨通光电（600487），润建股份（002929）；关注运营商中国移动（600941）。 风险提示 原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用推进不及预期。 报告正文 1 一、7月市场行情：月度通信板块指数上涨 （一）月度通信行业指数上涨3.08% 月行情：月度（2022年07月01日-2022年07月31日）上证指数跌幅为4.28%；深证成指跌幅为4.88%；创业板指数跌幅为4.99%；一级行业指数中，通信板块涨幅为3.08%。 根据工信部最新数据，2022年6月通信业经济运行情况： 电信业务总量及收入保持较快增长。按上年不变价，1-6月期间，电信业务总量完成8430亿元，同比增长22.7%，保持较快增长；电信业务收入累计完成8158亿元，同比增长8.3%，增速同比下降0.4个百分点，较1-5月累计环比下降0.2个百分点。 固定互联网宽带收入增速稳定增长，端口数量破千万。截至2022年6月，建成10G PON端口1130万个，比上年末净增318万个。我国100Mbps及以上接入速率的固定宽带用户达5.27亿户，在宽带用户中占比升至93.7%，占比较上年末提升0.6个百分点。农村宽带接入用户总数达1.66亿户，比上年末增加2872万户，农村光纤平均下载速率超过100Mbps，实现与城市“同网同速”。 移动数据流量业务收入有所增长。截至2022年6月末，我国移动电话用户规模16.68亿户，人口普及率升至118.3部/百人，高于全球的104.3部/百人。2022年1-6月移动互联网接入流量达1241亿GB，同比增长20.2%，移动互联网月户均接入流量（DOU）达到14.89GB/户·月。2020年、2021年我国移动互联网用户占移动电话用户的比重分别为84.8%和86.2%，渗透率分别较上年提高了2.3个和1.4个百分点，此前2016-2019年渗透率基本稳定在80%-82%区间。从增速看，在2016-2020年移动互联网流量的5年平均增速高达109%的基数下，仍实现33.9%的较高增速；从总量看，2021年移动流量消费是2016年的23.6倍。 5G和千兆光网等新型基础设施建设和应用稳步推进，通信供给能力不断增强。5G基建规模不断扩展，我国累计建成并开通5G基站185.4万个，其中，2022年1-6月新建5G基站42.9万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。全国互联网宽带接入端口数量达 10.3 亿个，比上年末净增 1685万个。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，完成新兴业务收入1624亿元，同比增长36.3%，新兴业务快速增长。 5G用户持续提升，千兆用户数快速扩大。截至2022年6月中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为55.09%、19.94%、24.98%。三大运营商 5G 用户占比持续上升，自2022年起，三大运营商不再公布4G用户数据，而是专注于拓展5G用户。100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.27亿户；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6111万户，比上年末净增2656万户。 我们认为随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，物联网及5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升，维持对通信行业的“推荐”评级。 （二）月度通信终端及配件等板块表现相对较好 根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，本月（2022 年 07 月 01 日-2022 年 07 月 31日）通信三级子行业板块均有所上涨。进一步细分子板块方面，本月光器件、物联网及 5G 应用板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为 9.14%、5.24%。 （三）月度通信板块个股最高涨幅为 100.95% 月度（2022年07月01日-2022年07月31日）通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为71.21%、0.76%和28.03%。其中，春兴精工（+100.95%）、科信技术（+98.73%）、意华股份（+58.99%）涨幅分列前三。 2 二、电信业整体运行持续向好 （一）2022 年上半年电信业务总量保持较高增幅，收入平稳增长 2022年上半年电信业务总量保持较高增幅，电信收入平稳增长。根据工信部最新数据，电信业务总量及收入规模较去年同期仍处于增长阶段，2022年1-6月电信业务总量增速环比、同比均保持稳定。2022年1- 6月电信业务总量完成8430亿元，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长22.7%；我国2022年1- 6月电信业务收入累计完成8158亿元，同比增长8.3%，维持了自2014年的8年来较高的增速水平，较上年同期下降0.4个百分点。 总量6月环比增速持稳，同比稳步增长。根据工信部最新数据，6月当月我国电信业务总量完成1499亿元，环比增速达2.81%，同比增长达2.18%，增速整体保持较快增长。 收入6月超预期，每月收入平稳。根据工信部最新数据，6月当月电信业务收入为1508亿元，环比增速达11.05%，同比增长达8.30%，增速稳健。 （二）5G基建稳步推进，东部地区5G应用市场领先 5G基站建设加快建设，固定宽带网络稳步推进。截至2022 年6月，5G基站建设方面，5G基站总数达185.4万个，占移动基站总数的17.9%，占比较上年末提升3.6个百分点。其中，2022年1-6月新建5G基站42.9万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区，并逐步向有条件、有需求的农村地区逐步推进。固定宽带网络建设方面，全国互联网宽带接入端口数量达10.3亿个，比上年末净增1685万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到9.85亿个，比上年末净增2517万个,占比由上年末的94.3%提升到95.2%。具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达1103万个，比上年末净增318万个，固定宽带网络建设保持平稳向好发展。 东部地区5G建设和5G用户普及率领先。根据工信部最新数据，截至2022年6月底，5G建设与应用方面，东、中、西部和东北地区5G基站分别达到90.1万、38.6万、45万、11.6万个，占本地区移动电话基站总数的比重分别为20.1%、17.2%、15.4%和16.8%。5G移动电话用户分别达20363万、10550万、11675万、2951万户，占本地区移动电话用户总数的比重分别为28.1%、27.4%、26.5%和25%。 （三）固定互联网业务收入稳中有升，千兆用户数占比超一成 固定通信业务收入增速放缓，平稳增长。根据工信部最新数据，截至2022年1-6月份，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为1220亿元，同比增长9.2%，在电信业务收入中占比为15%，拉动电信业务收入增长1.4个百分点。 固定宽带接入用户规模稳步上升。根据工信部最新数据，截至2022年6月底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.63亿户，比上年末净增2705万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.27亿户，占总用户数的93.7%，占比较上年末提升0.6个百分点；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6111万户，比上年末净增2656万户，占总用户数的10.9%；10G PON端口数达1103万个，比上年末净增318万个。目前基础电信企业催化云网建设和部署，提升云网融合服务的能力，不断实现数据中心客户规模大幅扩张。 宽带应用不断扩展，中部地区渗透率小幅领先。截至2022年6月末，东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为93.3%、94.8%、93.2%和93.7%。东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上接入速率的宽带接入用户分别达3247万、1221万、1521万、123万户，其中江苏、广东和山东省居前列。 （四）移动数据流量保持增长，5G用户占比超过四分之一 移动数据流量业务收入保持低速增长。根据工信部最新数据，2022年1-6月，三大运营商完成移动数据流量业务收入3336亿元，同比增长0.7%，在电信业务收入中占比为40.9%，拉动电信业务收入增长0.3个百分点。 新冠肺炎疫情影响下，用户对移动互联网应用依赖加深。根据工信部数据，2022年6月移动互联网累计流量达1241亿GB，同比增长20.2%，增速小幅下滑。移动互联网用户数达14.5亿户，比上年末净增3065万户，增幅迅速。22年6月移动互联网月户均接入流量（DOU）达到14.89GB/户·月，同比增长10.1%，比上年底高出0.17GB/户·月，呈现稳步增长趋势。 移动互联网用户提升，手机上网用户渗透率保持稳定。根据工信部数据，2022年5月和6月我国移动互联网用户占移动电话用户的比重分别为86.62%和86.69%，占比有较大提升，2022年6月渗透率较上年提高了1.08个百分点。 移动用户数量及5G套餐用户占比延续增长趋势。根据工信部最新数据，截至2022年6月，移动电话用户总数达16.7亿户，比上年末净增2552万户。其中，5G移动电话用户达4.55亿户，比上年末净增10055万户，占移动电话用户总数的27.2%。 东部地区移动互联网接入流量增速领先全国。截至2022年6月末，东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别达到528亿GB、281亿GB、368亿GB和64亿GB，同比增长20.5%、21.8%、20%和13.2%。西藏、青海、云南和新疆4省6月当月户均移动互联网接入流量(DOU)超过20GB/户·月；6月分省DOU最高值比5月份高出0.7GB/户·月，最高值与最低值之差为14.3GB/户·月。 月度移动短信业务收入低速增长，移动通话累计时长小幅上涨。截至2022年6月，根据工信部最新数据，移动短信业务方面，全国移动短信业务量同比增长2.5%，增速有小幅下降；移动短信业务收入同比增长0.3%，增速稳中有升。移动通话业务方面，2022年6月，移动电话去话通话时长完成1.12万亿分钟，同比增长1%；固定电话主叫通话时长完成410亿分钟，同比下降12.2%。 （五）新兴业务收入增长突出，云计算和大数据收入增速强劲 物联网终端用户在移动网络连接终端中占比近半。根据工信部最新数据，截至22年6月末，电信新兴业务方面，三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2022年1-6月，共完成相关业务收入1624亿元，同比增长36.3%，在电信业务收入中占比为19.9%，拉动电信业务收入增长5.8个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达139.2%和56.4%，数据中心业务收入同比增长17.3%，物联网业务收入同比增长26.9%。物联网用户方面，截止2022年6月末三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户16.4亿户，比上年末净增2.4亿户。蜂窝物联网终端用户规模快速接近移动电话用户，两者规模差缩小至2949万户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重已达49.6%。IPTV（网络电视）总用户数达3.66亿户，比上年末净增1785万户，新兴业务收入增速突出。 3 三、2022年上半年三大电信企业运营情况边际向好 （一）三大运营商5G业务发展不断扩大 三大运营商移动业务客户不断增长。根据运营商最新数据，截至2022年6月，中国移动披露移动业务客户总数达96985万户，本月净增客户数为325.2万户，本年累计净增客户数为1295.8万户，其中5G套餐客户数为51094.3万户。截至2022年6月，有线宽带业务客户总数达25605.7万户，本月净增客户数249.9万户，本年累计净增客户数1595.1万户。中国电信披露移动业务客户总数达38422万户，本月净增客户数为307万户，本年累计净增客户数为1179万户，其中5G套餐客户数为23165万户。截至2022年6月，有线宽带业务客户总数达17544万户，本月净增客户数72万户，本年累计净增客户数573万户。 中国联通运营数据结构优化。截至22年6月，中国联通运营业务披露分为“泛在智联”、“创新应用”与“智慧服务”。“泛在智联”业务中，“大联接”（包括移动、固网宽带、固网本地电话、物联网终端、组网专线)用户数达80476.7万户，5G套餐用户累计达18491.5万户；物联网终端连接累计达33552.9万户。“创新应用，5G行业虚拟专网服务客户数达2014万户；智慧服务22年6月智慧客服客户问题解决率达98.3%，智慧客服智能服务占比78.4%；此外，截至22年6月，公司授权专利本年累计数量为780项。 运营商首2022Q1移动业务运行状况良好。2022Q1，中国移动披露移动业务ARPU为47.5元，同比增长0.3%；中国电信披露移动用户ARPU为45.1元；中国联通暂未披露ARPU相关数据。运营商持续深化价值运营，推动产品创新，全年移动ARPU有望实现稳健增长。 三大运营商5G用户占比持续上升，中国移动5G用户数量比例继续上升。根据三大运营商官网发布的数据，截至2022年6月，中国移动移动用户总量9.70亿，其中5G用户总数为5.11亿，环比增长0.34%；中国电信移动用户总量3.84亿，其中5G用户总数为2.32亿，环比增长0.81%。中国联通5G用户总数为1.85亿。自2022年起，三大运营商不再公布4G用户数据，而是专注于拓展5G用户。截至2022年6月中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为55.09%、19.94%、24.98%。 （二）运营商固定宽带业务保持增长 运营商宽带业务稳重有升，中国移动增速相对较快。根据三大运营商官网发布的数据，截至2022年6月末，中国移动有线宽带用户总数为2.56亿，环比增长0.99%。中国电信有线宽带用户总数为1.75亿，环比增长0.41%。中国联通有线宽带用户总数（固网宽带用户累计到达数+固网本地电话用户累计到达数+组网专线用户累计到达数）为2.88亿，环比下降1.3%。自2022年2月起，中国联通变更运营数据披露结构。 运营商宽带业务发展良好，中国电信相关业务边际向好。根据三大运营商披露数据，中国电信固网及智慧家庭服务收入达到296.45亿元，同比增长4.9%，有线宽带用户达到1.73亿户，智慧家庭收入同比增长22.5%，拉动宽带综合ARPU达到46.7元，智慧家庭价值贡献持续提升。中国移动有线宽带ARPU为人民币32.4元，同比增长1.8%，家庭宽带综合ARPU为人民币37.8元，同比增长5.3%。中国联通宽带业务加大资源精准投资和新增覆盖政策扶持，全面升级智慧家庭泛融合产品体系，带动固网宽带接入收入同比提升5.5%，达到115亿元。 运营商固定宽带业务总量保持增长。2022年1-6月以来，中国移动和中国电信宽带用户数增长边际向好，中国联通有线宽带用户总数有所回落。 （三）建议关注标的 投资建议：集中度提升，优选子行业景气度边际改善的优质标的。 建议关注标的：ICT相关标的星网锐捷（002396），天孚通信（300394），中际旭创（300308）光纤光缆标的长飞光纤（601869）。应用板块的视频会议标的亿联网络（300628），卫星导航应用标的华测导航（300627），通信模组标的移远通信（603236），广和通（300638），美格智能（002881）。通信+新业务拓展突破的中天科技（600522），亨通光电（600487），润建股份（002929）；关注运营商中国移动（600941）。 4 四、风险提示 原料价格上升风险； 全球疫情影响及国外政策环境不确定性； 5G规模化商用推进不及预期。 插图/表格目录 /// 相关报告 /// 【银河通信】行业点评：车联网模组业务拓展升级，产业链加速有望超预期 【银河通信】行业周报：技术升级带来新机遇，光网络不断前行 【银河通信】行业周报：5G+新应用不断拓展，“双碳”新基建有望加速 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 银河通信团队成员介绍 本文摘自报告：《【银河通信】行业深度报告_新兴业务收入增势突出，数字新基建推进超预期》 报告发布日期：2022年8月11日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 赵良毕 执业证书编号：S0130522030003 研究助理：赵中兴 赵良毕 通信行业首席分析师，通信团队负责人。北京邮电大学通信硕士，复合学科背景，2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验，5年证券从业经验，任职国泰君安期间曾获得2018/2019年（机构投资者II-财新）通信行业最佳分析师前三名，任职开源证券期间2020年获得Wind金牌通信分析师前五名。 赵中兴 通信行业分析师助理，爱丁堡大学理学硕士，北京邮电大学工学学士。2022年加入中国银河证券研究院，主要从事通信行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 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