【普莱柯(603566.SH)】业绩边际改善,新品布局推进,非瘟疫苗研发值得期待——2022年半年报点评(贺根)
(以下内容从光大证券《【普莱柯(603566.SH)】业绩边际改善,新品布局推进,非瘟疫苗研发值得期待——2022年半年报点评(贺根)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【普莱柯(603566.SH)】业绩边际改善,新品布局推进,非瘟疫苗研发值得期待——2022年半年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2022年半年报。2022H1,公司实现营业收入5.13亿元,同比降低11.48%;实现归母净利润8025.91万元,同比降低50.94%。 点评: 公司短期业绩承压,但较一季度同比降幅已收窄 2022H1,下游养殖业受新冠影响行情低迷,公司营收同比降低11.48%,其中猪用疫苗、禽苗及抗体、化学药品收入分别同比降低9.83%、8.69%、20.39%。2022H1,公司归母净利润同比下降50.94%,这是由于一方面,产品产量减少、新版兽药GMP改造折旧费用增加,造成毛利率较去年同期降低5.42pct;另一方面,市场推广费用增加,部分车间停产期间相关费用计入管理费用,造成销管费用增加。与2022Q1的营收、归母净利润分别同比下降20.54%、56.80%对比,公司业绩已出现边际改善。此外,公司大客户策略实施卓有成效,新增大型养殖集团客户10余家,战略客户销售占比持续提升。预计伴随后非瘟时期生猪产能逐渐去化、生猪和家禽价格逐渐恢复,以及新版兽药GMP改造等短期影响因素的消除,公司下半年业绩有望迎来修复。 基因工程疫苗研发实力突出,多款产品研发布局稳步推进 2022H1,公司获得双葛止泻颗粒、头孢泊肟酯片等2项新兽药注册证书。多款重磅产品研发进程稳步推进。其中,合作研发的猪口蹄疫二价三组分亚单位疫苗处于临床前研究收尾阶段,高致病性禽流感重组三价亚单位疫苗处于临床试验阶段。自主研发的猪伪狂犬病活疫苗处于新兽药注册阶段,有望成为首个获批的猪伪狂犬病流行株活疫苗;圆环(亚单位)-支原体二联灭活疫苗、新支流法腺五联灭活疫苗处于新兽药注册阶段;新支流减腺五联灭活疫苗已完成临床试验。此外,公司的生物安全三级实验室(BSL-3/ABSL-3)已通过建设审查,力争2023年上半年完成建设。 非瘟疫苗研发顺利,有望为公司业绩带来跨越式发展 非瘟疫苗研发难度极高。当前研发路线中亚单位疫苗安全性较强,保护率达标情况下市场接受度高。我国政策为非瘟亚单位疫苗开启了应急评价“绿色通道”,疫苗有效性成为能否获批的关键。公司在国产非瘟疫苗研发中进展领先,亚单位疫苗争取早日申请应急评价。我们测算,非瘟疫苗如顺利落地,有望推动公司掘金168亿蓝海市场。 风险提示:产品研发风险,下游需求不及预期风险,定增推进不及预期风险。 发布日期:2022-08-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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