【九洲药业(603456.SH)】Q2符合预期,拟募资加速CDMO高端产能建设——2022年中报点评(林小伟)
(以下内容从光大证券《【九洲药业(603456.SH)】Q2符合预期,拟募资加速CDMO高端产能建设——2022年中报点评(林小伟)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【九洲药业(603456.SH)】Q2符合预期,拟募资加速CDMO高端产能建设——2022年中报点评 报告摘要 事件: 公司发布2022年中报,实现营收29.54亿元(+58.15% YOY),归母净利润4.68亿元(+70.31% YOY),扣非归母净利润4.68亿元(+90.37% YOY),处于业绩预告中位。 2022Q2业绩符合预期,CDMO业务高增长 2022Q2,公司实现营收15.81亿元(+56.20% YOY),归母净利润2.60亿元(+44.24% YOY),扣非归母净利润2.73亿元(+82.67% YOY),符合市场预期,高增长主要受益于CDMO业务的快速增长。分业务来看,2022H1公司CDMO业务收入为19.72亿元(+92.56% YOY),毛利率为40.01%(+3.57pp YOY);公司API业务收入为7.78亿元(+18.35% YOY),毛利率为29.69%(-1.59pp YOY)。 CDMO战略客户合作持续升级,项目结构持续优化 战略大客户方面,公司已与诺华、Roche、Zoetis、Gliead、第一三共等形成深度嵌入式合作关系,2022H1公司对战略大客户项目管线的渗透率进一步提升,订单和项目稳步增长。新兴客户方面,公司国内客户新药NDA项目数持续增加,国内业务进入快速增长期。项目结构方面,截至2022年6月底,公司已上市、Ⅲ期以及Ⅰ期和Ⅱ期的项目分别为23/55/662个,相较21年底共计新增89个项目,漏斗形订单结构持续强化。 拟募资不超过25亿元,加速台州、苏州CDMO高端产能建设 2022年8月4日,公司发布非公开发行A股预案,拟募集资金不超过25亿元,用于台州、苏州CDMO高端产能建设,以及补充流动资金(7.4亿元)。具体来看,1)瑞博台州,拟募资12亿元用于瑞博(台州)创新药CDMO生产基地建设项目(一期工程),公司预计该项目达产后年收入及净利润分别为13.8/2.8 亿元,所得税后内部收益率为14.25%;2)瑞博苏州,拟募资5.6亿元用于瑞博(苏州)原料药CDMO建设项目,公司预计该项目达产后年收入及净利润分别为7.0/1.3亿元,所得税后内部收益率为15.15%。 综上,公司采取“产能拓展与业务订单匹配”的原则,CDMO业务短期受益于战略大客户合作升级,中长期客户储备以及项目结构优化保障发展动力足。 风险提示:汇率波动的负面影响,原料药价格下滑,CDMO业务放量不及预期,新冠疫情影响国内外业务拓展。 发布日期:2022-08-08 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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