环保及公用事业行业周报(2022年第31期):电网投资持续向上,电网、绿电迎来利好/

（以下内容从华创证券《环保及公用事业行业周报(2022年第31期):电网投资持续向上,电网、绿电迎来利好/》研报附件原文摘录）
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电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、黔源电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；5、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示 疫情影响；疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 本周小专题与核心观点 （一）小专题研究：电网投资再次加大，电网、绿电景气向上 1、电网是实现能源空间平衡的重要途径 解决空间错配问题需要电网建设的支持。中国电力负荷中心位于经济发达、人口稠密的东南沿海地区，而风电、光伏主要分布在西北、华北等地区，产电、用电反地域特征明显，为解决电力的供需匹配问题，需要进行电力的跨地域输送。“十三五”期间，国家电网投资约2.4万亿元，南方电网投资约4500亿元。 今年电网投资或创新高，叠加碳达峰政策密集出台，绿电、电网均迎来利好。“十四五”期间，为实现“双碳”目标国网与南网维持了“十三五”的高投入。国家电网计划投入3500亿美元（约合2.23万亿元），推进电网转型升级，南方电网则将规划投资约6700亿元，以加快数字电网和现代化电网建设进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。近期国家电网公布1-7月投资额2364亿元，同比增长19%，今年预计再完成近3000亿元投资，仅国家电网投资就有望突破5000亿元，今年整体电网投资或将有望达到近十年投资高点，风光运营商及电网设备制造商均迎来利好。此外，近日《工业领域碳达峰实施方案》、《焦化行业碳达峰碳中和行动方案》等多个涉及碳达峰、碳中和的政策出台，我们认为这是在去年“能耗双控”浪潮过后，碳中和又一次重回大众视野。“能耗双控”虽然暂时由于经济发展的客观原因做出一定让步，但各省的“十四五”能耗管控考核依然需要完成。伴随着“能耗双控”的概念再次被扶正，同时叠加电网投资不断加码解决风光消纳，绿电、电网有望迎来整体的beta行情。 2、配电网的投资需求不断加大 分布式光伏异军突起，配电侧投资需求加大。2022年分布式光伏增长显著，2022年上半年分布式光伏新增占光伏装机总新增的比例达到了64%。尤其是在整县光伏的推动下，对农村的配电网改造的需求日益加大。配电网是能源生产、转换、消费的关键环节，更是可再生能源消纳的支撑平台、多元海量信息数据平台、多方市场主体的交易平台，在实现“双碳”目标的大背景下，配电网正逐渐成为电力系统的核心。 （二）异动点评 本周 A 股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中 97 家环保公司有 8 家上涨，89 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是 ST 龙净(7.18%)、仕净科技(6.74%)、国林科技(4.20%)。ST 龙净持续受益于紫金矿业入股，后续将在紫金矿业的加持之下在现有的环保业务之上不断扩展新能源业务，打造第二成长曲线. （三）重要事件与驱动 1、三部委联合印发《工业领域碳达峰实施方案》 工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部近日联合印发《工业领域碳达峰实施方案》，提出“十四五”期间，产业结构与用能结构优化取得积极进展，能源资源利用效率大幅提升，建成一批绿色工厂和绿色工业园区，研发、示范、推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术工艺装备产品，筑牢工业领域碳达峰基础。到 2025 年，规模以上工业单位增加值能耗较 2020 年下降 13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。“十五五”期间，产业结构布局进一步优化，工业能耗强度、二氧化碳排放强度持续下降，努力达峰削峰，在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。 2、广东发布《关于暂缓执行价格限制相关条款的通知》 广东发布《关于暂缓执行价格限制相关条款的通知》，在当前迎峰度夏电力保供的关键时期，为确保有效发现现货市场价格，调动发电企业发电积极性，暂缓执行分类型设置现货电能量报价上限和二级价格限值条款。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇，同时看好水电、核电。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、黔源电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力; 5、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技，建议关注禾信仪器、皖仪科技。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数下跌0.32%，环保指数下跌3.53%，周相对收益率3.22%。电力及公用事业指数下跌3.40%，周相对收益率3.08%。在31个申万一级行业中分别排名第24和第23。科学服务周下跌1.32%。 个股表现 环保行业 本周 A 股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中 97 家环保公司有 8 家上涨，89 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是 ST 龙净(7.18%)、仕净科技(6.74%)、国林科技(4.20%)。 公用事业行业 本周 A 股公共事业行业股票多数下跌，申万指数中 119 家公共事业公司有 17 家上涨，101 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是天富能源(8.42%)、晓程科技(6.51%)、*ST 科林(4.47%)。 科学服务行业 本周 A 股科学服务行业股票多数上涨,科学服务指数中 10 家科学服务公司有 6 家上涨，4 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是皖仪科技(13.09%)、禾信仪器(11.23%)、莱伯泰科(6.58%)。 行业动态与公司公告 行业动态 1、环保 （1）国务院印发《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》 国资委对中央企业节约能源与生态环境保护实行动态分类监督管理，将中央企业划分为三类：第一类企业是主业处于石油石化、钢铁、有色金属、电力等行业，具备年耗能在200万吨标准煤以上，二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮等主要污染物排放总量位于中央企业前三分之一，对生态环境有较大影响任意其一的；第二类企业是第一类企业之外具备以年耗能在10万吨标准煤以上，二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮等主要污染物排放总量位于中央企业中等水平两者其一的；第三类企业是除上述第一类、第二类以外的企业。 （2）三部委联合印发《工业领域碳达峰实施方案》 工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部近日联合印发《工业领域碳达峰实施方案》，提出“十四五”期间，产业结构与用能结构优化取得积极进展，能源资源利用效率大幅提升，建成一批绿色工厂和绿色工业园区，研发、示范、推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术工艺装备产品，筑牢工业领域碳达峰基础。到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。“十五五”期间，产业结构布局进一步优化，工业能耗强度、二氧化碳排放强度持续下降，努力达峰削峰，在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。 2、电力 （1）广东电力交易中心发布《关于暂缓执行价格限制相关条款的通知》 在当前迎峰度夏电力保供的关键时期，为确保有效发现现货市场价格，调动发电企业发电积极性，结合当前电力供需形势和一次能源价格水平，经广东省能源局、国家能源局南方监管局同意，暂缓执行分类型设置现货电能量报价上限和二级价格限值条款，后续视市场运行情况再另行明确。 （2）《南方区域电力市场运营规则（不结算试运行版）》发布 规则中提到，市场架构：区域电力市场按照跨省中长期交易与 省（区）中长期交易“两级市场、有序衔接”，跨省现货交易与省（区）现货交易“联合出清、协同运作”，跨省电力辅 助服务交易与省（区）电力辅助服务交易“分步融合、紧密衔接”的市场架构有序组织开展，形成多层次统一电力市场体系。区域电力市场建设初期，单独开展绿色电力交易，相关规则另行制定，逐步推动绿色电力交易与电力批发、零售交易的衔接。现阶段，南方区域外来电原则上参与区域电力市场中长期电能量交易，送受电曲线作为区域电力市场现货电能量交易边界条件。 公司公告 1、环保 【中电环保-业绩预告】公司上半年实现营业收入6.24亿元，同比增长52.71%，净利润7263.39万元，同比增长18.38%，基本每股收益为0.11元。 【中环环保-回购】截至2022年8月2日，公司通过回购股份专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份423.75万股，占公司目前总股本的比例为1.00%，最高成交价为8.05元/股，最低成交价为6.98元/股，成交总金额为3,091.29万元(不含交易费用)。 【京源环保-可转债发行】公司将公开发行3.325亿可转债（332.50万张），到期赎回价格为115元（含最后一期利息）。 【瀚蓝环境-启动Reits发行/项目投资】1)启动发行基础设施公募 REITs工作，拟选取排水业务或固废处理业务相关资产作为入池资产，规模预计为10-30亿元;2)拟投资佛山市三水区生活垃圾焚烧发电项目，总处理规模1,800吨/日，总投资约14.88亿元，按股权比例出资。 【聚光科技-政府补助】公司及子公司自2022年5月19日至2022年8月2日累计收到各项政府补助资金共计人民币4,961.385万元，其中增值税即征即退资金为人民币1,504.17万元，与公司日常经营活动密切相关，具有可持续性:其他政府补助资金为人民币3,457.21万元。 【伟明环保-项目投资】1)公司拟投资开发建设锂电池新材料项目，包含高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目总投资不超过人民币191亿元(其中，建设总投资预计约为115亿元人民币，项目达产后运营期流动资金总需求约76亿元人民币)。公司以自有资金不超过人民币34.5亿元投资该项目。2)拟通过子公司投资、建设高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属4万吨，项目总投资不超过3.9亿美元。公司本次以自有资金对项目公司投资金额不超过0.71亿美元，折合人民币不超过4.80亿元。 【博世科-业绩预告】公司公布2022年半年度报告，报告期公司实现营业收入11.70亿元，同比下降23.48%；归属于上市公司股东的净利润为-8,439.92万元。 【中国汽研-权益分派】公司本次利润分配以方案实施前的公司总股本98.90万股为基数，每股派发现金红利0.30元(含税)，股权登记日为8月11日，除权除息日为8月12日，派息日为8月12日，共计派发现金红利2.97亿元。 2、电力 【信义能源-业绩预告】集团于2022年上半年的收益增至12.58亿港元，同比增加13.1%。于2022年上半年公司权益持有人应占溢利维持稳定为6.23亿港元。于2022年上半年，公司权益持有人应占每股基本盈利为8.66港仙，2021年上半年为8.73港仙。 【江苏新能-增持】2022年8月3日，江苏国信首次实施增持，通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份86.66万股，占公司已发行股份总数的0.10%，增持金额为人民币1,210.22万元(不含交易费用)。 【广州发展-业绩预告】2022年上半年，公司实现合并口径营业总收入207.39亿元，同比增长16.01%;实现利润总额7.19亿元，同比减少2.94%:实现归属上市公司股东净利润7.17亿元，同比增长8.08%。 【福能股份-指标转让】公司控股子公司晋江气电收到福建省发展和改革委员会下发的《关于2022年度发电指标转让替代工作有关事项的函》，晋江气电转让替代上网电量为24.86亿千瓦时，本次转让替代电价为0.3元/千瓦时(含税)，出让方结算上网电价为0.523元/千瓦时(含税)。按照上述指标测算，如替代电量指标全部转让，预计晋江气电2022年度可确认转让替代电量毛利约4.9亿元。 【宝新能源-业绩预告】公司发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入37.68亿元，同比下降15.75%，实现归属于上市公司股东的净利润907万元，同比下降98.63%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,055万元，同比下降94.60%。基本每股收益0.004元。 【川能动力-对外投资】公司与惠州亿纬锂能股份有限公司、蜂巢能源科技股份有限公司共同组建合资公司，投资建设3万吨/年锂盐项目。新设合资公司注册资本为7.5亿元，其中川能动力出资3.83亿元，持股比例为51%，为合资公司控股股东；亿纬锂能出资1.84亿元，持股比例为24.5%；蜂巢能源出资1.84亿元，持股比例为24.5%。 3、天然气 【天津津燃公用-业绩预告】集团预期截至2022年6月30日止6个月取得归属于母公司股东的综合收益总额约为人民币177万元。 【新奥股份-回购】截至2022年7月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份580.86万股，占公司总股本2,845,853,619股的比例为0.20%，回购成交的最高价为17.99元/股，最低价为16.06元/股，支付的资金总额为人民币1.006亿元(不含交易费用)。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 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