多类工业品价格探涨

（以下内容从华创证券《多类工业品价格探涨》研报附件原文摘录）
　　是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002 联系人：靳晓航，SAC：S0360120080042 摘要 8月第一周，水泥、玻璃等建筑需求相关的工业品价格开始企稳。钢材库存连续六周去化，钢厂复产范围扩大、表观消费量环比继续回升，同时玻璃、水泥价格也开始边际回升，需求预期回暖，也指向下游或已在加速修复中，后续涨价落地情况仍需持续关注。此外，本周郑州房地产纾困基金初步方案落地，作为断供事件之后首个落地的地方性纾困基金，这一方案对于提振终端预期、撬动社会资本等或有一定积极意义，继续关注其他地区纾困方案的出台情况。 通胀高频：食品通胀跌幅走扩。本周猪肉价格环比跌1.1%，蔬菜价格环比跌3.7%，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均环比跌1.0%、跌1.2%。 进出口高频：集运需求继续转弱，BDI指数跌幅扩大。SCFI、CCFI环比-3.8%、-0.8%，集运需求边际仍显弱势；BDI指数、CDFI指数环比分别跌14.4%、8.8%，跌幅均有走扩。 工业高频：多类工业品价格边际企稳。 1、动力煤：煤炭价格继续下跌。煤炭保供政策持续发力，坑口煤价延续弱势，港口煤价相应回调至限价区间，同时夏季港口煤炭存储风险较高，贸易商积极出货，叠加市场对下游非电企业需求仍偏悲观，煤价进一步回调。 2、钢铁：钢价涨幅扩大，钢厂复产范围扩大。本周Mysteel钢价指数环比上涨3.3%，涨幅扩大，主要钢材库存环比下降3.7%，螺纹钢下降6.1%，继续保持较快去库节奏，表观消费量连续第三周上升。 3、玻璃：玻璃价格止跌回涨。玻璃市场现货偏稳运行，传统旺季临近，厂商挺价意愿增强，出厂价格调涨。同时下游贸易商、深加工企业采购玻璃规模有所增加，产销转好，进一步支撑玻璃价格企稳，其中华东、华中地区玻璃去库明显。 4、铜：铜价涨幅收窄。国际市场对经济预期的担忧加剧，但美元指数走低继续支撑铜价，国内市场对稳增长政策效果预期较高，叠加现货库存偏紧的格局未变，国内铜价环比继续上行。 投资高频：水泥价格转涨。本周水泥价格环比涨0.01%，系2022年4月以来首次环比上涨。夏季错峰生产力度较大、水泥价格临近成本线，厂商涨价意愿强烈，但实际需求表现仍一般，涨价落地效果仍需观察。 地产方面，7月29日-8月4日期间，30大中城市商品房销售面积环比+1.5%，一、二线城市保持微涨；拿地方面，7月25日-7月31日，100大中城市土地成交面积环比-16.7%，其中一线城市环比+105%，主要源于上海举行年内第二轮土拍，供地质量上升、溢价率小幅走高，100城土地成交溢价率升至3.7%左右。 消费高频：汽车消费同比增速仍偏高。7月第四周汽车日均零售规模环比6月下降21%，但同比增速在14%；全月乘用车零售同比增17%，环比6月下降9%。 国际油价继续回调。经济基本面对油价的利空影响仍在，多国制造业PMI走弱，市场对原油需求前景回落；叠加俄罗斯等OPEC+成员国7月产量环比6月增加、EIA原油库存意外增加，导致本周油价跌幅扩大。 风险提示：工业品涨价落地情况不及预期。 正文 一 每周高频跟踪：多类工业品价格探涨 （一） 通胀相关：食品通胀跌幅扩大 猪肉价格跌幅走扩。本周，农业部公布的全国猪肉平均批发价为29.1元/公斤，环比跌1.1%，上周跌2.0%，跌幅收窄。高温雨季猪肉消费仍处于淡季，叠加7月末大型养殖户集中出栏，共同抑制猪肉价格表现，往后看，前期压栏的生猪将在8月逐渐出栏，预计猪肉价格仍以偏弱震荡为主。 蔬菜价格跌幅扩大。本周蔬菜价格环比跌3.7%，前周涨0.9%，跌幅走扩。其他二级子项方面，水果跌幅持平上周，在-1.8%左右，鸡蛋价格环比涨1.3%，受猪价、蔬菜价格下跌影响，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比跌幅走扩，分别为-1.1%、-1.2%。 （二）进出口相关：集运需求继续转弱，BDI指数跌幅扩大 出口方面，集运价格指数继续回调。本周CCFI指数环比跌0.8%，SCFI指数环比跌3.8%，集运价格表现继续弱于前周。集运需求边际仍显弱势，供应链问题缓解后，集装箱周转时间缩短，集运价格连续回调。 BDI指数环比跌幅扩大。本周中国进口干散货运价指数（CDFI）环比跌8.8%， BDI指数均值环比跌14.4%，跌幅均走扩。沿海散货市场方面，本周受高温持续影响抬升煤电补库压力，沿海煤炭运价整体小幅上行，但华东地区因非电需求释放预期不明朗，叠加煤价下跌，市场观望情绪较浓，货盘较少交易冷淡，运价小幅下挫。铁矿石方面，近期钢厂利润回升，部分区域钢厂陆续复产，表观消费微增。但需求端表现整体仍不稳，钢厂采购的观望情绪浓厚，铁矿石运输价格小幅波动。 （三）工业相关：多类工业价格边际企稳 煤炭价格继续下跌。本周环渤海动力煤均价报731元/吨，环比下跌0.14%。受近日持续高温天气影响，煤炭保供政策持续发力，长协煤监管力度维持，坑口煤价表现弱势，港口煤价相应回调至限价区间，而夏季港口煤炭存储风险较高，引发贸易商积极出货，叠加市场对下游非电企业需求仍偏悲观，煤价进一步回调。 PTA开工率持续下行。PTA需求淡季，下游织造、聚酯开工率低位徘徊，部分地区高温限电同时影响PTA开工，叠加订单表现平淡，厂商信心偏弱，国内PTA装置开工率延续低位徘徊。往后看，8月传统消费淡季步入尾声，终端聚酯、织机开工率或小幅回升，PTA开工尚有修复的空间。 钢价涨幅扩大，钢厂复产范围扩大。本周Myspic综合全国钢铁价格指数环比上涨3.3%，涨幅扩大；螺纹钢、热卷、线材价格环比分别+4.2%、+4.1%、+3.7%；钢材库存环比下降3.7%，其中螺纹钢库存下降6.1%，延续加速去库。本周，唐山高炉开工率环比上升2.4%至52.4%，产量小幅回升。受近期钢厂利润回升影响，部分区域钢厂陆续复产，钢材产量回升，同时钢材总库存环比下降87万吨，表观消费量继续增加，供需基本面延续改善。 玻璃价格止跌回涨。本周，南华玻璃期货价格指数环比涨3.7%；现货方面，本周玻璃市场现货市场偏稳运行，市场传统旺季临近，厂商挺价意愿增强，部分企业调涨出厂价，同时贸易商、深加工企业采购有所增加，需求端转好，进一步支撑玻璃价格回升，华东、华中地区库存去化明显。 铜价涨幅收窄。本周，LME铜均价较上周环比上涨2.3%，长江有色铜周度均价环比涨2.5%，铜价表现延续偏强，但涨幅略有收窄。英国央行宣布加息50bp，国际市场对经济预期的担忧加剧，但美元指数走低继续支撑铜价；国内市场对稳增长政策效果较为期待，加之现货库存偏紧的格局未变，国内铜价环比继续上行。 （四）投资相关：水泥价格提涨，地产销售延续弱修复 水泥价格由跌转涨。本周，水泥价格环比上涨0.01%，系2022年4月以来首次环比上涨。由于夏季错峰生产力度加大，水泥供给继续缩量，叠加水泥价格持续回调后已接近成本线，厂商涨价意愿强烈。但目前，需求表现仍然一般，水泥企业库存保持高位运行，涨价落地情况仍需观察。 本周地产销售面积环比增加1.5%。7月29日 -8月4日期间，30大中城市商品房成交面积308.5万平方米，环比上升1.5%，其中一、二、三线城市环比分别+2.6%、+3.8%、-6.2%。受“断供事件”影响，居民对期房的观望情绪增强，二手房市场相对升温，成交面积同比涨幅继续扩大，带动商品房成交持续修复但幅度有限。 拿地方面，前周（0725-0731），100大中城市土地成交面积1967.4万平方米，环比-16.7%，一、二、三线环比分别+105%、-2%、-26%。周内，一线城市土地成交面积环比大涨，主要源于上海举行年内第二轮土拍，本次供地质量上升带动房企参拍热情上升，成交总金额系二轮集中土拍中最高的城市。而二、三线城市成交建面偏低，成交活跃度不高。受上海土拍热度升温的影响，当周100城土地成交溢价率小幅升至3.7%左右。 （五）消费相关：汽车消费同比仍偏强，国际油价继续回调 7月第四周，汽车零售销量环比低21%。7月25日-31日，汽车日均零售约8.8万辆，同比+14%，环比6月同期下滑21%。批发方面，日均批发量12.5万辆，同比+53%、环比-11%，同比涨幅依然较高。全月来看，7月全国乘用车厂商零售同比增17%，环比6月下降9%，半年末销量冲刺之后，7月呈现小幅回落，但同比而言仍然偏强。 国际油价继续回调。截至周五，布伦特、WTI原油价格分别-5.1%、-5.2%，跌幅走扩。一是，经济基本面对油价的利空影响仍在，周内公布的多国制造业PMI数据偏弱，市场对原油需求前景的预期回落；二是，OPEC+产油国公布的7月产量数据显示，整体虽未能达到计划产量，但俄罗斯等多国产量环比已有所增加；三是，EIA数据显示原油库存意外增加，需求表现低于预期，共同造成原油价格回调幅度扩大。 总结来看，8月第一周，建筑需求相关的工业品价格试探性上涨。通胀方面，猪肉价格继续回调，蔬菜价格跌幅扩大，食品通胀扩大；外贸方面，集运价格继续回调，干散货运价跌幅走扩。投资方面，水泥价格提涨范围扩大，价格指数自4月以来环比首度回正，但价格落地情况仍需观察；地产销售延续弱修复，受上海第二轮集中土拍的影响，一线城市土地成交面积环比增超100%，但二、三线成交面积环比下降。消费方面，7月末周，汽车零售、批发环比跌幅扩大，但同比增速仍保持高位。 综合而言，8月第一周，水泥、玻璃等工业品价格开始企稳。钢材库存连续六周去化，钢厂复产范围扩大、表观消费量环比继续回升，同时玻璃、水泥价格也开始边际回升，需求预期回暖，也指向下游或已在加速修复中，后续涨价落地情况仍需持续关注。此外，本周郑州房地产纾困基金初步方案落地，作为断供事件之后首个落地的地方性纾困基金，这一方案对于提振终端预期、撬动社会资本等或有一定积极意义，继续关注其他地区纾困方案的出台情况。 具体内容详见华创证券研究所8月6日发布的报告《多类工业品价格探涨——每周高频跟踪20220806》 往期回顾 局部解封，需求有限修复——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】 物流改善、复工复产，需求边际改善——每周高频跟踪【华创固收 | 周冠南团队】 节前补库需求弱于同期——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】 南方强降雨扰动需求——每周高频跟踪【华创固收 | 周冠南团队】 地产销售小幅企稳——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】 需求延续缓慢爬坡——每周高频跟踪【华创固收 | 周冠南团队】 下游预期边际企稳——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】 上海复工，需求增量有限——每周高频跟踪【华创固收|周冠南团队】 需求不济、钢厂减产，地产销售反弹——每周高频跟踪【华创固收|周冠南团队】 地产销售加速改善——每周高频跟踪【华创固收|周冠南团队】 猪价涨幅扩大，需求恢复仍慢于生产 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】 施工淡季显化，汽车消费冲高——每周高频跟踪【华创固收|周冠南团队】 地产销售连周回落——每周高频跟踪【华创固收 | 周冠南团队】 天气拖累转弱，需求边际回暖 钢材消费连周回暖 冠南固收视野 精度/深度/热度/高度 华创固收 · 周冠南团队 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 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