晨报0805 | 被动配置、明新旭腾、屹通新材

（以下内容从国泰君安《晨报0805 | 被动配置、明新旭腾、屹通新材》研报附件原文摘录）
　　0805 音频： 进度条 00:00 05:42 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【被动配置】使用基本面因子构建中证500指数增强策略初探 中证500内选用因子介绍。用于中证500内选股的因子主要有11个类别，分别为北上资金、超预期（传统）、成长、分析师、超预期（分析师）、总量、估值、超预期衍生（估值）、盈利、超预期衍生（盈利）、价量因子。对这些因子在中证500指数成分股内的选股表现进行详细测算和展示，筛选出投资逻辑强、效果较好的近百个因子。 多因子加权。除了北上资金和总量因子权重为5%，其他大类因子权重为10%，大类因子内部权重也使用等权加权方式。其中，四类超预期因子的总权重达到40%。我们也初步尝试了根据因子表现加权、LightGBM模型加权，年化超额没有明显提升。 中证500指数增强策略表现。在中证500股票池构建指数增强策略，组合年化超额收益17.86%，超额收益最大回撤-6.63%，信息比率3.65，周度双边换手率16.15%。样本外2022年以来超额收益8.87%，超额收益最大回撤-1.11%。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告使用基本面因子构建中证500指数增强策略初探，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【汽车】明新旭腾（605068）：自主汽车革龙头，真皮超纤双驱动 首次覆盖给予增持评级，目标价44.0元。公司受益于真皮国产替代和超纤新材料应用趋势，我们预计公司2022-2024年的EPS分别为1.02 /1.45 / 2.07元，综合PE/PB估值，给予目标价44.0元，对应2023年约30倍PE，给予增持评级。 自主汽车革龙头，内外迎来边际改善。供应链恢复叠加汽车刺激政策，公司核心客户大众系拐点改善，公司度过至暗时刻。近期原材料价格下行，外部环境持续向好，公司盈利能力改善拐点将至。公司新订单和新产品步入释放阶段，预计公司即将重回增长通道。 真皮国产替代增强，高端车型客户不断突破。公司汽车真皮市占率10%左右，进入多家合资车企供应体系。2018年起开始为奥迪Q5L、奥迪Q3等车型供货，高端车型收入占比持续提升。真皮作为高端车型标志，手感和透气性好。随着自主品牌升级和自主新能源车的配置提升，真皮使用率有望取得突破，公司作为国产汽车皮革龙头有望持续受益。 超纤新材料投产，替代市场前景广阔。公司超纤产品清洁化生产，性能优越，比真皮成本更低，具备替代真皮和普通人工皮革的潜质。公司超纤产品性价比远超同行，中低端汽车内饰材料升级叠加新材料渗透率提升，公司超纤产品有望同时获取高中低端市场。 风险提示：客户集中度较高；新客户开拓或不及预期；原材料价格、运价上涨；行业竞争加剧的风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告明新旭腾（605068）：自主汽车革龙头，真皮超纤双驱动，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【钢铁】屹通新材（300930）：高品质铁基粉体制造商，产能持续扩张 首次覆盖，给予公司“增持”评级。公司为国内铁基粉体龙头企业，我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为1.25、1.82、2.83亿元，对应EPS为1.25、1.82、2.83元。参考同类公司，给予公司2022年PE 45倍进行估值，对应目标价为56.25元。首次覆盖，给予“增持”评级。 高品质铁基粉体制造商，自研设备具有成本优势。屹通新材21年公司铁基粉体销量为7.98万吨，市占率为10%左右。公司高性能纯铁粉压缩性能较国际先进企业赫格纳斯具有优势，产品成功实现进口替代。公司自研设备，生产成本低于外购。金属粉体行业2017-2020年销量复合增长率9%，行业整体增速较快，公司作为行业龙头，将跟随行业发展。 募投产能投放，公司快速成长。公司当前产能8万吨左右，募投产能7万吨、改建产能5万吨合计12万吨产能将逐渐投产。公司募投产能包含纯铁粉4.5万吨、无偏析混合粉1.2万吨等，改建产能为原铁粉产线的扩建。我们认为公司铁基粉末产能快速上升，公司业绩将稳步释放。 进军新能源领域，开辟第二增长曲线。公司22年1月、6月分别公告投资新建年产2.2件新能源装备关键零部件、2万吨金属软磁粉项目，产品包括风电主轴、水轮机主轴、光伏逆变器用金属软磁粉等。风电、抽水储能以及光伏行业需求高速增长，我们预期公司新增业务在落地后，公司业绩的第二增长曲线将逐步完成。 风险提示：新建产能投产不及预期，废钢价格大幅度波动，新业务市场开拓风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告屹通新材（300930）：高品质铁基粉体制造商，产能持续扩张，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）