【生益科技(600183.SH)】需求拓展带动公司长期成长——跟踪报告之二(刘凯)
（以下内容从光大证券《【生益科技(600183.SH)】需求拓展带动公司长期成长——跟踪报告之二(刘凯)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2022年一季报，22Q1公司实现营收47.68亿元，同比+5.82%，实现归母净利润4.82亿元，同比减少11.37%。 点评： 短期盈利承压，长期成长可期 从公司2022年一季度收入及净利润情况来看，22Q1收入同比提升但利润下降，主要是由于覆铜板行业处于降价周期，导致毛利率承压，带动公司整体利润下滑。从毛利率情况来看，22Q1公司毛利率23.65%，同比减少4.3pcts。我们认为，短期公司盈利具有一定压力，公司有望通过内部经营优化、产品结构升级等措施，实现较快业绩增长。 行业需求恢复迅速，保障公司长期业绩向好 根据 Prismark最新预测，2021年全球电子工业产业产值同比增长11%，达到24520亿美元。从各主要市场领域来看，积压的消费者需求转化了强劲的消费力，PC、家电、影音等消费类电子增速明显，2021年同比增长超过 14%；汽车电子虽因缺“芯”产量受到较大影响，但整体向好，尤其电动车市场持续发力，2021年全球EV销量达650万辆，同比增长109%，汽车电子同比增长12.1%；大规模数据中心算力需求恢复，5G商用加速推进，通讯类（不含手机）同比增长11%。我们认为，行业的需求恢复有望保障公司业绩长期成长。 覆铜板高增长，生益科技全系列产品满足行业需求 根据Prismark覆铜板报告，2020年产值达到128.96亿美元，同比增长4.3%，其中中国产值达到92.34亿美元，同比增长7.5%，占比超过70%。Prismark预计2021年全球覆铜板年增长率将达37.9%。同时我们认为，5G通信、数据中心、新能源等新市场，均有望成为支撑行业发展的重要动力。生益科技拥有全系列产品，近年来，根据市场需求的变化，通过持续研发投入、设备改造、新工厂投产等进行产品结构调整和升级，将更好地满足高多层、高频高速、封装载板基板等需求的增长。 风险提示：5G建设需求不及预期，原材料涨价拖累公司盈利能力。 发布日期：2022-08-04 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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