估值下行空间有限,转债配置性价比提升(2020/9/29)

（以下内容从财通证券《估值下行空间有限,转债配置性价比提升(2020/9/29)》研报附件原文摘录）
　　投资要点 1. 转债行情回顾 a) 2020年9月21日至2020年09月25日，股市和可转债市场震荡。上证综指收跌-3.56%，深证成指下跌-3.25%，中证转债下跌-2.10%。涨幅最高的三支转债分别为英科转债、康隆转债、比音转债，涨幅分别为7.68%，5.88%，5.35%。 b) 可转债成交额共计1209.39亿元，较前一周1396.78亿元有一定回落，不过转债市场依旧火热。上周最新的市场余额加权转股溢价率升至34.11%，纯债溢价率则与市场一同下跌，收于40.75%。 c) 风向标转债现价116.03，上周转债估值水平总体小幅震荡，高信用评级转债估值略有回调。估值相对平价，下跌动力不足，预计估值下方空间有限，转债配置性价比提升。 2. 待上市转债情况 a) 上周精达转债于9月21日上市，景20转债于9月22日上市，万孚转债于9月23日上市，宝莱转债于9月24日上市。 b) 截至2020年9月26日，待发行可转债共计196只。目前，已发行但未上市的可转债共有6只，发行规模合计达45.58亿元，其中崇达转2发行规模达14.00亿元，崇达转2将于9月28日上市。目前证监会已核准批文的可转债共0支，证监会发审通过的可转债共0支，其余190家仍在排队。 3. 转债正股基投资价值分析 量化陶吧根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果，当前正股最具投资价值的三支转债分别为振德转债、英科转债、宝莱转债。 4. 转债条款触发情况 截至上周有触发强赎条件进度的可转债共计70支，其中天康转债、兄弟转债、游族转债共17支可转债的强赎已达100%触发。东音转债、一心转债即将强赎。金禾转债、艾华转债、新泉转债等27支转债不进行强赎。 5. 可转债投资建议 量化陶吧对已发行可转债的理论价格进行了计算，结果显示，目前仅49只转债未被低估, 整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中铁汉转债、起步转债、应急转债、迪森转债等低估最为严重。

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