八月金股推荐:财报季,由普涨转向结构式为主

（以下内容从华西证券《八月金股推荐:财报季,由普涨转向结构式为主》研报附件原文摘录）
　　策略观点 （一）海外通胀不落加息不止，衰退预期有所升温 美国方面，高通胀叠加强加息的背景下，消费者信心大幅受挫，商品零售显著回落，楼市持续降温，美债收益率多次倒挂也预示着美国经济下行压力加剧。欧元区、英国通胀率延续高位，7月欧央行加息50BP落地，英国央行行长表示将考虑在8月加息50基点，以加快抗击通胀的步伐。 （二）国内经济处于复苏期，政策仍将呵护 5月以来，随着稳增长一揽子政策效果显现，国内主要经济指标出现了明显回升。三季度经济处于企稳回升关键窗口，稳经济一揽子政策将进一步落地生效，巩固经济复苏基础：货币政策不会大水漫灌，结构性工具重点发力；促投资是稳增长主要抓手，基建投资增速将在下半年显著提升；同时促汽车、家电等消费政策将继续发力。整体上，国内经济具备韧性，宏观政策空间仍足，企业盈利有望在二季度探底后逐季回升。 （三）机构持仓集中在高景气板块，财报季行情将有扩散 根据我们统计，二季度公募和私募基金仓位均有所提升，其中Q2公募基金在电力设备配置比例为17.64%，创历史新高。从行业超配比例来看，Q2公募机构超配“电力设备、医药生物、食品饮料、电子、国防军工”等行业，超配比例分别是+4.51%、+3.18%、+3.11%、+1.52%、+1.31%。增持方面，Q2基金增持电力设备和汽车行业分别达1.49pct和1.03pct，主要增配光伏、锂电池、上游锂矿、下游整车、汽车零部件等。从交易拥挤度来看，6月以来热门赛道板块如电力设备、汽车等成交额占比持续高于2018年以来的90%分位以上，市场筹码较拥挤。随着企业中报陆续披露，热门赛道股面临业绩检验期。 （四）投资策略：财报季、颠簸期，耐心逢低待布局 7月政治局会议更多向市场传递的信号：全年经济最终将实现软着陆，这有助于A股底部区间的夯实。8月A股风险偏好更多受“财报季”的影响，我们判断A股全面上涨的阶段已告一段落，后续更多的是转向结构性行情。中长期来看，宽松环境不变，资产配置荒依旧存在，下半年A股中枢仍将缓慢上移，成长板块为布局重点。 行业配置上： 1、受益国家政策重点扶持的高景气板块，如“新能源（风能、风电、特高压、储能、光伏）、新能源汽车”等； 2、受益下半年防疫政策或不断优化的可选消费品，如“食饮”等。 风险提示: 疫情反复；宏观经济波动超预期；政策力度不及预期；海外黑天鹅事件等。 《8月月报：财报季、气流期，中长期不悲观》；署名分析师：李立峰；S1120520090003；发布日期：2022-07-31 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券研究所设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 点击下方卡片，关注华西证券微服务， 信息订阅/业务咨询/最新活动/在线客服， 一手掌握~ ↓↓↓

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）