晨报0803 | 固收、杭萧钢构
（以下内容从国泰君安《晨报0803 | 固收、杭萧钢构》研报附件原文摘录）
0803 音频： 进度条 00:00 04:37 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【固收】国君固收8月十大金债 7月中证转债累计涨幅1.03%，同期十大金债组合（等权）累计跌幅为1.04%。7月十大金债中涨幅最大的为三花转债，累计涨幅达到18.24%，此外，珀莱转债、牧原转债和华兴转债也取得了较好的表现；跌幅最大的是川恒转债，跌幅达到10.51%，此外，靖远转债、通22转债和南航转债跌幅较大。 往后看，由于宏观经济仍存在局部不确定性，和经济周期相关度较高的价值板块难以出现系统性的预期改善，而高景气特征的成长板块具备相对确定性优势。但是高景气板块交易较为拥挤，市场对于利空因素更为敏感，因此8月份权益市场可能维持震荡。此外，上游原材料下降利好中下游制造业盈利修复，我们将更加关注需求高景气的风电、光伏、军工、汽车产业链的中下游环节。 由于部分热门赛道的预期已经较为充分，中报业绩不及预期可能对股价造成冲击，因此我们通过控制转债绝对价格处于较低区间的方式控制组合回撤，并配置消费标的适当均衡风格。成长赛道重点挖掘市场关注度相对不高的中小市值“隐形冠军”公司对应的转债。 此外，7月29日沪深交易所的可转债《自律监管指引》正式落地，增加了赎回权行使的冷淡期规定，即上市公司不行使赎回权的至少3个月内不得再次行使。近期公告强赎的转债增多，建议规避即将满足强赎条件且转股溢价率较高的转债。 国君固收8月十大金债组合：亨通转债、节能转债、隆22转债、三角转债、麒麟转债、天奈转债、楚江转债、华兴转债、艾迪转债、南航转债。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告国君固收8月十大金债，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【建筑】杭萧钢构（600477）：BIPV异质结钙钛矿电池发展潜力被低估 维持增持。维持预测22-24年EPS0.21/0.26/0.3元增速24/21/17%，BIPV异质结钙钛矿业务被低估，上调目标价至8.54元，对应2022年40倍PE。 政策推动公司BIPV加速落地，光伏发展前景被低估。(1)《城乡建设领域碳达峰实施方案》2025 年新建公共建筑/厂房屋顶光伏覆盖率力争达50%。《十四五全国城市基础设施建设规划》推进分布式可再生能源和建筑一体化利用。(2)2021年底控股65%合特光电百万平BIPV智能生产线投产打造一体化竞争优势。7月矩形光伏发电地砖/银灰色幕墙光伏项目成功。(3)BIPV永福股份2022年PE60、森特股份PE51，公司PE29倍。 异质结钙钛矿电池行业将进入高速发展期，公司竞争优势被低估。(1)通过降低低温银浆消耗量、设备国产化、硅片薄片化降低成本，将达经济平衡点。(2)隆基HJT实验室转换效率达26.5%，金刚玻璃210尺寸微晶HJT量产平均效率24.95%。(3)异质结钙钛矿电池标的公司2022年平均PE102倍(金刚玻璃PE374倍，迈为股份PE96倍)，公司PE29倍。 异质结钙钛矿叠层电池中试线计划22年底建成，23年5月投产，目标转化效率28%以上。(1)技术路线是将异质结电池与钙钛矿制成叠层太阳能电池，拓宽吸收光谱，进而可实现突破单结电池的极限转换率。(2)中试线产品按照行业标准25年使用寿命设计生产，即保证电池在 25 年后能够以高于其额定效率的 80%工作。(3)目前已完成了各供应商的技术交底，陆续推进各类设备的下单采购及进场计划安排，目标23年5月投产。 风险提示：原材料价格波动、项目推进不及预期、疫情反复。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告杭萧钢构（600477）：BIPV异质结钙钛矿电池发展潜力被低估，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。
0803 音频： 进度条 00:00 04:37 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【固收】国君固收8月十大金债 7月中证转债累计涨幅1.03%，同期十大金债组合（等权）累计跌幅为1.04%。7月十大金债中涨幅最大的为三花转债，累计涨幅达到18.24%，此外，珀莱转债、牧原转债和华兴转债也取得了较好的表现；跌幅最大的是川恒转债，跌幅达到10.51%，此外，靖远转债、通22转债和南航转债跌幅较大。 往后看，由于宏观经济仍存在局部不确定性，和经济周期相关度较高的价值板块难以出现系统性的预期改善，而高景气特征的成长板块具备相对确定性优势。但是高景气板块交易较为拥挤，市场对于利空因素更为敏感，因此8月份权益市场可能维持震荡。此外，上游原材料下降利好中下游制造业盈利修复，我们将更加关注需求高景气的风电、光伏、军工、汽车产业链的中下游环节。 由于部分热门赛道的预期已经较为充分，中报业绩不及预期可能对股价造成冲击，因此我们通过控制转债绝对价格处于较低区间的方式控制组合回撤，并配置消费标的适当均衡风格。成长赛道重点挖掘市场关注度相对不高的中小市值“隐形冠军”公司对应的转债。 此外，7月29日沪深交易所的可转债《自律监管指引》正式落地，增加了赎回权行使的冷淡期规定，即上市公司不行使赎回权的至少3个月内不得再次行使。近期公告强赎的转债增多，建议规避即将满足强赎条件且转股溢价率较高的转债。 国君固收8月十大金债组合：亨通转债、节能转债、隆22转债、三角转债、麒麟转债、天奈转债、楚江转债、华兴转债、艾迪转债、南航转债。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告国君固收8月十大金债，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【建筑】杭萧钢构（600477）：BIPV异质结钙钛矿电池发展潜力被低估 维持增持。维持预测22-24年EPS0.21/0.26/0.3元增速24/21/17%，BIPV异质结钙钛矿业务被低估，上调目标价至8.54元，对应2022年40倍PE。 政策推动公司BIPV加速落地，光伏发展前景被低估。(1)《城乡建设领域碳达峰实施方案》2025 年新建公共建筑/厂房屋顶光伏覆盖率力争达50%。《十四五全国城市基础设施建设规划》推进分布式可再生能源和建筑一体化利用。(2)2021年底控股65%合特光电百万平BIPV智能生产线投产打造一体化竞争优势。7月矩形光伏发电地砖/银灰色幕墙光伏项目成功。(3)BIPV永福股份2022年PE60、森特股份PE51，公司PE29倍。 异质结钙钛矿电池行业将进入高速发展期，公司竞争优势被低估。(1)通过降低低温银浆消耗量、设备国产化、硅片薄片化降低成本，将达经济平衡点。(2)隆基HJT实验室转换效率达26.5%，金刚玻璃210尺寸微晶HJT量产平均效率24.95%。(3)异质结钙钛矿电池标的公司2022年平均PE102倍(金刚玻璃PE374倍，迈为股份PE96倍)，公司PE29倍。 异质结钙钛矿叠层电池中试线计划22年底建成，23年5月投产，目标转化效率28%以上。(1)技术路线是将异质结电池与钙钛矿制成叠层太阳能电池，拓宽吸收光谱，进而可实现突破单结电池的极限转换率。(2)中试线产品按照行业标准25年使用寿命设计生产，即保证电池在 25 年后能够以高于其额定效率的 80%工作。(3)目前已完成了各供应商的技术交底，陆续推进各类设备的下单采购及进场计划安排，目标23年5月投产。 风险提示：原材料价格波动、项目推进不及预期、疫情反复。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告杭萧钢构（600477）：BIPV异质结钙钛矿电池发展潜力被低估，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。
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