【中国化学(601117.SH)】新材料创新平台正被持续验证——尼龙新材料项目实施进展点评(孙伟风)

（以下内容从光大证券《【中国化学(601117.SH)】新材料创新平台正被持续验证——尼龙新材料项目实施进展点评(孙伟风)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2022年7月31日，中国化学控股孙公司天辰齐翔新材料有限公司成功投产我国首套丁二烯法己二腈工业化生产项目，20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品。 点评： 高端聚酰胺新材料产业链的关键环节，己二腈为尼龙 66 的核心原料 尼龙66具有抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异性能，被广泛应用于工业、服装、装饰、工程塑料等领域，是制造许多高端产品的重要材料。而己二腈正是生产尼龙66的核心原料，是聚酰胺和特种聚氨酯产业链中的关键一环。长期以来，我国无法生产制造己二腈产品，关键工艺技术被垄断在海外巨头手中，成为“卡脖子”环节，严重影响下游产业的发展和推广应用，导致如特种尼龙、HDI、环氧固化剂、热熔胶、美缝剂、光稳定剂等行业供应较少、发展缓慢、价格高且波动较大，严重制约了我国高端尼龙市场国产替代的进程和发展。 公司率先打破国外技术封锁垄断，促进我国高端聚酰胺产业长远发展 中国化学率先打破国外对己二腈技术的封锁垄断，于2022 年7月31日成功打通20万吨/年己二腈生产装置全流程，成功产出己二腈优级产品。对于我国相关行业而言，该项目的成功极大填补了国内技术和产业空白，促进我国高端聚酰胺产业长效安全健康发展；对公司而言，不仅巩固了行业技术龙头地位，且有望为公司带来丰厚利润。 己二腈优级产品预期盈利可观，中性假设下半年可为公司贡献约11.9亿元净利润 我们假设该项目投产后一期下半年可对外销售产品为10万吨己二腈（鉴于2022年已过去七个月，故仅计算全年产能的一半）。根据业内技术人员得知目前己二腈价格为36000元/吨左右，由于己二腈价格波动较大（国际价格最高时可达80000-90000元/吨），我们假设中性情景下，投产后己二腈对外销售价格为36000元/吨，10万吨己二腈可实现收入36亿元，考虑原材料成本、折旧、期间费用后，税前利润总额可达约18.71亿元，税后利润（15%所得税率，假设按高新技术企业税率）约15.90亿元，中国化学持股75%，因此可获得权益净利润为11.93亿元；明年若实现20万吨满产，则盈利情况将更加可观。 风险提示：下游化工行业景气度下滑，原材料价格等成本大幅度上涨，公司技术扩散。 发布日期：2022-08-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）