【国君固收王宇辰】走进草原之乡——内蒙古城投平台梳理
（以下内容从国泰君安《【国君固收王宇辰】走进草原之乡——内蒙古城投平台梳理》研报附件原文摘录）
王宇辰 国君固收资深分析师 微信 baying5959 邮箱 wangyuchen026137@gtjas.com 核心观点： 1. 内蒙古经济总量位居全国第21，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平；财政实力处于中等偏低水平，财政自给率处于全国中等水平；全口径债务率处于中等偏低水平。 2. 内蒙古共辖12个地级行政区，包括9个地级市、3个盟。从经济总量看，鄂尔多斯、包头、呼和浩特位居前列，排名靠后的是乌海、兴安和阿拉善；从综合财力看，排名靠前的是鄂尔多斯市和呼和浩特市，其余地市综合财力在300亿以下；从宽口径债务率看，乌兰察布、阿拉善和巴彦淖尔较高，呼和浩特和鄂尔多斯较低。 3. 截至2022年7月，内蒙古有存量债券的城投平台共有11家，存量债规模162亿。其中省级平台2家，存量规模合计104亿，占比64.2%；包头市城投平台4家，存量规模合计32亿，占比19.8%；其余地市存量规模在15亿以下。 走进草原之乡——内蒙古城投平台梳理 音频： 进度条 00:00 07:47 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1 内蒙古自治区经济财政债务概览 1.1 内蒙古自治区经济概览 内蒙古地处中国北部，东北部与黑龙江、吉林、辽宁、河北交界，南部与山西、陕西、宁夏相邻，西南部与甘肃毗连，北部与俄罗斯、蒙古接壤，总面积118.3万平方千米。内蒙古共辖12个地级行政区，包括9个地级市、3个盟。 内蒙古经济总量位居全国第21，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平。2021年内蒙古自治区GDP为20514亿元，全国排名第21位。过去两年GDP平均增速为3.2%，增速低于全国平均水平。人均GDP为85422元，全国排名第10位。固定资产投资过去两年平均增速3.9%，增速处于中等靠后水平。 内蒙古第一二产业占比相较其它省份偏高，主要与内蒙古的资源禀赋有关。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为2225亿元、9374亿元、8915亿元，占比分别为10.8%、45.7%和43.5%。第一二产业占比相较其它省份偏高。 1.2 内蒙古自治区财政概览 内蒙古财政实力处于中等偏低水平。2021年全省一般预算收入2350亿元，位列第18位，同比增长14.6%。一般预算收入中，税收占比为71.1%；2021年政府性基金收入505亿元，全国排名第26名，同比下降-23.1%；上一年转移性收入为2787亿元。 内蒙古财政自给率处于全国中等水平。2021年内蒙古财政自给率为44.8%，全国排名第16名。 1.3 内蒙古自治区债务概览 内蒙古自治区全口径债务率处于中等偏低水平。内蒙古自治区2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为43.4%，位列全国第8名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为187%，位列全国第22名，债务负担处于中等偏低水平。 过去几年，内蒙古自治区多次强调加强地方政府债务管理。《关于内蒙古自治区2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》指出，“加强地方政府债务管理。加强地方政府专项债券项目储备和前期工作，优化专项债券使用范围，优先支持在建项目建设，强化债券资金使用事中、事后监管，努力做到开工建设一批、储备一批，拉动有效投资。加强地方政府债券发行管理，合理安排发行节奏，优化债券期限结构。 2 内蒙古自治区下辖地市经济财政债务概览 2.1 内蒙古自治区下辖地市经济概览 内蒙古自治区共辖12个地级行政区，包括9个地级市、3个盟。根据《内蒙古自治区国土空间规划（2021-2035）》，内蒙古自治区将推动构建“一核双星多节点”城镇空间格局。“一核”是指强化呼包鄂乌城市群引领带动作用，“双星”是指建设赤峰和通辽“双子星”城市圈，“多节点”是指推进特色中小城市点状开发。 从经济总量看，鄂尔多斯、包头、呼和浩特位居前列，排名靠后的是乌海、兴安和阿拉善。GDP位于3000亿-5000亿之间的城市为鄂尔多斯、包头、呼和浩特；GDP位于1000亿-3000亿之间的是赤峰、通辽、呼伦贝尔、锡林郭勒；GDP不足1000亿的是巴彦淖尔、乌兰察布、乌海、兴安、阿拉善。 从经济增速看，除包头外其余地市过去两年平均增速在5%以下。过去两年GDP增速在5%以上的是包头；在4%-5%之间的是锡林郭勒、兴安、阿拉善、乌海和乌兰察布；在3%-4%之间的是赤峰和呼和浩特；在3%以下的是鄂尔多斯、通辽、巴彦卓尔和呼伦贝尔。 从产业结构看，三产占比在50%以上的是呼和浩特（61.9%）；在40%-50%之间的是包头、赤峰、通辽、呼伦贝尔、乌兰察布和巴彦卓尔；在30%-40%之间的是兴安、锡林郭勒、阿拉善和鄂尔多斯；在30%以下的是乌海。 2.2 内蒙古自治区下辖地市财政概览 从综合财力看，排名靠前的是鄂尔多斯市和呼和浩特市，其余地市综合财力在300亿以下。 从财政自给率看，鄂尔多斯、乌海和呼和浩特的财政自给率在50%以上，财政自给率不足30%的为呼伦贝尔、通辽、赤峰、巴彦淖尔、乌兰察布、兴安。 ‘ 2.3 内蒙古自治区下辖地市债务概览 从负债率看，乌兰察布、阿拉善、兴安和和巴彦淖尔负债率较高，分别为81.9%、68.5%、59.8%和51.0%；赤峰、呼和浩特和包头负债率较低，分别为28.5%、31.4%和31.6%。 从宽口径债务率看，乌兰察布、阿拉善和巴彦淖尔较高，分别为956.1%、813.4%和808.9%；呼和浩特和鄂尔多斯较低，分别为289.8%和337.7%。 3 内蒙古自治区城投平台梳理 截至2022年7月，内蒙古有存量债券的城投平台共有11家，存量债规模162亿。其中省级平台2家，存量规模合计104亿，占比64.2%；包头市城投平台4家，存量规模合计32亿，占比19.8%；其余地市存量规模在15亿以下。 3.1 省级城投平台梳理 3.2 各地市城投平台梳理 3.2.1 呼和浩特市 3.2.2 包头市 3.2.3 鄂尔多斯市 3.2.4 赤峰市 3.2.5 通辽市 3.2.6 兴安盟 （完）
王宇辰 国君固收资深分析师 微信 baying5959 邮箱 wangyuchen026137@gtjas.com 核心观点： 1. 内蒙古经济总量位居全国第21，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平；财政实力处于中等偏低水平，财政自给率处于全国中等水平；全口径债务率处于中等偏低水平。 2. 内蒙古共辖12个地级行政区，包括9个地级市、3个盟。从经济总量看，鄂尔多斯、包头、呼和浩特位居前列，排名靠后的是乌海、兴安和阿拉善；从综合财力看，排名靠前的是鄂尔多斯市和呼和浩特市，其余地市综合财力在300亿以下；从宽口径债务率看，乌兰察布、阿拉善和巴彦淖尔较高，呼和浩特和鄂尔多斯较低。 3. 截至2022年7月，内蒙古有存量债券的城投平台共有11家，存量债规模162亿。其中省级平台2家，存量规模合计104亿，占比64.2%；包头市城投平台4家，存量规模合计32亿，占比19.8%；其余地市存量规模在15亿以下。 走进草原之乡——内蒙古城投平台梳理 音频： 进度条 00:00 07:47 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1 内蒙古自治区经济财政债务概览 1.1 内蒙古自治区经济概览 内蒙古地处中国北部，东北部与黑龙江、吉林、辽宁、河北交界，南部与山西、陕西、宁夏相邻，西南部与甘肃毗连，北部与俄罗斯、蒙古接壤，总面积118.3万平方千米。内蒙古共辖12个地级行政区，包括9个地级市、3个盟。 内蒙古经济总量位居全国第21，经济增速低于全国平均水平，人均GDP位于中等水平。2021年内蒙古自治区GDP为20514亿元，全国排名第21位。过去两年GDP平均增速为3.2%，增速低于全国平均水平。人均GDP为85422元，全国排名第10位。固定资产投资过去两年平均增速3.9%，增速处于中等靠后水平。 内蒙古第一二产业占比相较其它省份偏高，主要与内蒙古的资源禀赋有关。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为2225亿元、9374亿元、8915亿元，占比分别为10.8%、45.7%和43.5%。第一二产业占比相较其它省份偏高。 1.2 内蒙古自治区财政概览 内蒙古财政实力处于中等偏低水平。2021年全省一般预算收入2350亿元，位列第18位，同比增长14.6%。一般预算收入中，税收占比为71.1%；2021年政府性基金收入505亿元，全国排名第26名，同比下降-23.1%；上一年转移性收入为2787亿元。 内蒙古财政自给率处于全国中等水平。2021年内蒙古财政自给率为44.8%，全国排名第16名。 1.3 内蒙古自治区债务概览 内蒙古自治区全口径债务率处于中等偏低水平。内蒙古自治区2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为43.4%，位列全国第8名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为187%，位列全国第22名，债务负担处于中等偏低水平。 过去几年，内蒙古自治区多次强调加强地方政府债务管理。《关于内蒙古自治区2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》指出，“加强地方政府债务管理。加强地方政府专项债券项目储备和前期工作，优化专项债券使用范围，优先支持在建项目建设，强化债券资金使用事中、事后监管，努力做到开工建设一批、储备一批，拉动有效投资。加强地方政府债券发行管理，合理安排发行节奏，优化债券期限结构。 2 内蒙古自治区下辖地市经济财政债务概览 2.1 内蒙古自治区下辖地市经济概览 内蒙古自治区共辖12个地级行政区，包括9个地级市、3个盟。根据《内蒙古自治区国土空间规划（2021-2035）》，内蒙古自治区将推动构建“一核双星多节点”城镇空间格局。“一核”是指强化呼包鄂乌城市群引领带动作用，“双星”是指建设赤峰和通辽“双子星”城市圈，“多节点”是指推进特色中小城市点状开发。 从经济总量看，鄂尔多斯、包头、呼和浩特位居前列，排名靠后的是乌海、兴安和阿拉善。GDP位于3000亿-5000亿之间的城市为鄂尔多斯、包头、呼和浩特；GDP位于1000亿-3000亿之间的是赤峰、通辽、呼伦贝尔、锡林郭勒；GDP不足1000亿的是巴彦淖尔、乌兰察布、乌海、兴安、阿拉善。 从经济增速看，除包头外其余地市过去两年平均增速在5%以下。过去两年GDP增速在5%以上的是包头；在4%-5%之间的是锡林郭勒、兴安、阿拉善、乌海和乌兰察布；在3%-4%之间的是赤峰和呼和浩特；在3%以下的是鄂尔多斯、通辽、巴彦卓尔和呼伦贝尔。 从产业结构看，三产占比在50%以上的是呼和浩特（61.9%）；在40%-50%之间的是包头、赤峰、通辽、呼伦贝尔、乌兰察布和巴彦卓尔；在30%-40%之间的是兴安、锡林郭勒、阿拉善和鄂尔多斯；在30%以下的是乌海。 2.2 内蒙古自治区下辖地市财政概览 从综合财力看，排名靠前的是鄂尔多斯市和呼和浩特市，其余地市综合财力在300亿以下。 从财政自给率看，鄂尔多斯、乌海和呼和浩特的财政自给率在50%以上，财政自给率不足30%的为呼伦贝尔、通辽、赤峰、巴彦淖尔、乌兰察布、兴安。 ‘ 2.3 内蒙古自治区下辖地市债务概览 从负债率看，乌兰察布、阿拉善、兴安和和巴彦淖尔负债率较高，分别为81.9%、68.5%、59.8%和51.0%；赤峰、呼和浩特和包头负债率较低，分别为28.5%、31.4%和31.6%。 从宽口径债务率看，乌兰察布、阿拉善和巴彦淖尔较高，分别为956.1%、813.4%和808.9%；呼和浩特和鄂尔多斯较低，分别为289.8%和337.7%。 3 内蒙古自治区城投平台梳理 截至2022年7月，内蒙古有存量债券的城投平台共有11家，存量债规模162亿。其中省级平台2家，存量规模合计104亿，占比64.2%；包头市城投平台4家，存量规模合计32亿，占比19.8%；其余地市存量规模在15亿以下。 3.1 省级城投平台梳理 3.2 各地市城投平台梳理 3.2.1 呼和浩特市 3.2.2 包头市 3.2.3 鄂尔多斯市 3.2.4 赤峰市 3.2.5 通辽市 3.2.6 兴安盟 （完）
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