【国金研究 · 周观点】20220801第31期

（以下内容从国金证券《【国金研究 · 周观点】20220801第31期》研报附件原文摘录）
　　国金周报0801 音频： 进度条 00:00 01:45 后退15秒 倍速 快进15秒 国 金 证 券 / 2022.08.01 / 各行业周报观点集锦 本周推荐机器人、生猪养殖、房地产。 机器人：特斯拉人形机器人原型机的推出对未来整个机器人行业的发展都起到引领的作用，有望衍生出一条新赛道。国内机器人产业链从下游集成、中游本体到上游零部件都发展日趋成熟；在全球市场上，具备较强的成本优势、快速响应能力。推荐关注工业机器人本体厂商及系统集成厂商。 生猪养殖：随着猪价在20元/公斤企稳，养殖户抗价情绪提升，猪价有所反弹，考虑到生猪供给环比下行，预计短期内猪价呈现震荡偏强态势。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置。建议综合考虑择优标的。 房地产：百强销售整体降幅有所收窄，房企分化表现突出。头部央国企及主打改善产品房企销售表现更加强劲，TOP30房企中有7家单月同比为正，其中越秀集团、绿城中国单月同比增速超过30%。上海二批次土拍除2宗城中村改造地块，其余32宗中有31宗成交楼板价与房地联动价之差超2万元/平，其中6宗价差超4万元/平，给房企预留的盈利空间较为可观，本轮土拍成交的房企有望受益。继上周国常会后，本周政治局会议再提支持刚性和改善性住房需求，并首次出现“保交楼”表述，预计后续调控政策将持续宽松。 目录 总量研究 《7月政治局会议点评：“动态清零”下，如何力争最好？》 《策略观点速递：短期仍难有新变化》 新能源行业 《电车周报：美国补贴有望落地，关注欧美景气度边际变化》 《电新周报：重点关注受益硅料放量、资本开支加速的环节》 创新技术&TMT 《创新技术双周报：至暗时刻已过，关注下游需求逐步改善》 周期行业 《地产周报：百强房企销售降幅收窄，央国企补货上海》 《机械周报：通用机械需求虽短期承压、复苏趋势不改》 《化工周报：前期强势产品价格承压，建议继续防守》 《石化/公用环保周报：6月用电：能源板块增速回升》 医药健康 《医疗周报：各版块经营改善明确，Q3-Q4打个翻身仗》 《医药周报：关注业绩确定性和成长性，聚焦医药新成长》 大消费 《食饮周报：头部企业稳扎稳打，长期路径清晰可期》 《农林牧渔周报：猪价调整不改上行趋势，重点推荐养殖板块》 《家电周报：如何解读新一轮家电促消费政策？》 《交运周报：Q2交运持仓环比上升，航运航空机场获加仓》 《社服周报：长三角领军中式快餐品牌—老娘舅招股书梳理》 《互联网传媒周报：芒果TV提价，阿里宣布港股双重主要上市》 《纺服周报：李宁新品重磅发布，品牌势能持续引领》 周报导读 总量研究 《7月政治局会议点评：“动态清零”下，如何力争最好？》 【宏观赵伟】7月政治局会议强调，坚持动态清零、算政治账，宏观政策要在扩大需求上积极作为，力争实现最好结果。高强度加息、内需转弱下，美国经济“硬着陆”风险需警惕。 风险提示：政策效果不及预期，疫情反复。 《策略观点速递：短期仍难有新变化》 【策略艾熊峰】短期市场有所波动，新的边际变化推动情绪进一步回升的因素有所转弱，短期进入盘整阶段。静待金九银十的三季报大行情。 风险提示：经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件 新能源行业 《电车周报：美国补贴有望落地，关注欧美景气度边际变化》 【电车陈传红】推荐宁德时代，恩捷股份，比亚迪，中鼎股份，盾安环境。若美国新能源车刺激方案顺利通过，特斯拉、通用、丰田等车企将重获税收抵免，美国新能源车销量有望快速提升。从需求角度，未来美国新能源车销量爆发，松下最为收益，主要由于特斯拉占比较大。LG能源供应车企最多。看好已进入日韩电池企业的恩捷股份、贝特瑞、容百科技等国产供应商，以及进入美系车企的三花智控、拓普集团等汽零供应商。 风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。 《电新周报：重点关注受益硅料放量、资本开支加速的环节》 【电新姚遥】推荐通威股份，阳光电源，隆基股份，奥特维，云路股份。硅料供应8月开始加速释放，短期驱动组件排产和核心辅材需求回升，中期开启产业链利润转移（大储能+电站EPC/运营商+供需关系相对改善的非瓶颈环节受益），并将对终端需求结构开始产生影响（集中式电站比例反扑，跟踪支架+大逆变器受益）；同时，1）考虑到市场对硅料价格见顶回落进入下行周期预期充分，部分具备强alpha能够对抗降价周期的硅料龙头仍保持核心推荐；2）为匹配硅料供应增加，叠加行业技术迭代，电池组件环节将进入新一轮资本开支高峰期，看好设备环节高景气。 风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。 创新技术&TMT 《创新技术双周报：至暗时刻已过，关注下游需求逐步改善》 【电子樊志远】持续推荐法拉电子，斯达半导，江海股份，新洁能，纳芯微。电动汽车800V时代来临，碳化硅迎来甜蜜时刻，国内碳化硅衬底公司签订大单。台积电Q2业绩说明会表示高性能计算、物联网和汽车等行业需求继续强劲。我们继续看好新能源及智能汽车用电子半导体的机会，重点看好IGBT、碳化硅、薄膜电容、隔离芯片、智能汽车产业链。 【通信罗露】当前重点关注数字新基建和高成长，推荐移远通信，和而泰，拓邦股份，光庭信息，经纬恒润 。建议关注新基建和高成长。一是5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司；二是通信和垂直行业相融合的场景中，包括AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。 【计算机孟灿】推荐恒生电子、海康威视、指南针、广联达、奇安信。近期计算机指数表现一般，主要临近中报，更多的开始反应Q2业绩受疫情影响的预期，叠加市场风险偏好的回落，因而总体表现偏弱；部分公司因中报情况逐步明朗，或超预期或靴子落地，而有所上涨；目前板块主线还是下游高景气或映射A股热度的智能驾驶、工业软件、电力IT等，夹杂一些题材热点，若考虑到性价比，人工智能、信息安全、金融科技下半年的机会值得关注。 风险提示：新能源车/手机销量低于预期、智能化配置不达预期、估值偏高。 周期 《地产周报：百强房企销售降幅收窄，央国企补货上海》 【地产杜昊旻】推荐组合绿城中国，建发国际，滨江集团，贝壳，华润万象生活。继上周国常会后，本周政治局会议再提支持刚性和改善性住房需求，并首次出现“保交楼”表述，预计后续调控政策将持续宽松。地产板块，我们认为2021年下半年以来积极拿地，且主打改善产品的房企能率先受益于行业复苏，如绿城中国、建发国际集团、滨江集团。此外，建议关注强房产交易平台贝壳，其有望享受销售复苏；以及抗风险能力强的商管龙头华润万象生活，其有望受益消费场景复苏。 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 《机械周报：通用机械需求虽短期承压、复苏趋势不改》 【机械满在朋】建议关注巨一科技，德龙激光，斯莱克，应流股份，天宜上佳。通用机械需求复苏有波折、但趋势不变，有望下半年触底回升。目前，制造业投资处于21年二季度以来的下行通道，我们认为通用机械需求增速底部出现在今年下半年。特斯拉人形机器人有望开启制造业又一道曙光。原型机的推出对未来整个机器人行业的发展都起到引领的作用，有望衍生出一条新赛道。建议关注RV减速机领域、电机领域、新材料领域和机器视觉领域。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 《化工周报：前期强势产品价格承压，建议继续防守》 【化工陈屹】重点关注东材科技，万润股份，万华化学，华鲁恒升。近期市场关注紧抱高景气赛道能否抵御宏观环境下行，我们认为这需要辩证地看，如果板块透支较多，则有松动的可能。投资方向上，在这个时点，我们更加强调攻守兼备，建议关注两条主线，一是关注有预期差的新能源化工材料标的；另外一条主线是困境方向，尤其是中长期成长确定的标的。 风险提示：疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 《石化周报：6月用电：能源板块增速回升》 【石化许隽逸】推荐关注中国海油，中国石油，恒力石化，荣盛石化，恒逸石化。市场严重忽视了化石能源供应瓶颈带来的能源危机的烈度，频度和时间长度，在未来相当长的时间内，石油煤炭天然气任一品种的事件性供不应求或导致特定时段严重的能源危机的频繁出现。在市场因为近期海外出行强度走弱带来的油品价格走弱，市场预期能源危机已解之际，出现了欧美天然气和煤炭价格持续走强甚至创下新高导致欧洲能源危机加剧的现象。 风险提示：俄乌局势变化、伊核协议推进以及委内瑞拉制裁解除等地缘政治事件造成供应端不确定性的风险等。 《公用环保周报：6月用电：能源板块增速回升》 【公用环保李蓉】推荐华能国际，国电电力，福能股份，华润电力，国投电力。关注火电盈利改善、雅砻江水光互补项目开工。火电：煤电/煤炭增速反转；煤价下跌+履约率提升，火电盈利改善。 风光水储一体化：风光水储一体化主要分布在金沙江（国能投、三峡、华电）、雅砻江（国投、川投）、澜沧江（华能）、大渡河（国电）流域。雅砻江两河口水光互补一期项目近期开工，装机规模达100万千瓦，流域规划总装机8000万千瓦（水电3000+风光4000+抽蓄1000）。 风险提示：电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期等。环保板块：政策释放不及预期等。 医药健康 《医疗周报：各版块经营改善明确，Q3-Q4打个翻身仗》 【医疗袁维】建议关注长春高新，迈瑞医疗，爱尔眼科，通策医疗，爱美客。板块当前市场预期和估值普遍较低，而业绩与政策改善迹象明显，行业长期成长确定性强，布局性价比处于五年来最高点。建议围绕消费、创新、出海三大方向展开布局。 风险提示：疫情反弹影响超预期、集采降价控费政策范围与力度超出预期。 《医药周报：关注业绩确定性和成长性，聚焦医药新成长》 【医药王班】推荐关注药明生物，昭衍新药，九洲药业，森松国际，国邦医药。药品板块关注业绩与估值双修复机会。行业高景气，订单与业绩持续向好，市场情绪震荡回暖，继续看好CXO板块半年报行情。继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链，聚焦业绩确定性和和成长性，关注三季度医药配置底部反转机遇，继续看好医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向。 风险提示：新冠疫情发展变化风险，产品研发数据及进度不及预期风险，产品产能 及销售不及预期风险，政府订单不及预期风险，政策风险等。 大消费 《食饮周报：头部企业稳扎稳打，长期路径清晰可期》 【食饮刘宸倩】推荐五粮液，青岛啤酒，华润啤酒，贵州茅台，泸州老窖。本周发布乳制品调研专题。当前建议持续跟踪消费端复苏态势及中报业绩兑现情况，推荐复苏修复逻辑下的白酒、啤酒、餐饮产业链投资机会。其中白酒承压主要系疫情反复+市场对Q2业绩略悲观+地产端强调“稳定”与“房住不炒”。而啤酒需求复苏进度有望好于预期，包括低基数+疫情政策放松+天气热于往年。 风险提示：宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。 《农林牧渔周报：猪价调整不改上行趋势，重点推荐养殖板块》 【农林牧渔刘宸倩】推荐温氏股份，牧原股份，巨星农牧，傲农生物，立华股份。本月猪价先涨后跌，最终在20元/公斤的位置反弹，猪价下跌主要系养殖户情绪和二次育肥导致下半月出栏量偏多，同时消费疲软使得屠宰持续缩量。我们认为随着三季度供给端逐渐减少和季节性消费的回暖，猪价有望呈现趋势性上行。黄羽鸡供给处在近四年较低位置，看好下半年黄羽鸡价格，预计养殖股三季度有望实现业绩反转。 风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 《家电周报：冰洗市场环比改善，海尔表现较优》 【家电谢丽媛】推荐极米科技，科沃斯，石头科技，新宝股份，小熊电器。当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。2）需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 《交运周报：Q2交运持仓环比上升，航运航空机场获加仓》 【交运郑树明】重点关注组合：顺丰控股，圆通速递，宏川智慧，春秋航空，中国国航。快递：6月快递公司单票收入持续回升，行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。化工物流：化工物流业绩增长确定，ToB供应链需求广阔。航空机场：燃油附加费降低，将刺激暑运出行。疫情对经营影响程度减弱，Q2航司机场业绩承压，Q3有望环比增长。中期待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。 风险提示：疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 《黄金珠宝周观点》 【珠宝罗晓婷】建议关注中兵红箭，力量钻石，四方达，沃尔德，国机精工。下半年美国珠宝零售旺季到来（尤其是Q4的绝对旺季），培育钻有望加速渗透，继续看好下半年业绩维持靓丽增长的中兵红箭、力量钻石，以及CVD开始放量的四方达/沃尔德/国机精工。 风险提示：疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 《社服周报：长三角领军中式快餐品牌—老娘舅招股书梳理》 【餐饮酒店叶思嘉/鲍秋宇】重点关注海伦司，九毛九，复星旅文，锦江酒店。各地政府联合平台助力旅游市场复苏，亚运会确定举办时间，明年复苏预期有所增强。国家发布最新休闲旅游发展纲要，未来随着政策的助力、游客需求的转变以及休闲度假景区质量的不断提升，预计国内休闲旅游市场将迎来较大突破。 风险提示：疫情反复，终端需求恢复不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动，拓店速度及项目拓展不及预期。 《互联网传媒周报：芒果TV提价，阿里宣布港股双重主要上市》 【互联网传媒廖欣瑶/伍兆丰/许孟婕】建议关注美团，腾讯，京东，拼多多，吉比特。建议长线布局优质互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。互联网平台方面，关注本地生活龙头美团，经营数据增长强劲；社交壁垒强的腾讯，短期主要是产品线和行业压力；具备自营优势的京东；以及农活电商基本盘稳固，社区团购龙头优势显现的拼多多。游戏板块建议关注重点游戏《奥比岛：梦想国度》稳定在iOS游戏畅销榜Top25的吉比特。 风险提示：疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 《纺服周报：李宁新品重磅发布，品牌势能持续引领》 【纺服杨欣/李施璇】建议关注李宁，比音勒芬，华利集团，中国中免，新秀丽。品牌服饰端，消费趋势环比改善，运动服饰相对韧性较强；纺织制造端出口景气度延续，龙头业绩超预期兑现。 风险提示：疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。

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