【东吴晨报0802】【固收】【个股】古井贡酒、今世缘、上汽集团、中伟股份、星宇股份、华友钴业、东方财富、兴瑞科技、力量钻石

（以下内容从东吴证券《【东吴晨报0802】【固收】【个股】古井贡酒、今世缘、上汽集团、中伟股份、星宇股份、华友钴业、东方财富、兴瑞科技、力量钻石》研报附件原文摘录）
　　欢迎收听东吴晨报在线音频： 东吴晨报20220802 音频： 进度条 00:00 07:28 后退15秒 倍速 快进15秒 注：音频如有歧义以正式研究报告为准。 固收 深度倒挂、预期衰退和全球资产配置的预示 事件 段落提要：在低位震荡3个月后，美债10年期减2年期收益率曲线于7月5日再度倒挂。与4月初的倒挂不同，本次美债利差没有迅速恢复，还有继续下行趋势。7月13日，美国6月CPI出炉，为9.1%，再度超预期，美联储7月继续加息75bp，美国经济衰退可能性增大。 观点 段落提要：美债收益率曲线是对美联储加息的反向映射，联储的加息力度越大，透露出的未来加息意愿越强烈，美债倒挂程度就越深。在加息周期中，美债收益率曲线可能会经历“倒挂-回正-再倒挂”的过程，但要联储启动降息后，该曲线才会彻底摆脱倒挂区间。 7月发生的美债倒挂比4月的更加真实：1）7月美债收益率曲线长期保持在-0.2%的水平；2）10年期美债收益率已开始回落，衰退信号明显；3）高通胀压力下，美联储激进加息意愿强烈。造成我们6月初误判倒挂发生时间的主要原因是美国4月CPI的“假筑顶”，联储当时较温和加息路径指向的倒挂发生时间更晚。 美债倒挂回正、通胀筑顶和联储降息是同一经济现象的一体三面，虽然可能存在些许滞后，但它们通常会一起发生。根据Fedwatch预测，美联储本轮最后一次加息发生在今年11月，彼时联邦基金目标利率上限为3.5%，预测倒挂曲线深度达到-0.3%；联储降息的时间点大概率在2023年5月，彼时美债倒挂亦会回正，而衰退大概率在之后的3到6个月内发生，即2023年第四季度。 倒挂至衰退期间的资产配置建议： 1）对美股，衰退发生前，我们看多成长股，衰退发生后，我们看空美股，但价值股防御性更强。2）对美债，衰退发生前我们看空美债，美债长短端收益率会随加息而上升，短端增速会快于长端；在高通胀、强干预路径下，预测7月加息后10年期美债收益率可能在3.0%-3.5%波动，2年期美债收益率会高于10年期20-30bp，11月后美债收益率会小幅下降，且短端下降速度快于长端，此阶段看多美债；而如果通胀回落、联储弱干预，预测10年期美债收益率很难再有突破，倒挂期间维持于2.5%-3.0%区间，长短端利差也会较前种情况更小，可能在10-20bp。3）对美元，直到衰退结束我们都看多美元，美元尤其对欧元会表现强劲。4）对大宗商品，根据基本供需关系，我们在衰退发生后看空大宗，但仍需关注非经济因素影响。 风险提示：疫情变化超预期，地缘风险超预期，货币政策超预期。 （分析师 李勇） 个股 古井贡酒（000596） 22H1业绩快报点评 预收款再亮眼，省内外势能共振 事件：根据公司公告，2022H1公司实现营业总收入90.02亿元，同比+28.46%；实现归母净利润19.19亿元，同比+39.17%；实现扣非归母净利润18.89亿元，同比+41.15%。 投资要点 二季报业绩超预期，预收款再亮眼。根据业绩快报，Q2公司营收37.28亿元，同比+29.58%；实现归母净利润8.20亿元，同比+45.39%；收入业绩表现大超预期。截至22H1末，合同负债34.28亿元，持续保持高位，侧面反映渠道积极性。根据调研反馈，公司当前回款进度75%左右，整体销售进度超前。 徽酒省内势能维持，全产品系列快速增长。省内基本盘稳固，受益于春节返乡人群增加+走亲访友聚饮场景增加，3-4月份虽然疫情对于省内小部分市场任务有所阻碍，但总体市场表现仍好。产品增长方面，像合肥芜湖等经济发展更好的市场受疫情影响较小，且经济恢复韧性较强，推动古井次高端及以上的大单品仍然保持较快增速，我们预计上半年平均增速在30-40%；同时在今年返乡潮推动下古5和献礼版动销表现良好，省内份额稳步提升。 省外持续扩张，点状突破表现强。省外虽然相对基数更小，规模过10亿的省区陆续出现，第二批过亿的种子选手也在快速发展，上半年江苏浙江市场整体表现优秀，江西市场也实现较好的点状突破。公司将持续围绕核心区域及周边辐射培育，提升经销商的广度，实现点状突破，维持省外“战略正确、产品正确、价位卡位正确”。 盈利预测与投资评级：我们长期看好产品高端化和全国化继续带动品牌势能稳步释放。公司年报公告2022年度计划，营收计划实现153亿，同比+15.3%，利润总额35.5亿元，同比+11.9%；对比过去几年目标跟实际完成情况，规划目标一般为保底完成目标。我们维持公司2022-2024年归母净利润为29.92/37.50/45.01亿元， EPS为5.66/7.09/8.51元，当前对应PE为38/30/25倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响增强、消费复苏不及预期、省外扩张不及预期。 （分析师 汤军、王颖洁） 今世缘（603369） 股权激励进一步推进 助力高质高效发展 事件：公司于2022年7月31日晚发布 2020年股票期权激励计划（草案变更）摘要公告，拟向激励对象授予 770万份股票期权，约占公司总股本的 0.614%，计划授予的股票期权的行权价格为 56.24元/股。 股权激励顺利落地，进一步绑定新任管理层利益。从激励对象看，本次股权激励包含345人，包括今年新任董事长顾祥悦、公司董事鲁正波，覆盖面较广，有利于将公司新任管理层与公司核心利益绑定，共享经营成果，进一步调动从管理层到员工的积极性，提升核心团队凝聚力，推动公司长期发展。 考核目标严格，充分反应长期发展信心。从解除限售条件看，本次股权激励分2022-2024年三年解售，业绩增长目标较高：以2021年营业收入为基数，2022-2024 年营业收入增长率不低于22%/51.3%/90.6%，扣非净利润增长率不低于15%/32.3%/52.1%，ROE不低于21.5%/21.5%/21.5%，且三指标均不低于同行业平均水平或对标企业的75 分位值。公司业绩考核要求逐年递增，充分反应公司长期发展信心十足，同时与2020年股票期权计划草案相比，对净利润增长率作出具体设定，侧面彰显公司未来发展信心。 股权激励持续推进，提振行业信心。随着白酒的竞争格局向头部、向名优酒企靠拢，股权激励能够充分调动管理层和员工积极性，提升公司治理能力。今年以来多家酒企陆续落地股权激励政策，公司审时度势推出股权激励计划，本次计划授予的股票期权行权价格与当前股价相比仍有提升空间，股权激励公告的落地有利于充分提振市场对行业的信心。 产品结构持续优化，省外扩张仍有空间。公司产品结构持续优化改善，国缘V系列当前价格稳定、库存回归良性，公司将持续把国缘V系列作为战略性品系，通过打造高端鉴赏会、V9体验馆新场景、组建V99联盟体等方式持续推动V系成为公司未来最重要的增长极；四开国缘焕新导入，实现量价齐升。此外，省外仍然是重要扩张方向，顾总履新后，公司于今年6月发布公告实施分品牌事业部制，对部分机构职能进一步优化和调整，通过将市场部更名为品牌管理部，销售部更名为销售管理部，省外工作部更名为省外事业部，进一步提升整体功能和运行效率，十四五期间加速省外扩张，公司长期发展路径明确，规划清晰，稳步迈进营收百亿目标。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024年营收为79.05/96.64/114.04亿元，归母净利润为24.75/30.83/37.08亿元，EPS为1.97/2.46/2.96元，当前对应2022-2024年22/18/15倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响边际预期，省外扩张不及预期，消费复苏不及预期。 （分析师 汤军、王颖洁） 上汽集团（600104） 自主品牌冲击高端 合资品牌底部向上 投资要点 组织变革：分拆上市+激励机制改革+研发体系独立+员工持股，提升组织活力与效率。1）分拆上市提升子公司发展创新能力。2）推动管理层激励市场化变革。3）设立创新研究开发总院，独立&扁平组织架构推动新能源智能网联汽车的技术研发和产业化落地。4）智己&零束员工持股提升组织效率。 技术布局：电动化：三电系统研发自主掌握；智能化：核心推动架构自研，部分硬件自研自产。1）电动化：三电系统研发自主掌握，同步发力氢燃料电池，PHEV系统加速性能较佳。2）智能化：零束开发电子电气架构&SOA平台，24年实现域集中+区域架构；子公司中海庭高精地图产品已支持商用车实现有限L4自动驾驶；上汽为自动驾驶公司Momenta最大的机构股东。同时上汽产业资本参控股芯片等核心硬件供应商。 供应链维度：核心部件自主可控，研发生产全球布局。电动化方面：三电系统开发&燃料电池开发生产子公司供应，锂电池成立合资公司供应；智能化方面：软件层面重视对“大脑和灵魂”的自主掌控，架构自研。硬件层面部分硬件自研自产，核心硬件成立合资公司&参控股供应商。其余供应链：华域汽车核心供应，积极合作外部供应商保障供应链安全。全球维度：研发+生产+销售全面布局，打开海外销量空间。 新品牌渠道维度：合作运营，注重扩张速度。1）智己：合作运营体验交付中心。截至2022年4月智己与100家体验及交付服务中心签约，具备交付全国用户的能力。2）飞凡：搭建集体验中心、交付中心、服务中心“三维一体式”布局。截至2022年3月在全国范围内布局160家用户体验中心，预计2022年年底布局200家用户体验中心。 合资品牌维度：电动智能化转型积极，静待改善。1）上汽大众：电动化智能化转型坚决，2025年为现有技术落地关键之年，静待逐步改善。2）上汽通用：基本盘GL8等车型销量稳定，Uitium纯电平台及工厂投入运营，首款车型凯迪拉克LYRIQ预计在2022Q3开启交付，助力上汽通用销量向上。 盈利预测与投资评级：传统龙头转身，核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局，飞凡+智己推动自主品牌高端化，合资电动智能变革起步，有望实现销量攀升。我们提高公司2022-2024年归母净利润预期至261.89/272.58/302.71亿元（原为256/269/290亿元），对应EPS为2.24/2.33/2.59元，对应PE为7.22/6.94/6.25倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：疫情控制进展低于预期；乘用车行业需求复苏低于预期等。 （分析师 黄细里） 中伟股份（300919） 深度绑定特斯拉享受高增长 一体化驱动量利双升 投资要点 事件：中伟再次与特斯拉签订长期供货合同，延续此前2020-2022年合同，本次约定在2023年1月至2025年12月向特斯拉供应三元前驱体，金额占最近一年收入50%以上。 深度绑定特斯拉，全球前驱体龙头地位稳固。中伟2020年与特斯拉签订供货合同，2020-2022年维持绝对主供，特斯拉成为中伟第一大客户。预计2022年特斯拉销150万辆，装机需求110gwh，其中三元预计75gwh（自制10+LG南京30+松下35），对应前驱体需求13万吨，其中LG及自制需求7万吨+，主要由公司供应。本次公司签订2023-2025年合同，金额超21年营收50%+，23年特斯拉预计交付220万辆，我们预计三元装机需求100gwh，同增40%+，对应前驱体17万吨，其中LG及自制需求11万吨，2024-2025年预计三元装机需求150/230gwh，对应前驱体总需求25/35万吨，我们预计中伟主供地位可维持，对应量纲庞大，绑定特斯拉享受高成长。 镍冶炼产能落地加速，一体化比例提升盈利拐点已现。公司2022年H1出货超10万吨，全年预计出货27-28万吨，同增55%；盈利方面，公司2022年Q2硫酸镍自供比例由20%提升至30%，带动单吨扣非利润提升0.1万+至0.5-0.56万元/吨，公司现有镍冶炼产能23.5万吨（其中18万吨高冰镍+5.5万吨低冰镍），考虑印尼镍冶炼一期（2万吨）和二期（4万吨）2022年Q3和 2023年Q1投产，叠加2023年年初投产的5.5万吨低冰镍产能，到2023年公司将具备近10万吨镍冶炼产能（权益6万吨+），我们预计将贡献15亿元+盈利增量，前驱体单吨净利有望提升至0.7万元/吨，量利齐升。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024年归母净利18.0/40.0/58.9亿元的预测，同增92%/122%/47%，对应PE为50x/22x/15x，给予2023年30xPE，目标价196.8元，维持“买入”评级。 风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格波动，竞争加剧。 （分析师 曾朵红、阮巧燕） 星宇股份（601799） “产品+客户”双轮驱动 自主车灯龙头持续成长 投资要点 公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。 车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照灯具备光源和智能化两条主要的升级路径，目前前照灯中的LED渗透率已经到达较高水平，后续以ADB和DLP等为代表的智能化大灯将成为前照灯重要升级方向；2、后组合灯则兼具光源和造型结构两种升级潜力，光源从卤素到LED再到OLED，造型则由分离式尾灯向贯穿式尾灯演化；3、其他小灯的升级则主要表现为车灯品类的持续增加，随着汽车的消费升级，内外饰氛围灯的渗透率将持续提升。从格局上来看，目前国内车灯行业呈现一超多强的内外资竞争格局，主要玩家包括华域视觉、星宇股份等内资车灯企业以及小糸、斯坦雷、海拉、法雷奥、马瑞利等外资车灯大厂。随着车灯智能化水平的持续提升，小厂与当前一线企业在技术和规模方面的差距将进一步加大，车灯行业的集中度预计将进一步提升。 “产品升级+客户拓展”双轮驱动，公司成长路径清晰。产品方面，LED前照灯向ADB的升级进一步提升前照灯的单车配套价值量，公司目前ADB前照灯已经实现了对客户的配套和量产，后续还有多个ADB项目将实现批产，随着公司ADB大灯对客户配套的持续放量，公司前照灯产品中ADB的渗透率将稳步提升，推动公司产品结构向上升级。客户方面，公司在巩固原有一汽大众、一汽丰田等客户的基础上，一方面将进一步提升在日系如广汽丰田、东风日产、广汽本田供应链体系中的配套份额；另一方面还将大力开拓豪华品牌奔驰宝马以及造车新势力等客户。此外，公司在塞尔维亚投资建厂，将提升公司全球化的配套能力，助力公司进一步开拓欧洲市场。 盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.76亿、16.22亿、20.23亿，EPS分别为4.47元、5.68元、7.08元，市盈率分别为39.31倍、30.93倍、24.79倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：乘用车行业销量不及预期；车灯技术迭代升级不及预期；新客户开拓不及预期。 （分析师 黄细里、刘力宇） 华友钴业（603799） 切入特斯拉供应链 彰显一体化龙头全球竞争力 投资要点 事件：华友钴业与特斯拉签订供货框架协议，于22年7月至25年12月向特斯拉供应三元前驱体，经公司董事会审议通过，将打开公司未来业绩空间，增厚公司盈利。 切入特斯拉供应链，彰显公司全球竞争力。公司继福特后，成功切入特斯拉供应链，再次获得国际大客户认可，也表明公司前驱体产品的绝对竞争力。本次供货协议经过董事会审议，按照董事会议事规则，我们预计总金额不低于21年收入的50%（>170亿元，按21年均价计算，我们预计供应17万吨+），未来将切入特斯拉主流电池供应体系，量纲庞大。公司镍冶炼资源布局完善，作为国内的镍冶炼龙头，已公告项目累计合计58.5万吨，同时公司向下打通了前驱体、正极，一体化布局优势明显，规模化效应成本不断下沉，充分彰显公司全球竞争力。 镍产能集中释放，利润弹性大。公司22年H1前驱体出货3.6-3.7万吨，我们预计全年出货11-12万吨，同增95%，23年仍有望翻番增长，正极全年我们预计出货7-8万吨，前驱体业务绑定海内外知名客户，需求旺盛，我们预计23年继续翻番。22年2H公司将迎来镍冶炼产能释放的集中期，华科火法4.5万吨项目部分子项目投料试产，我们预计下半建成达产；华越湿法6万吨项目已于6月底达产落地，华飞湿法12万吨项目我们预计23年上半年具备投料条件。镍22年出货有望达6万吨+（权益3.5万吨+），同时全年镍均价仍有望维持在2万美元/吨以上，我们预计镍项目将持续增厚公司盈利，利润弹性较大。 盈利预测与投资评级：我们维持公司22-24年归母净利57.3/74.9/97.2亿元的预测，同比增长47%/31%/30%，对应PE为24x/18x/14x，给予23年25xPE，对应目标价117元，维持“买入”评级。 风险提示：竞争加剧，原材料价格波动明显。 （分析师 曾朵红、阮巧燕） 东方财富（300059） 东财VS传统券商 青年团队朝气蓬勃 收支双端行业领航 投资要点 核心动能：东方财富具备更年轻的管理团队及灵活的激励机制。1）东方财富年轻化、专业化团队为公司发展保驾护航：公司实际控制人其实先生具独特成长经历与远见卓识，且较于传统券商“60后”高管团队，东财“70后”团队与“80后”总经理能与年轻用户双向奔赴。2）东方财富在激励机制方面积累领先同业：东方财富2021年7月推出新一轮股权激励计划，提升中长期发展想象空间。3）互联网基因助推东方财富“弯道超车”：管理团队将互联网基因刻入东方财富骨髓，利用互联网平台撬动规模效应，显著区别于传统券商靠人推动的发展模式。 收入模式：互联网赋能经纪+两融，传统券商难复制东方财富子公司东财证券“轻资产”模式。1）东财证券“轻资产”模式以经纪业务为主：东财证券经纪业务具成长性，2021年经纪业务占比（62%）显著高于行业（27%），而自营业务占比（12%）低于行业（33%），受市场波动影响程度较小。2）流量优势+低佣金策略赋能经纪业务错位竞争：发挥双重优势，2022年上半年东财证券经纪业务增速（+29.96%）显著快于股基交易额增速（+9.49%），市占率稳定提升。3）东方财富实现低息补充东财证券资本金，助推两融业务成长：东方财富通过多种方式补充东财证券资本金，推动两融业务自2015年75名迅速上升至2021年15名。 成本管控：平台+流量演绎降本增效，东方财富成本控制能力优于传统券商。1）平台模式演绎低边际成本，东方财富重要成本费率已过高点：2021年东方财富成本率已降至32%，与传统券商相比成本率较低且下降趋势更显著，人均创利涨幅亮眼。2）流量入口+交叉引流，东方财富生态闭环具低获客成本优势：东方财富“综合门户+垂直门户+在线社区”三大基石筑牢PC端领先地位，移动端用户数量及黏性领先传统券商。且东方财富能通过交叉引流降低获客成本、挖掘流量价值。 盈利预测与投资评级：基于以上分析，我们认为东方财富作为互联网零售券商龙头，在核心动能的驱动下，对传统券商在收入模式与成本管控方面均具有一定优势。我们维持对东方财富2022-2024年的归母净利润预测为101.81、131.57、164.95亿元，同比分别为+19.03%/+29.23%/+25.37%，对应2022-2024年EPS达0.77/1.00/1.25元；当前市值对应 2022-2024 年 P/E 分别为28.88/22.35/17.82倍，我们依旧看好长期公司市占率将持续提升，不断强化零售财富管理龙头地位，维持“买入”评级。 风险提示：1）市场交投活跃度下降；2）疫情控制不及预期；3）证券行业创新政策不及预期。 （分析师 胡翔、朱洁羽、葛玉翔） 兴瑞科技（002937） 引领新能源车集成化 嵌塑件打开公司成长天花板 投资要点 公司立足精密制造，“智能终端+汽车电子”双赛道蓄力高增长。兴瑞科技专注于各类精密零组件的研发、制造和销售，产品主要应用于智能终端、汽车电子和消费电子三大领域。公司自2018年与松下协同研发嵌塑工艺，成功掌握镶嵌注塑核心工艺，借助先发优势进入新能源汽车头部厂商供应链，此后将新能源汽车电子作为公司重点布局方向。2021年公司总营收达12.5亿元，同比增长20%，其中汽车电子板块营收占比增长至32%。公司持续重点布局新能源汽车电子和智能终端领域，通过加大研发资源投入、扩张海内外产能、积极外延并购等方式，驱动业绩高质量增长。 新能源车用嵌塑件成为公司新的业绩增长引擎。新能源汽车电气高压化、系统集成复杂度显著提升，嵌塑件通过注塑包裹方式实现模块内金属零部件绝缘集成，在实现安全连接的同时提高车内系统模块集成度，正在引领新能源车BDU、PDU等部件的集成化趋势。兴瑞科技协同松下率先合作研发出精密镶嵌注塑件，实现从零组件到模组的研发生产能力突破，产品已经进入宝马、通用、尼桑等车企新能源车的供应链，国内市场，公司与宁德时代、汇川、国轩高科等企业深度合作，并且公司前瞻性布局，成立热管理公司，为长期发展奠定基础。2021年公司汽车电子板块实现营收3.9亿元，同比增幅达60%，未来随着新能源车用嵌塑件的快速起量，公司车载业务有望迎来快速增长。 智能终端产业链转移，公司建厂东南亚提前卡位。随着5G、物联网等新兴基础设施普及和大众消费观念升级，智能家居终端产品加速渗透，全球智能家居市场达千亿美元。公司持续提升智能终端产品丰富度，横向上将应用领域从智能机顶盒及网关拓展至智能安防、智能电视、智能穿戴等领域，纵向上强调从单功能零组件向更高价值量结构模组的研发思路。另外，公司顺应智能终端产业链向东南亚转移趋势，在越南和印尼建厂布局智能终端产能，充分利用区位优势降低生产成本，并切入更多客户供应链体系。随着公司海外产能的逐步释放，智能终端业务实力将进一步增强，有望稳健贡献收入增量。 盈利预测与投资评级：新能源汽车用嵌塑件出货量持续攀升，公司有望凭借客户与技术优势充分受益。基于此，我们预测公司22-24年度归母净利润分别为1.9亿元/3.3亿元/4.8亿元，当前市值对应PE分别为36.3/21.1/14.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：下游市场需求不及预期；汇率波动风险；大宗商品价格波动风险。 （分析师 唐权喜、鲍娴颖） 力量钻石（301071） 公司定增获证监会批复同意 拟募集不超过40亿元 产能有望快速扩张 投资要点 公司定增获证监会批复同意，拟募集不超过40亿元。公司于2022年7月31日披露定增获得证监会批复同意，本次发行数量不超过发行前公司股本总数的 20%，即不超过2415万股，拟募资不超过40亿元，主要用于培育钻石和工业金刚石的产能扩张。 培育钻石行业高景气，定增若落地后公司产能有望快速提升，市场份额有望持续提升：培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，2022年1-6月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到70%以上，月度渗透率已经达到7%，且仍处于快速提升中。下游各珠宝品牌陆续布局，提升消费者认知，加速渗透。在压机设备供应商方面，公司新增了广东省韶铸集团和洛阳博宣铸造2家供应商，加上公司原有设备供应商年供应压机能力达到700-1200台，2022年公司培育钻石产能64万克拉，公司规划本次募投产能完全投产后将新增277万克拉一年。公司市场份额或有明显提升。 工业金刚石行业同样保持高景气，产能快速扩张，盈利能力提升：在工业金刚石领域，金刚石微粉是公司的优势产品，下游场景如光伏，半导体切割等需求旺盛，同样拉动公司该板块毛利率大幅提升，业绩高增，2022年公司金刚石单晶产能9.87亿克拉，定增项目若完全投产之后，公司金刚石单晶年产能将新增15.1亿克拉。 盈利预测与投资评级：培育钻石和工业金刚石行业呈现出双景气态势，公司定增进展顺利，未来募集资金到位后，我们预计公司产能将有明显扩张，业绩实现高增，我们维持2022年归母净利润5.2亿元不变，将公司2023-2024年归母净利润从8.4亿元/12.8亿元上调至9.6亿元/15.4亿元，最新收盘价对于2022-24年PE分别为49倍/27倍/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：培育钻石扩产能不及预期，疫情反复等。 （分析师 吴劲草、周尔双） 八月十大金股 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

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