【华创通信·重大事项点评】Telit收购Thales蜂窝物联网业务,传统欧美物联网模组企业退出进行时

（以下内容从华创证券《》研报附件原文摘录）
　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 文/华创证券研究所通信行业首席分析师：韩东 执业证号：S0360520060003 华创通信团队：韩东/李娜/李璟菲 核心观点 事件：全球前十大蜂窝物联网模组企业Telit和Thales共同宣布，Telit计划收购Thales的物联网产品业务，包括蜂窝模组业务、网关业务和数据卡业务，这些业务涵盖低功耗广域网、4G以及5G产品。 评论 欧美传统物联网模组公司退出进行时。欧美企业在蜂窝物联网领域起步较早，在国内模组公司起量之前一直统治全球蜂窝模组市场，Sierra Wireless、Telit、Gemalto、Thales、u-blox是其中较大的几家。随着国内物联网公司崛起并迅速拓展海外市场，欧美企业在模组成本、人力费用、客户服务、研发周期等领域的劣势逐步显露出来，市场逐步被国内物联网模组企业侵蚀，企业经营停滞不前甚至出现衰退。随之而来的就是欧美企业纷纷退出模组硬件市场。2019年Gemalto被Thales收购，2020年Sierra Wireless车载模组业务被广和通参股公司锐凌无线收购，2021年Telit被私有化退市，2022年Thales的蜂窝物联网业务被Telit收购。我们认为，随着国内公司技术实力提升以及海外渠道的拓展，欧美物联网模组公司将逐步收缩市场，国内企业大有可为。 物联网基本面坚挺，国内企业加速出海。根据移远通信和美格智能公告，2022上半年移远通信收入66.89亿元左右，同比增长约55%；美格智能收入11-11.5亿元，同比增长57%-64%。根据工信部发布的2022年上半年通信业经济运行情况，三大运营商物联网业务收入同比增长26.9%，表示出物联网行业在宏观经济及疫情影响下依然保持稳健增长，体现出较强的韧性。在坚挺的行业基本面下，物联网头部企业出海战略进一步加速。移远通信最早布局海外市场，2021年海外收入49.7亿，占比44%，这个数字有望在2022年继续提升。广和通参股公司锐凌无线完成对于Sierra Wireless车载事业部的收购，成功打入海外车载通信模组市场。美格智能利用和华为在CPE领域的合作优势借船出海，扩大了在海外市场CPE、智能模组及泛IoT业务市场规模。我们认为，即使海外市场面临宏观经济压力，但是物联网模组市场受影响较小，韧性较强，国内企业继续借机扩大海外渠道能力及市场份额可期。 行业集中度提升大势所趋，看好国内物联网模组第一梯队企业。回看国内物联网模组市场竞争格局，我们认为行业集中度提升仍然为大势所趋。原因一是龙头企业高速放量，在采购端、生产端及销售端的规模优势逐步显现，中小企业竞争压力变大，利润端承压；原因二是行业需求从2G/3G向4G/5G过渡，从消费级产品向工业级、车规级产品过渡，中小企业在前期研发费用投入上逐渐捉襟见肘，必然让出更多的高端市场，丧失市场份额。我们认为，随着物联网行业发展，模组行业集中度提升是必然趋势，看好龙头模组公司发展。推荐移远通信、广和通，建议关注美格智能。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 欢迎扫码创见小程序阅读全文 具体内容详见华创证券研究所8月1日发布的报告《通信行业重大事项点评：Telit收购Thales蜂窝物联网业务，传统欧美物联网模组企业退出进行时》 通信团队介绍 组长、首席分析师：韩东 上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商工作经验。研究领域包括通信运营商、设备商、上游元器件，下游行业应用等。2019年5月加入华创证券研究所。 分析师：李娜 上海大学经济学硕士，中国农业大学电子信息工程学士，三年通信行业研究经验，主要关注物联网、通信运营商领域。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：李璟菲 美国凯斯西储大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所。 往期文章 行业深度报告 物联网行业深度报告： 物联网深度系列（二） 物联网深度系列（一） 数据中心行业深度报告： 数据中心专题研究（二） 数据中心专题研究（一） 卫星互联网行业深度报告： 卫星互联网深度报告 策略报告合集： 2021年度投资策略 公司深度和点评 和而泰： 和而泰公司深度 和而泰2021半年报点评 和而泰2021半年报预告点评 和而泰2021一季报点评 和而泰2021一季报预告点评 和而泰分拆所属子公司浙江铖昌科技股份有限公司至A股上市预案点评 和而泰2020年报点评 和而泰发布发布股权激励计划点评 和而泰2020三季报点评 和而泰2020半年报点评 上海瀚讯： 上海瀚讯公司深度 上海瀚讯2021半年报点评 上海瀚讯2021半年报预告点评 上海瀚讯2020年报&2021一季报点评 光环新网： 光环新网公司深度 光环新网2020年报&2021一季报点评 光环新网2020年报预告点评 光环新网关于开展基础设施公募REITs申报发行工作议案点评 光环新网2020三季报点评 光环新网2020半年报点评 光环新网2020半年报预告点评 拓邦股份： 拓邦股份公司深度 拓邦股份2021半年报点评 拓邦股份2021半年报预告点评 拓邦股份2021一季报点评 拓邦股份2021一季报预告点评 拓邦股份2020年报点评 拓邦股份2020年报快报点评 拓邦股份2020年报预告点评 拓邦股份2020三季报点评 拓邦股份2020半年报点评 移为通信： 移为通信公司深度 移为通信2021半年报点评 移为通信2020三季报点评 移为通信2020半年报点评 移远通信： 移远通信公司深度 移远通信2021半年报点评 移远通信2020年报&2021一季报点评 移远通信2020年报预告点评 移远通信2020三季报点评 移远通信定增预案点评 移远通信2020半年报点评 亿联网络： 亿联网络公司深度 亿联网络2021半年报点评 亿联网络2021半年报预告点评 亿联网络发布事业合伙人激励基金计划重大事项点评 亿联网络2020年报&2021一季报点评 亿联网络2021一季度预告点评 亿联网络2020年度业绩快报点评 亿联网络2020年报预告点评 宝信软件： 宝信软件公司深度 宝信软件2021半年报点评 宝信软件2021半年报预告点评 宝信软件2021一季报点评 宝信软件2020年报点评 能科股份： 能科股份公司深度 七一二： 七一二公司深度 城地股份： 城地股份公司深度 城地香江2020年报预告点评 城地香江2020三季报点评 城地股份2020半年报点评 城地股份2020半年报预告点评 广和通： 广和通2021半年报点评 广和通发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案点评 广和通2021一季报点评 广和通2020年报点评 广和通2020年报预告点评 广和通2020三季报点评 广和通2020半年报点评 中国电信： 中国电信公司深度 能科股份： 能科股份2020半年报点评 华为： 华为2021半年报点评 基金持仓报告 2021Q2基金持仓报告 2020Q4基金持仓报告 2020Q3基金持仓报告 2020Q2基金持仓报告 上下滚动查看更多 欢迎扫码关注华创通信研究 法律声明： 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。 上下滚动查看更多

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