传媒行业周观察(20220725-20220729):独行月球票房破8亿,线下娱乐逐步恢复

（以下内容从华创证券《》研报附件原文摘录）
　　华创传媒周报20220729 报告摘要 【一周市场回顾】 上周传媒（申万）指数整体跌幅1.13%，同期沪深300指数整体跌幅1.64%，板块跑赢沪深300指数0.47%，位列所有板块第22位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.06，低于历史均值43.08（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为112.90%，低于历史估值溢价率均值223.93%。 【行业事件】 1）快手短剧日活用户已超2.6亿；2）腾讯CSIG调整组织架构，成立地图产品部与数字孪生产品部；3）每日优鲜回应“公司解散”：由于业务调整，部分员工离职；4）继抖音后，微博将显示MCN机构名称；5）芒果TV宣布上调会员价格；6）北京市教委：数字教育资源上线至少经三级审核。7）电影《独行月球》上映三天累计票房已破8亿。 【投资观点】 建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，建议关注快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 【行业观点】 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 【风险提示】 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 上周市场表现回顾 （一）上周传媒板块整体涨幅 0.67%，排名第 22 位 上周传媒（申万）指数整体跌幅-1.13%，同期沪深300指数整体跌幅1.641%，板块跑赢沪深300指数0.47%，位列所有板块第22位。 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是美吉姆（10.86%）/果麦文化（8.46%）/ ST天润（6.78%）/贵广网络（6.71%）/时代出版（6.25%）领涨。ST三五（-5.56%）/深大通（-7.06%）/三七互娱（-7.44%）/唐德影视（-7.96%）/ ST文化（-9.57%）领跌。 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是联想集团（3.13%）/众安在线（0.81%）/ ASM PACIFIC（-2.04%）/比亚迪电子（-2.18%）/海尔智家（-2.71%）。小鹏汽车-W（-10.85%）/理想汽车-W（-10.95%）领跌。 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.06，低于历史均值43.08（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为112.90%，低于历史估值溢价率均值223.93%。 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.7.25-2022.7.29（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《星汉灿烂》/《天才基本法》/《少年派2》/《沉香如屑》/《幸福到万家》。 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.7.25-2022.7.29（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《乘风破浪第三季》/《你好星期六》/《开始推理吧》/《密室大逃脱第四季》/《战至巅峰》。 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.7.25-2022.7.29（本周一~本周五）整体票房48745万元（不含服务费）；2022第30周观影人次共1330万人；平均票价（不含服务费）37元。 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.7.25-2022.7.29（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《独行月球》/《神探大战》/《人生大事》/《外太空的莫扎特》/《侏罗纪世界3》，五部影片票房（不含服务费）分别为3.25亿/0.57亿/0.50亿/0.20亿/0.09亿，当周票房比例分别为66.7%/11.8%/10.4%/ 4.2%/2.0%。 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.7.25-2022.7.29（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房67.7%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（17.3%）/中影数字院线（8.9%）/大地院线（8.0%）。2022.7.25-2022.7.29（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房65.8%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（28.6%）/横店院线（7.1%）/大地影院（5.1%）。 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.7.23-2022.7.29（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、新发游戏暗黑破坏神：不朽整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 2、安卓市场应用宝热销榜 根据七麦数据，2022.7.23-2022.7.29（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、QQ飞车手游稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.7.23-2022.7.29（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域基本稳居第一，第二竞争激烈，我的世界和迷你世界基本坐稳第三，和平精英基本稳居第四。 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.7.23-2022.7.29，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP2以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP5以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在50名上下；吉比特《问道》排行TOP20左右，《一念逍遥》排行TOP20左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于29～130名左右，《新笑傲江湖》在57-190名左右，《梦幻新诛仙》位于20～50名左右，新游戏《幻塔》位于20～100名左右。 行业重要新闻与重点公司公告 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】微信开放红包封面定制，视频号和公众号可互通发放红包封面 微信7月25日晚间宣布，目前微信红包封面开放平台已正式上线视频号、公众号互通发放红包封面能力。通过这个新能力，定制方可跨渠道账号调用封面订单进行发放。简单来说，只要你的公众号和视频号“互绑”，在任一账号渠道发放红包封面时，都可以发两个账号下的所有封面。（Tech星球） 【互联网】快手短剧日活用户已超2.6亿 7月29日，在2022快手光合创作者大会上，快手剧情与二次元业务负责人宣布，将全面升级快手短剧分账扶持政策，在原有S+/S/A的基础上，新增激励成长模式P（千次有效播放分账5元）。快手透露，过去一年，快手短剧日活用户已超过2.6亿，其中有超50%的短剧日活用户已养成追剧习惯，日均在快手观看短剧超过10集。快手星芒短剧过去一年共产生420亿+播放量。（36氪） 【互联网】腾讯CSIG调整组织架构，成立地图产品部与数字孪生产品部 腾讯内部发文调整腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）组织架构和部分管理干部，宣布成立地图产品部和数字孪生产品部，同时撤销智慧空间产品部和交通平台产品部。新成立的地图产品部主要负责面向C端用户的腾讯地图和出行等业务；数字孪生产品部主要负责搭建面向B端的生产空间、道路、园区和建筑等领域的数字孪生底座和应用产品。（界面） 【互联网】每日优鲜回应“公司解散”：由于业务调整，部分员工离职 7月28日，有消息称，每日优鲜融资未能交割成功，公司解散。对此，每日优鲜工作人员回应称，在实现盈利的大目标下，公司对业务及组织进行调整。次日达、智慧菜场、零售云等业务不受影响。由于业务调整，部分员工离职，公司目前正积极寻求一切可能的方案，最大限度保障员工权益。（网易科技） 【互联网】继抖音后，微博将显示MCN机构名称 近期，抖音达人主页显示所属 MCN 机构的功能正式上线。众多抖音达人的主页出现了所属 MCN 机构的名称，显示的位置在 IP 所属地下方。继抖音后，消息称微博账号主页也将上线显示 MCN 机构名称。微博博主 @拆台CT 称，MCN 通知，机构成员主页将显示所属 MCN 机构。微博 MCN 表示，“为进一步规范传播秩序，维护良好的社区生态，管理 MCN 机构账号在微博站内相关行为。近期微博机构成员主页将显示该账号所绑定的 MCN 机构名称。”（IT之家） 【互联网】芒果TV宣布上调会员价格 36氪获悉，“芒果TV会员频道”官方微博发文称，将于2022年8月9日0点起，对芒果TV会员、芒果TV全屏会员价格进行调整。调整后，芒果TV会员连续包月价格为22元/月，连续包季价格为63元/季，连续包年价格未调整，仍为218元/年。芒果TV全屏会员连续包月价格将调整为35元/月，连续包季价格为98元/季，连续包年价格为348元/年。（36氪） 【教育】教育部等五部门联合推荐优质课外资源，腾讯产品青少年模式首发《给孩子们的大师讲堂》 近日，中国宋庆龄基金会与腾讯公司携手打造的《给孩子们的大师讲堂》公益项目，被教育部等五部门作为优秀校外青少年教育内容纳入联合宣传机制框架。有关内容将在教育部等五家联合部门的相关宣传平台，及腾讯微信、QQ、腾讯视频等10余个产品“青少年模式”下首发播出。（36氪） 【教育】北京市教委：数字教育资源上线至少经三级审核 多知网7月27日消息，近日，北京市教委发布《北京市数字教育资源内容审核实施办法(试行)》，其中明确网络课程、数字教材等数字教育资源上线发布至少须经过三级审核;不得出现惰化学生思维能力、影响学生独立思考、违背教育教学规律的内容。（多知网） 【电影】独行月球累计票房突破8亿 根据灯塔专业版数据，截至22年7月31日下午3点，电影《独行月球》累计票房已经突破8亿元。 （二）上周重要公告汇总 【新东方】新东方计划持续三年向中国教师发展基金会捐赠共计1亿元的现金及物资，双方已达成战略合作 多知网7月29日消息，近日，中国教师发展基金会与新东方教育科技集团“中小学教师数字化能力与科学素养提升计划”捐赠签约仪式在京举行，双方达成战略合作，携手为建设新时代基础教育教师队伍倾注力量。（多知网） 【阿里】阿里申请香港纽约双重主要上市，预计年底前完成 7月26日，阿里巴巴集团发布公告：董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。相关主要上市流程完成后，阿里巴巴将成为以美国存托股份于纽约证券交易所，以及以普通股于香港联交所双重主要上市的公司。（Tech星球） 【京东】京东物流：收购德邦控股的股本权益相关交易完成 京东物流公告称，收购德邦控股的股本权益相关交易完成（即第一期转让完成、MVA第一期转让完成及少数权益卖方协议完成，相关卖方因此向买方合共转让德邦控股超过50%的股本权益）已于2022年7月26日发生。相关交易完成后，德邦控股（包括德邦集团）将成为本公司的附属公司。（Tech星球） 【芒果超媒】芒果超媒：湖南广播电视台拟将其所持的公司100%股权无偿划转给湖南广播影视集团有限公司 36氪获悉，芒果超媒公告称，根据湖南省财政厅关于湖南广播电视台转企改制有关事项的批复，芒果传媒的唯一股东湖南广播电视台拟将其所持的芒果传媒100%股权无偿划转给湖南广播影视集团有限公司。本次无偿划转完成后，公司控股股东未发生变化，仍为芒果传媒，亦不涉及其持有公司股份及表决权的变化；芒果传媒的唯一股东将由湖南广播电视台变更为湖南广播电视台的一体化运行公司湖南广播影视集团。（36氪） 重点公司估值 风险提示 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 华创传媒组团队 组长、首席研究员：刘欣 中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名等。 研究员：张静雯 中国人民大学硕士。曾就职民生证券，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：费磊 南开大学硕士，曾就职于民生证券。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：廖志国 莫纳什大学硕士。2021年加入华创研究所。 免责声明 本报告仅供华创证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。

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