环保及公用事业行业周报(2022年第30期):《“十四五”全国城市基础设施建设规划》印发,推进城市智慧、低碳化转型发展
（以下内容从华创证券《环保及公用事业行业周报(2022年第30期):《“十四五”全国城市基础设施建设规划》印发,推进城市智慧、低碳化转型发展》研报附件原文摘录）
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 行业动态信息 一周市场回顾 本周沪深300指数下跌1.61%，环保指数下跌0.54%，周相对收益率1.07%，电力及公用事业指数下跌0.82%，周相对收益率0.79%。在31个申万一级行业中分别排名第20和第21。科学服务周上涨0.40%。 行业要闻 1）住建部、国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》。《规划》提出推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术。开展城市集中供热系统清洁化建设和改造。加强清洁热源和配套供热管网建设和改造，发展新能源、可再生能源等低碳能源。大力发展热电联产，推进燃煤热源清洁化改造，支撑城镇供热低碳转型。 异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有26家上涨，69家下跌，2家横盘。涨幅前三名是中国天楹（20.50%）、国林科技（18.29%）、旺能环境（9.93%）。近日，中国天楹与霍尼韦尔签署合作协议，在江苏省建立商业化塑料回收工厂，使用霍尼韦尔UpCycle工艺将混合废弃塑料制成再生聚合物原料，并将成为中国首个使用霍尼韦尔UpCycle工艺的废塑料化学再生商业化运行装置。受子公司Urbaser, S.A.U出表影响，公司2022H1预计盈利1.1-1.4亿元，较去年同期下降67.52%-58.66%。 投资策略 环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。 电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、黔源电力、桂冠电力等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示 疫情影响；疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 本周小专题与核心观点 （一）小专题研究：2022年6月生物柴油、UCO出口情况分析 依据海关总署数据，2022年6月，中国共出口UCO（海关编码：15180000）18.01万吨，较5月环比上升25.02%，较2021年6月同比上升51.06%；2022年6月我国UCO的出口均价为1506.87美元/吨，较5月环比上升3.93%，较2021年6月同比上升31.66%。 依据海关总署数据，2022年6月，中国共出口生物柴油及其混合物（海关编码：38260000）12.88万吨，较5月环比下降5.47%，较2021年6月同比下降4.68%；2022年6月我国生物柴油及其混合物的出口均价为1790.58美元/吨，较5月环比上升0.56%，较2021年6月同比上升31.80%。 2022年以来欧洲对生物柴油和原材料UCO的需求与国内疫情导致的供应紧张矛盾日益加剧，再叠加俄乌战争等扰动因素，废弃油脂、生物柴油的价格持续上涨。尽管6月中旬以来各国央行纷纷加息对抗通胀，废弃油脂、生物柴油的价格受到平抑，但仍处在历史高位，为国内生物柴油产业链上下游公司带来利润增厚机会，北清环能（+346%~542%）、卓越新能（+144.5%）等公司的中报业绩预告均表现亮眼。 上游原材料端，建议关注废弃油脂资源化龙头（手握众多餐厨BOT项目+提油率全行业领先）的北清环能；中游建议关注国内生物柴油生产龙头卓越新能；下游关注生物柴油与环保增塑剂齐头并进的嘉澳环保。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有26家上涨，69家下跌，2家横盘。涨幅前三名是中国天楹（20.50%）、国林科技（18.29%）、旺能环境（9.93%）。近日，中国天楹与霍尼韦尔签署合作协议，在江苏省建立商业化塑料回收工厂，使用霍尼韦尔UpCycle工艺将混合废弃塑料制成再生聚合物原料，并将成为中国首个使用霍尼韦尔UpCycle工艺的废塑料化学再生商业化运行装置。受子公司Urbaser, S.A.U出表影响，公司2022H1预计盈利1.1-1.4亿元，较去年同期下降67.52%-58.66%。 （三）重要事件与驱动 1、住建部、国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》 《规划》提出推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术，支撑能源电力清洁低碳转型、能源综合利用效率优化和多元主体灵活便捷接入。开展城市集中供热系统清洁化建设和改造。加强清洁热源和配套供热管网建设和改造，发展新能源、可再生能源等低碳能源。大力发展热电联产，因地制宜推进工业余热、天然气、电力和可再生能源供暖，实施小散燃煤热源替代，推进燃煤热源清洁化改造，支撑城镇供热低碳转型。争取到2035年，全面建成系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化城市基础设施体系，建设方式基本实现绿色转型，设施整体质量、运行效率和服务管理水平达到国际先进水平。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、生物柴油细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数下跌1.61%，环保指数下跌0.54%，周相对收益率1.07%，电力及公用事业指数下跌0.82%，周相对收益率0.79%。在31个申万一级行业中分别排名第20和第21。科学服务周上涨0.40%。 个股表现 环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有26家上涨，69家下跌，2家横盘。涨幅前三名是中国天楹（20.50%）、国林科技（18.29%）、旺能环境（9.93%）。 公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公用事业公司有60家上涨，57家下跌，2家横盘。涨幅前三名是佛燃能源（53.91%）、聆达股份（41.91%）、南京公用（25.20%）。 科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨，科学服务指数中30家科学服务公20家上涨，10家下跌，0家横盘。涨幅前三名是皖仪科技（17.74%）、信测标准（14.08%）、川仪股份（11.37%）。 行业动态与公司公告 行业动态 1、环保 （1）住建部、国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》 《规划》提出推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术，支撑能源电力清洁低碳转型、能源综合利用效率优化和多元主体灵活便捷接入。开展城市集中供热系统清洁化建设和改造。加强清洁热源和配套供热管网建设和改造，发展新能源、可再生能源等低碳能源。大力发展热电联产，因地制宜推进工业余热、天然气、电力和可再生能源供暖，实施小散燃煤热源替代，推进燃煤热源清洁化改造，支撑城镇供热低碳转型。争取到2035年，全面建成系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化城市基础设施体系，建设方式基本实现绿色转型，设施整体质量、运行效率和服务管理水平达到国际先进水平。 (2)《北京市“十四五”时期供热发展建设规划》印发 《规划》指出，到“十四五”末，全市城镇地区基本实现清洁能源供热，供热结构不断优化，新能源和可再生能源耦合供热比例达到10%；农村地区深入推进清洁能源改造，基本实现清洁供热。推进城镇地区化石能源供热的低碳转型，构建多能耦合的城市热网协同供热平台，实施首都功能核心区供热锅炉清洁转型，提升首都功能核心区环境空气质量及供热保障能力。按照“优先电力、优先并入热网”的原则，推进72座燃油供热锅炉房清洁转型。拓展农村地区可再生能源供热应用领域。大力推动新能源和可再生能源在农业农村领域的应用，加大农村能源设施建设投入力度，配合农村建筑节能改造，鼓励采用多能耦合供热系统。 （3）上海市印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》 《意见》提出，大力发展风能、太阳能、生物质能等非化石能源，推进海上风电和“光伏+”等工程，积极争取国家支持建设市外大型非化石能源基地，加快推进外电入沪通道项目。推进碳捕集和资源化利用、绿氢、低碳冶炼、储能和智能电网、海洋能利用、降碳减污协同等低碳零碳负碳前沿技术攻关和基础研究；推广园区能源梯级利用等节能低碳技术；深化大气、水、土壤、固废等领域低碳治理技术研发和推广应用。目标到2025年，单位生产总值能源消耗比2020年下降14%，非化石能源占能源消费总量比重力争达到20%，森林覆盖率达到19.5%以上，单位生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标。到2030年，非化石能源占能源消费总量比重力争达到25%，森林覆盖率力争达到21%，单位生产总值二氧化碳排放比2005年下降70%，确保2030年前实现碳达峰。 （4）《宁夏回族自治区强化危险废物监管和利用处置能力改革行动方案》印发 《方案》包括总体要求、完善危险废物监管体制机制、强化危险废物源头管控等十部分内容。《方案》提出，要坚持精准治污、科学治污、依法治污，以持续改善生态环境质量为核心，以有效防控危险废物环境与安全风险为目标，深化体制机制改革，全面提升危险废物监管和利用处置能力。争取到2022年底，危险废物监管体制机制进一步完善，建立安全监管与环境监管联动机制。强化风险防控能力，建立完善平战结合的医疗废物应急处置体系，保障重大疫情医疗废物应急处置能力；县级以上城市建成区医疗废物无害化处置率达到100%，全区危险废物处置能力基本满足区内的实际处置需求。到2025年底，建立健全源头严防、过程严管、后果严惩的危险废物监管体系。危险废物利用处置能力充分保障，技术和运营水平进一步提升。 2、电力 （1）中电联发布2022年1-6月全国电力市场交易简况 1-6月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量2.48万亿千瓦时，同比增长45.8%，占全社会用电量比重为60.6%，同比提高17.3个百分点。省内交易电量合计为2.0万亿千瓦时，其中电力直接交易1.93万千瓦时；省间交易电量合计为4.79千亿千瓦时，其中省间电力直接交易635.1亿千瓦时。1-6月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为2.0万亿千瓦时，同比增长45.0%。1-6月，国家电网区域中长期电力直接交易电量合计为1.53万亿千瓦时，同比增长49.7%；南方电网区域中长期电力直接交易电量合计为3.62千亿千瓦时，同比增长30.0%；蒙西电网区域中长期电力直接交易电量合计为1.06千亿千瓦时，同比增长36.2%。 3、天然气 （1）我国储气规模三年多时间实现翻番 2018年加快天然气产供储销体系建设以来，我国储气规模快速提升，三年多时间实现了翻番。预计到“十四五”末，我国天然气储备能力有望在2021年的基础上再翻一番，天然气协调稳定发展和安全稳定供应水平再上新的台阶。目前我国地下储气库注气进度执行良好，采暖季前可以确保实现应储尽储、满库运行。 公司公告 1、环保 【北清环能—股权收购】公司下属公司天津方碧环保科技有限公司拟以现金方式收购天津碧海环保技术咨询服务有限公司100%股权，并取得其与天津德丰利胜固体废弃物处理有限公司对应的餐厨垃圾收运处理项目资产，标的股权价格为3.6亿元。 【惠城环保—股权激励】公司本次激励计划涉及65人，首次授予数量为205万股，占公司股本总额的2.05%，价格为每股6.62元。 【中国汽研—股权激励】公司本次激励计划涉及459人，授予限制性股票数量为2940万股，授予价格为11.86元/股。 【迪森股份—股权转让】公司控股子公司武汉迪瑞华森拟向武穴城投转让其持有的武穴瑞华迪森100%股权，转让价格为9000万元，交易完成后，武汉迪瑞华森不再持有武穴瑞华迪森股权，武穴瑞华迪森将不再纳入公司合并报表范围。 【中山公用—首次回购】公司以集中竞价方式回购公司股份52.5万股，占公司总股本的0.036%，最高成交价为7.51元/股，最低成交价为7.44元/股，成交总金额为392.7万元。 【伟明环保—经营数据】2022年上半年，公司及子公司合计完成累计发电量15.52亿度，累计上网电量12.67亿度，平均上网电价0.625元/度，累计完成已结算电量8.75亿度，累计垃圾入库量447.99万吨。 2、电力 【深圳能源—REIT上市】鹏华深圳能源REIT募集基金份额6亿份，发售单价为5.896元／份，基金募集资金净额为35.38亿元；合并募集期利息后，基金募集资金总额为35.46亿元。 【韶能股份—政府补助】2022年7月，公司控股子公司韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司获得与收益相关的地方政府补助294.31万元，占公司归属于上市公司股东净利润的10.64%。 【华能国际—半年度报告】公司2022年上半年度实现营业收入1168.69亿元，较上年同期增长22.68%；归属于上市公司股东的净利润-30.09亿元，较上年同期下降167.60%。 【大唐发电—经营数据】截至2022年6月30日，公司及子公司累计完成上网电量1148.19亿千瓦时，同比下降8.18%，其中煤机完成861.42亿千瓦时，同比下降11.16%，燃机完成60.05亿千瓦时，同比下降19.73%，水电完成156.74亿千瓦时，同比上升8.75%，风电完成58.92亿千瓦时，同比上升7.48%，光伏发电完成11.08亿千瓦时，同比上升55.85%。 【新天绿能—经营数据】2022年第二季度，公司完成合并口径发电量369.89万兆瓦时，同比下降0.49%；完成上网电量361.28万兆瓦时，同比下降0.45%。2022年1-6月，公司平均上网电价为0.45元/千瓦时，同比下降4.96%；公司市场化交易电量154.17万兆瓦时，交易电量占比20.60%，同比增加11.06个百分点。 3、天然气 【深圳燃气—SCP发行】公司完成发行2022年度第四期15亿元人民币超短期融资券，票面价格100元，票面利率2.12%。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 行业动态信息 一周市场回顾 本周沪深300指数下跌1.61%，环保指数下跌0.54%，周相对收益率1.07%，电力及公用事业指数下跌0.82%，周相对收益率0.79%。在31个申万一级行业中分别排名第20和第21。科学服务周上涨0.40%。 行业要闻 1）住建部、国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》。《规划》提出推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术。开展城市集中供热系统清洁化建设和改造。加强清洁热源和配套供热管网建设和改造，发展新能源、可再生能源等低碳能源。大力发展热电联产，推进燃煤热源清洁化改造，支撑城镇供热低碳转型。 异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有26家上涨，69家下跌，2家横盘。涨幅前三名是中国天楹（20.50%）、国林科技（18.29%）、旺能环境（9.93%）。近日，中国天楹与霍尼韦尔签署合作协议，在江苏省建立商业化塑料回收工厂，使用霍尼韦尔UpCycle工艺将混合废弃塑料制成再生聚合物原料，并将成为中国首个使用霍尼韦尔UpCycle工艺的废塑料化学再生商业化运行装置。受子公司Urbaser, S.A.U出表影响，公司2022H1预计盈利1.1-1.4亿元，较去年同期下降67.52%-58.66%。 投资策略 环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。 电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、黔源电力、桂冠电力等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示 疫情影响；疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 本周小专题与核心观点 （一）小专题研究：2022年6月生物柴油、UCO出口情况分析 依据海关总署数据，2022年6月，中国共出口UCO（海关编码：15180000）18.01万吨，较5月环比上升25.02%，较2021年6月同比上升51.06%；2022年6月我国UCO的出口均价为1506.87美元/吨，较5月环比上升3.93%，较2021年6月同比上升31.66%。 依据海关总署数据，2022年6月，中国共出口生物柴油及其混合物（海关编码：38260000）12.88万吨，较5月环比下降5.47%，较2021年6月同比下降4.68%；2022年6月我国生物柴油及其混合物的出口均价为1790.58美元/吨，较5月环比上升0.56%，较2021年6月同比上升31.80%。 2022年以来欧洲对生物柴油和原材料UCO的需求与国内疫情导致的供应紧张矛盾日益加剧，再叠加俄乌战争等扰动因素，废弃油脂、生物柴油的价格持续上涨。尽管6月中旬以来各国央行纷纷加息对抗通胀，废弃油脂、生物柴油的价格受到平抑，但仍处在历史高位，为国内生物柴油产业链上下游公司带来利润增厚机会，北清环能（+346%~542%）、卓越新能（+144.5%）等公司的中报业绩预告均表现亮眼。 上游原材料端，建议关注废弃油脂资源化龙头（手握众多餐厨BOT项目+提油率全行业领先）的北清环能；中游建议关注国内生物柴油生产龙头卓越新能；下游关注生物柴油与环保增塑剂齐头并进的嘉澳环保。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有26家上涨，69家下跌，2家横盘。涨幅前三名是中国天楹（20.50%）、国林科技（18.29%）、旺能环境（9.93%）。近日，中国天楹与霍尼韦尔签署合作协议，在江苏省建立商业化塑料回收工厂，使用霍尼韦尔UpCycle工艺将混合废弃塑料制成再生聚合物原料，并将成为中国首个使用霍尼韦尔UpCycle工艺的废塑料化学再生商业化运行装置。受子公司Urbaser, S.A.U出表影响，公司2022H1预计盈利1.1-1.4亿元，较去年同期下降67.52%-58.66%。 （三）重要事件与驱动 1、住建部、国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》 《规划》提出推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术，支撑能源电力清洁低碳转型、能源综合利用效率优化和多元主体灵活便捷接入。开展城市集中供热系统清洁化建设和改造。加强清洁热源和配套供热管网建设和改造，发展新能源、可再生能源等低碳能源。大力发展热电联产，因地制宜推进工业余热、天然气、电力和可再生能源供暖，实施小散燃煤热源替代，推进燃煤热源清洁化改造，支撑城镇供热低碳转型。争取到2035年，全面建成系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化城市基础设施体系，建设方式基本实现绿色转型，设施整体质量、运行效率和服务管理水平达到国际先进水平。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、生物柴油细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数下跌1.61%，环保指数下跌0.54%，周相对收益率1.07%，电力及公用事业指数下跌0.82%，周相对收益率0.79%。在31个申万一级行业中分别排名第20和第21。科学服务周上涨0.40%。 个股表现 环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有26家上涨，69家下跌，2家横盘。涨幅前三名是中国天楹（20.50%）、国林科技（18.29%）、旺能环境（9.93%）。 公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公用事业公司有60家上涨，57家下跌，2家横盘。涨幅前三名是佛燃能源（53.91%）、聆达股份（41.91%）、南京公用（25.20%）。 科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨，科学服务指数中30家科学服务公20家上涨，10家下跌，0家横盘。涨幅前三名是皖仪科技（17.74%）、信测标准（14.08%）、川仪股份（11.37%）。 行业动态与公司公告 行业动态 1、环保 （1）住建部、国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》 《规划》提出推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术，支撑能源电力清洁低碳转型、能源综合利用效率优化和多元主体灵活便捷接入。开展城市集中供热系统清洁化建设和改造。加强清洁热源和配套供热管网建设和改造，发展新能源、可再生能源等低碳能源。大力发展热电联产，因地制宜推进工业余热、天然气、电力和可再生能源供暖，实施小散燃煤热源替代，推进燃煤热源清洁化改造，支撑城镇供热低碳转型。争取到2035年，全面建成系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化城市基础设施体系，建设方式基本实现绿色转型，设施整体质量、运行效率和服务管理水平达到国际先进水平。 (2)《北京市“十四五”时期供热发展建设规划》印发 《规划》指出，到“十四五”末，全市城镇地区基本实现清洁能源供热，供热结构不断优化，新能源和可再生能源耦合供热比例达到10%；农村地区深入推进清洁能源改造，基本实现清洁供热。推进城镇地区化石能源供热的低碳转型，构建多能耦合的城市热网协同供热平台，实施首都功能核心区供热锅炉清洁转型，提升首都功能核心区环境空气质量及供热保障能力。按照“优先电力、优先并入热网”的原则，推进72座燃油供热锅炉房清洁转型。拓展农村地区可再生能源供热应用领域。大力推动新能源和可再生能源在农业农村领域的应用，加大农村能源设施建设投入力度，配合农村建筑节能改造，鼓励采用多能耦合供热系统。 （3）上海市印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》 《意见》提出，大力发展风能、太阳能、生物质能等非化石能源，推进海上风电和“光伏+”等工程，积极争取国家支持建设市外大型非化石能源基地，加快推进外电入沪通道项目。推进碳捕集和资源化利用、绿氢、低碳冶炼、储能和智能电网、海洋能利用、降碳减污协同等低碳零碳负碳前沿技术攻关和基础研究；推广园区能源梯级利用等节能低碳技术；深化大气、水、土壤、固废等领域低碳治理技术研发和推广应用。目标到2025年，单位生产总值能源消耗比2020年下降14%，非化石能源占能源消费总量比重力争达到20%，森林覆盖率达到19.5%以上，单位生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标。到2030年，非化石能源占能源消费总量比重力争达到25%，森林覆盖率力争达到21%，单位生产总值二氧化碳排放比2005年下降70%，确保2030年前实现碳达峰。 （4）《宁夏回族自治区强化危险废物监管和利用处置能力改革行动方案》印发 《方案》包括总体要求、完善危险废物监管体制机制、强化危险废物源头管控等十部分内容。《方案》提出，要坚持精准治污、科学治污、依法治污，以持续改善生态环境质量为核心，以有效防控危险废物环境与安全风险为目标，深化体制机制改革，全面提升危险废物监管和利用处置能力。争取到2022年底，危险废物监管体制机制进一步完善，建立安全监管与环境监管联动机制。强化风险防控能力，建立完善平战结合的医疗废物应急处置体系，保障重大疫情医疗废物应急处置能力；县级以上城市建成区医疗废物无害化处置率达到100%，全区危险废物处置能力基本满足区内的实际处置需求。到2025年底，建立健全源头严防、过程严管、后果严惩的危险废物监管体系。危险废物利用处置能力充分保障，技术和运营水平进一步提升。 2、电力 （1）中电联发布2022年1-6月全国电力市场交易简况 1-6月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量2.48万亿千瓦时，同比增长45.8%，占全社会用电量比重为60.6%，同比提高17.3个百分点。省内交易电量合计为2.0万亿千瓦时，其中电力直接交易1.93万千瓦时；省间交易电量合计为4.79千亿千瓦时，其中省间电力直接交易635.1亿千瓦时。1-6月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为2.0万亿千瓦时，同比增长45.0%。1-6月，国家电网区域中长期电力直接交易电量合计为1.53万亿千瓦时，同比增长49.7%；南方电网区域中长期电力直接交易电量合计为3.62千亿千瓦时，同比增长30.0%；蒙西电网区域中长期电力直接交易电量合计为1.06千亿千瓦时，同比增长36.2%。 3、天然气 （1）我国储气规模三年多时间实现翻番 2018年加快天然气产供储销体系建设以来，我国储气规模快速提升，三年多时间实现了翻番。预计到“十四五”末，我国天然气储备能力有望在2021年的基础上再翻一番，天然气协调稳定发展和安全稳定供应水平再上新的台阶。目前我国地下储气库注气进度执行良好，采暖季前可以确保实现应储尽储、满库运行。 公司公告 1、环保 【北清环能—股权收购】公司下属公司天津方碧环保科技有限公司拟以现金方式收购天津碧海环保技术咨询服务有限公司100%股权，并取得其与天津德丰利胜固体废弃物处理有限公司对应的餐厨垃圾收运处理项目资产，标的股权价格为3.6亿元。 【惠城环保—股权激励】公司本次激励计划涉及65人，首次授予数量为205万股，占公司股本总额的2.05%，价格为每股6.62元。 【中国汽研—股权激励】公司本次激励计划涉及459人，授予限制性股票数量为2940万股，授予价格为11.86元/股。 【迪森股份—股权转让】公司控股子公司武汉迪瑞华森拟向武穴城投转让其持有的武穴瑞华迪森100%股权，转让价格为9000万元，交易完成后，武汉迪瑞华森不再持有武穴瑞华迪森股权，武穴瑞华迪森将不再纳入公司合并报表范围。 【中山公用—首次回购】公司以集中竞价方式回购公司股份52.5万股，占公司总股本的0.036%，最高成交价为7.51元/股，最低成交价为7.44元/股，成交总金额为392.7万元。 【伟明环保—经营数据】2022年上半年，公司及子公司合计完成累计发电量15.52亿度，累计上网电量12.67亿度，平均上网电价0.625元/度，累计完成已结算电量8.75亿度，累计垃圾入库量447.99万吨。 2、电力 【深圳能源—REIT上市】鹏华深圳能源REIT募集基金份额6亿份，发售单价为5.896元／份，基金募集资金净额为35.38亿元；合并募集期利息后，基金募集资金总额为35.46亿元。 【韶能股份—政府补助】2022年7月，公司控股子公司韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司获得与收益相关的地方政府补助294.31万元，占公司归属于上市公司股东净利润的10.64%。 【华能国际—半年度报告】公司2022年上半年度实现营业收入1168.69亿元，较上年同期增长22.68%；归属于上市公司股东的净利润-30.09亿元，较上年同期下降167.60%。 【大唐发电—经营数据】截至2022年6月30日，公司及子公司累计完成上网电量1148.19亿千瓦时，同比下降8.18%，其中煤机完成861.42亿千瓦时，同比下降11.16%，燃机完成60.05亿千瓦时，同比下降19.73%，水电完成156.74亿千瓦时，同比上升8.75%，风电完成58.92亿千瓦时，同比上升7.48%，光伏发电完成11.08亿千瓦时，同比上升55.85%。 【新天绿能—经营数据】2022年第二季度，公司完成合并口径发电量369.89万兆瓦时，同比下降0.49%；完成上网电量361.28万兆瓦时，同比下降0.45%。2022年1-6月，公司平均上网电价为0.45元/千瓦时，同比下降4.96%；公司市场化交易电量154.17万兆瓦时，交易电量占比20.60%，同比增加11.06个百分点。 3、天然气 【深圳燃气—SCP发行】公司完成发行2022年度第四期15亿元人民币超短期融资券，票面价格100元，票面利率2.12%。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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