叮~您有一份周度观点待阅

（以下内容从中粮期货《叮~您有一份周度观点待阅》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号” 可以订阅哦！ 1.Macro 海外方面，欧元区二季度GDP即将出台，需重点关注，美联储加息75BP符合预期，市场因美国陷入“技术性衰退”而陷入分歧，但二季度美国经济数据不佳为现实，目前市场在交易价格修复，后续宏观仍以偏空对待；国内方面，对外谈判积极进展，政治局会议也强调扩大需求、积极采取财政政策并关注银行端风险，料将出台更多政策以稳增长、稳就业，市场情绪略有好转。 2.Cu 企稳反弹：上周我们预计铜价反弹，基本已经实现。目前宏观短期利空落地下，资金走价格修复逻辑，基本面因素并不站主导位置，但资金获利了结的节点和位置由于疫情利空及美联储发言后鹰鸽派分析争执而略显模糊，建议多头谨慎持有，远期可等待回调。 3.Al 震荡：短期铝低库存或有两个原因，一是铝锭质押事件导致入库量减少，二是海外显性库存下跌下LME铝仍呈Contango形势，或存在隐形库存，消费并不如库存反馈的良好。叠加电解铝复产超预期，现货仍显疲软，铝价预计短期小幅冲高后维持震荡，建议逢高介入空头。 4.Zn 反弹：美联储议息会议结果落地后，目前回归基本面驱动，锌基本面维持强势，供应端开工率不高，需求有边际转暖迹象，锌价维持反弹，可持有多头或少量介入多头，短期可作为多配品种对待。 5.Pb 维持价格修复：铅价维持前期观点，市场开始交易季节性旺季到来后的需求修复预期，若需求恢复证实，则对当前铅价有支撑，铅价仍有上行空间，维持价格修复。 6.Ni/SS 逢高沽空：目前镍供应端紧缩逻辑边际弱化，进口货源的流入缓和镍货源的紧缺，目前镍板偏紧，镍豆及中间品较为充足，市场在等待三季度过剩格局的出现，短期镍市维持逢高空观点。不锈钢方面，低位震荡格局维持，在终端并未好转且镍支撑边际减弱的格局下，钢厂利润伴随其余原材料上行导致利润极度压缩，预计不锈钢维持弱势震荡。 7.Coking Coal/ Coke 宏观转暖与基差修复的共振：上周策略结论是焦煤方面不排除有较大的反弹空间，结合本周发生的事情看，美联储75bp被市场解读为偏鸽信号，大宗原料迅速反弹，随着情绪的变化，期货端向现货端靠拢，焦煤基差迅速收复，截至周五基差驱动基本消化。下一周，应继续关注三季度经济复苏态势各类指标，目前全球经济衰退预期仍在，中长期看，大宗原料消费并不乐观。若数据得以印证，不排除价格再度大幅回落。 8.Iron Ore 现货转暖：铁矿期货端的反弹主要来自于宏观情绪，叠加国内疫情得以控制，市场对三季度终端消费寄予希望，从目前的钢厂库存、港口库存看仍在下降趋势，支持了本周价格的较快反弹。以目前基差和终端利润看，铁矿还有小幅上行空间，因此后市关键还是在于钢材价格是否会再次坍塌。短期内由于钢材销售转暖，暂时以谨慎看多为主。 9.Rebar/ HRC 刚需启动，库存回落：钢材方面，受原料和宏观情绪转暖刺激下价格抬升，落实到螺纹上，主要还是自驱动力发生了一定边际改善，随着库存连续回落的数据的验证，市场需求启动；基差迅速修复至期货升水状态，侧面表明了市场的短期情绪变化。短期内，随着销售转暖，预计钢厂利润还有一定的扩大空间，暂维持谨慎看多观点。 10.Crude Oil 紧平衡格局继续有效：加息预期落地，原油市场继续以高位波动为主。消息面上，国内下半年有望陆续放开部分航线，需求处在恢复态势，观点不边，燃料需求的修复将快于地产、汽车等，目前的紧平衡格局继续有效。中长期，还要继续观察俄罗斯产量是否会逐渐释放。当前观点以高位震荡为主。 说明：以上策略观点系研究员依据掌握的资料做出，仅供投资者参考。 作者简介 刘伯源 能源及黑色分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 赵奕 有色分析师 投资咨询资格证号：Z0016384 免责声明 1. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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