【国君固收王宇辰】走进申城——上海城投平台梳理

（以下内容从国泰君安《【国君固收王宇辰】走进申城——上海城投平台梳理》研报附件原文摘录）
　　王宇辰 国君固收资深分析师 微信 baying5959 邮箱 wangyuchen026137@gtjas.com 核心观点： 1. 上海市经济总量位居全国第10，人均GDP较高；财政实力位列全国上游，财政自给率全国排名第1；债务负担较轻。 2. 上海市下辖16个区。从经济总量看，浦东新区经济体量遥遥领先，其次是黄浦区、闵行区和嘉定区，而崇明区经济体量较小。从综合财力看，浦东新区位居前列，其次是闵行区和静安区，排名靠后的是崇明区、长宁区和金山区。从宽口径债务率看，金山区、浦东新区、静安区和杨浦区债务率排名靠前，青浦区、松江区和宝山区排名靠后。 3. 截至2022年6月，上海市有存量债券的城投平台共有41家，存量债规模2354亿。其中省级（直辖市）城投平台6家，存量规模合计730亿；国家级园区12家，存量规模合计846亿；园区3家，存量规模202亿；静安区4家，存量规模179亿；其余区域存量规模在150亿以下。 走进申城--上海城投平台梳理 音频： 进度条 00:00 08:59 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1 上海市经济财政债务概览 1.1 上海市经济概览 上海位于中国华东地区，东濒东海，南临杭州湾，西接江苏、浙江两省，北接长江入海口，总面积6340平方千米。上海市下辖16个区。 上海市经济总量位居全国第10，人均GDP较高。2021年上海市GDP为43215亿元，全国排名第10位。过去两年GDP平均增速为4.9%，增速低于全国平均水平。人均GDP为173630元，全国排名第2位。固定资产投资过去两年平均增速9.2%，增速处于全国靠前水平。 上海市产业结构中，三产占比超过7成。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为100亿元、11449亿元、31666亿元，占比分别为0.2%、26.5%和73.3%。第三产业占比持续提升，由2010年的57.9%抬升至2021年的73.3%。 1.2 上海市财政概览 上海市财政实力位列全国上游。2021年全省一般预算收入7772亿元，位列第4位，同比增长10.3%。一般预算收入中，税收占比为85%；2021年政府性基金收入3769亿元，全国排名第8名，同比增长18.7%；2021年转移性收入为1870亿元。 上海市财政自给率位列前列，收支平衡性较高。2021年上海市财政自给率为92.2%，全国排名第1位，收支平衡性较高。 1.3 上海市债务概览 上海市负债率和全口径债务率偏低，债务负担较轻。上海市2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为17.0%，位列全国第29名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为114%，位列全国第29名，债务负担较轻。 2021年10月以来，广东、上海、北京已相继开展全域无隐性债务试点。《上海市2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》指出，结合稳增长和防风险需要，健全地方政府债务管理机制。加强财会监督，严格执行各项财经法规和管理制度，严肃财经纪律。 2 上海市下辖区县经济财政债务概览 2.1 上海市下辖区县经济概览 上海市下辖16个区。根据《上海市国土空间近期规划（2021—2025年）》，要充分发挥规划的空间引领、功能引导作用，立足长三角区域一体化和上海大都市圈协同建设，加快形成“中心辐射、两翼齐飞、新城发力、南北转型”的空间格局。提升主城区能级和对外辐射能力，以中央活动区建设带动辐射能级跃升，以城市副中心开发带动中外环区域发展，促进空间结构优化。五个新城嘉定、青浦、松江、奉贤和南汇加快向独立的综合性节点城市目标发力，按照“产城融合、功能完备、职住平衡、生态宜居、交通便利、治理高效”的要求推进规划建设。“两翼齐飞”是推进东西两翼国家战略承载区的高质量建设。“东翼”以临港新片区和张江科学城为核心，联动浦东枢纽，成为驱动上海未来发展的新引擎和发动机，显著提升国际竞争力。“西翼”以虹桥商务区和长三角生态绿色一体化示范区为核心，辐射带动长三角地区高质量一体化发展。“南北转型”指的是推动南北两侧金山宝山地区转型升级，推动金山地区成为“上海制造”重要承载区和科技成果转化区，宝山地区要搭建起上海北部科创中心主阵地的基本框架。全面建设崇明世界级生态岛。 从经济总量看，浦东新区经济体量遥遥领先，其次是黄浦区、闵行区和嘉定区，而崇明区经济体量较小。浦东新区2021年GDP为15353亿元，GDP位于2000-3000亿之间的区域为黄浦区、闵行区、嘉定区、静安区、徐汇区、杨浦区；GDP位于1000-2000亿之间的区域为长宁区、松江区、宝山区、奉贤区、青浦区、普陀区、虹口区和金山区、GDP在1000亿以下的是崇明区。 从经济增速看，多数区域过去两年平均增速在5%以下。过去两年平均增速在6%以上的是杨浦区、徐汇区、浦东新区和虹口区；在5%-6%之间的是奉贤区、松江区；在4%-5%之间的是青浦区、闵行区、黄浦区、宝山区和金山区；在4%以下的是静安区、长宁区、普陀区、崇明区和嘉定区。 从产业结构看，三产占比在90%以上的为黄浦区、长宁区、静安区、虹口区、徐汇区和普陀区；三产占比不足50%的为金山区、奉贤区、嘉定区和松江区。 2.2 上海市下辖区县财政概览 从综合财力看，浦东新区位居前列，其次是闵行区和静安区，排名靠后的是崇明区、长宁区和金山区。 从财政自给率看，多数区县财政自给率在70%以上，财政自给率不及50%的是崇明区。 2.3 上海市下辖区县债务概览 从负债率看，崇明区负债率排名靠前，为58.5%；长宁区、浦东新区、青浦区、松江区和宝山区排名靠后，分别为5.2%、5.3%、7.5%、8.9%和9.8%。 从宽口径债务率看，金山区、浦东新区、静安区和杨浦区债务率排名靠前，分别为238.6%、215.5%、213.4%和209.0%；青浦区、松江区和宝山区排名靠后，分别为25.2%、48.8%和62.0%。 3 上海市城投平台梳理 截至2022年6月，上海市有存量债券的城投平台共有41家，存量债规模2354亿。其中省级（直辖市）城投平台6家，存量规模合计730亿，占比31.0%；国家级园区城投平台12家，存量规模合计846亿，占比36.0%；园区城投平台3家，存量规模202亿，占比8.6%；静安区城投平台4家，存量规模179亿，占比7.6%；其余区域存量规模在150亿以下。 3.1 省级（直辖市）城投平台梳理 3.2 园区城投平台梳理 3.3 各区县城投平台梳理 3.3.1 静安区 3.3.2 奉贤区 3.3.3 嘉定区 3.3.4 黄浦区 3.3.5 松江区 3.3.6 长宁区 3.3.7 普陀区 （完）

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