【建筑建材】抽水蓄能:行业规模或近千亿元,龙头公司蓄势待发——建筑建材行业“新基建”系列之二(孙伟风)
(以下内容从光大证券《【建筑建材】抽水蓄能:行业规模或近千亿元,龙头公司蓄势待发——建筑建材行业“新基建”系列之二(孙伟风)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【建筑建材】抽水蓄能:行业规模或近千亿元,龙头公司蓄势待发——建筑建材行业“新基建”系列之二 报告摘要 抽水蓄能:储能领域最佳技术路线 近年来,我国新能源装机规模发展迅猛。2013-2021年,风电、太阳能装机容量CAGR分别为20%/45%,2021年两者累计装机规模均超过3亿千瓦。随着新能源装机规模持续增长,以及电力系统消纳、调峰能力的建设较为滞后,新能源发电并网运行利用率低的问题亟待解决。在此背景下,加快建设与新能源发电配套的储能系统成为必然。市场上主流的储能技术中,抽水蓄能占据主导地位,其具有容量大、可靠性高、经济性好等优点。截至2020年,我国抽水蓄能装机容量占电力总装机容量的比例仅为1.4%,远低于欧美和日本等发达国家的平均水平4.7%,仍有较大提升空间。 政策持续发力,行业市场容量或超百亿 2021年4月,国家发改委印发《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》,明确提出电站经营期内资本金内部收益率按6.5%核定;完善的价格形成机制有助于解决阻碍行业发展的成本回收问题,项目投资回报得以保障,有利于调动社会资本参与投资的积极性。2021年9月,国家能源局下发《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035年)》,明确了2025年/2030年抽水蓄能投产总规模分别为6200万千瓦/1.2亿千瓦的目标;2022-2030年抽水蓄能装机规模年均复合增速将超过14%。根据我们的测算,中性假设下预计2022-2025年及2026-2030年抽水蓄能投资总额年均市场规模约为415/752亿元,其中建筑工程领域年均市场规模约为104/188亿元。 龙头厚积薄发,抽水蓄能增厚企业收入 中国电建作为抽水蓄能建设施工领域的绝对龙头,最早从事抽蓄电站设计和建设,从上世纪六十年代至今,参与了国内90%以上的抽水蓄能电站建设。乐观/中性/悲观三种假设下,我们预计抽水蓄能领域的业务将在2022-2025年每年为公司增厚营业收入100/67/35亿元,在2026-2030年均增厚147/122/98亿元。近年来,中国能建积极进军抽水蓄能市场,先后参建了国内多个抽水蓄能电站项目,并于2022年4月首次投资布局抽水蓄能电力运营业务。乐观/中性/悲观三种假设下,我们预计抽水蓄能领域的业务将在2022-2025年每年为中国能建增厚营业收入46/31/16亿元,在2026-2030年均增厚68/56/45亿元。 风险分析:政策推进不及预期风险、抽水蓄能电价形成机制执行不及预期风险、新签订单不及预期风险、基建投资下滑过快风险。 发布日期:2022-07-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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