开源晨会0727丨航天宏图、人福医药

（以下内容从开源证券《开源晨会0727丨航天宏图、人福医药》研报附件原文摘录）
　　观点精粹 行业公司 【计算机：航天宏图(688066.SH)】推出新一期激励计划，完善长效激励机制——公司信息更新报告-20220726 【医药：人福医药(600079.SH)】高质量内生增长的麻醉细分领域龙头——公司深度报告-20220725 研报摘要 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 航天宏图(688066.SH)：推出新一期激励计划，完善长效激励机制——公司信息更新报告-20220726 1、遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级 考虑公司在手订单充裕，我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为3.18、4.61、6.26亿元，EPS为1.72、2.50、3.39元/股，当前股价对应2022-2024年PE为41.8、28.8、21.2倍，公司作为卫星应用服务领域领军，持续高成长可期，维持“买入”评级。 2、推出新一期激励计划，完善公司长效激励机制 公司发布2022年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予125万股限制性股票，占公司总股本的0.68%；激励计划总人数为91人，占2021年底总人数的3.83%；限制性股票的授予价格为31元/股。本次激励计划的实施将更加稳定核心团队，实现员工利益与股东利益的深度绑定。 3、设置了较高的业绩考核目标，彰显发展信心 本次激励计划的业绩考核目标为以2021年营业收入为基数，2022-2024年营业收入增长率不低于30%、69%和119%，同时以2021年云业务收入为基数，2022-2024年云业务收入增长率不低于70%、189%和391%，较高的业绩考核目标彰显公司发展的充足信心，也有利于调动核心员工的主观能动性和创造性。 4、拟发行可转债募资10.6亿元，重点投向交互式全息智慧地球产业数字化项目 公司此前发布公告，拟发行可转债募集资金不超过10.6亿元，扣除发行费用后，募集资金中7.56亿用于交互式全息智慧地球产业数字化转型项目，3.04亿用于补充流动资金。交互式全息智慧地球产业数字化转型项目主要投入两大方向：一是将规模化地建设空基数据采集能力，探索地面信息采集技术，实现对地观测从亚米级到厘米级的跨越式发展，逐渐形成航空与航天互补，地面辅助的空天地一体化全息感知体系。二是通过构建混合现实智慧地球，融合空天地以及互联网、物联网的各类信息，实现对实体世界的实映射。 风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险。 蔡明子 医药首席分析师 证书编号：S0790520070001 【医药】 人福医药(600079.SH)：高质量内生增长的麻醉细分领域龙头——公司深度报告-20220725 1、稀缺的不受政策扰动，业绩持续快速增长的麻醉细分领域龙头 公司上下思想高度统一，着眼当下又谋划未来。麻药业务坚持“研发创新+学术推广”双轮驱动稳固行业龙头地位；国际化已成体系，制剂出口进入收获期。归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，人福医药步入内生驱动的高质量发展阶段。由于存在一定的非经常性损益，我们上调公司2022年归母净利润为24.56亿元（原值为：19.5亿元）。预计2023-2024年归母净利润分别为22.34、27.83亿元，2022-2024年对应EPS分别为 1.50/1.37/1.70元，当前股价对应PE分别为12.0/13.2/10.6倍，维持“买入”评级。 2、“研发创新&学术推广”双轮驱动，打造国内最强“大麻药”平台 公司凭借麻醉镇痛（芬太尼系列、氢吗啡酮、纳布啡等）打造了国内最强麻醉用药研发平台和专业学术推广体系，奠定了麻醉领域龙头地位；同时积极向麻醉镇静领域拓展，有望凭借1类新药瑞马唑仑、磷丙泊酚和强大销售网络实现麻醉镇静领域超车；此外与华西医院合作布局长效局麻创新药和新型骨骼肌松药物，麻醉镇静领域公司有望完成从跟随到领跑的转变。宜昌人福芬太尼系列受益多科室推广和手术量增加，持续稳定增长，纳布啡和氢吗啡酮在术后镇痛和麻醉镇痛领域渗透率快速提升，新产品瑞马唑仑和阿芬太尼有望成为门诊检查和日间手术最佳的用药选择。 3、 坚定执行归核聚焦战略，非核心资产剥离有望加速 2017年提出归核聚焦，其中2021年非核心资产人福博赛、健益兴禾出售已落地，预计2022年公司负债规模和财务费用有望大幅下降，归核化战略成效开始显现；我们认为新管理层上任有望加速推进归核进程，根据公司出售资产公告，后续华泰保险、天风证券等其他非核心资产也有望完成剥离，资产负债表有望加速修复。 风险提示：产品降价风险；归核化力度和进展不及预期；新品上市不及预期；产品销售不及预期等风险。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2022.7.26 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 长按识别二维码关注我们 开源证券研究所

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