【藏格矿业(000408.SZ)】受益于钾锂景气持续22H1业绩大增,锂盐资源布局行业领先——2022年半年报点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【藏格矿业(000408.SZ)】受益于钾锂景气持续22H1业绩大增,锂盐资源布局行业领先——2022年半年报点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【藏格矿业(000408.SZ)】受益于钾锂景气持续22H1业绩大增,锂盐资源布局行业领先——2022年半年报点评 报告摘要 事件: 7月25日,公司发布2022年半年报。2022年H1,公司实现营业收入35.10亿元,同比增长218.53%,实现归母净利润23.97亿元,同比增长438.01%。2022年Q2单季度公司实现营业收入22.24亿元,同比增长230.75%,实现归母净利润15.82亿元,同比增长722.7%。 点评: 钾肥、锂盐持续景气,22H1公司业绩大增 受益于主营产品氯化钾和碳酸锂价格大幅上涨和产销量增长,公司2022年H1业绩持续高增。氯化钾方面,由于粮食价格上行以及俄罗斯和白俄罗斯遭受制裁使得钾肥供给出现缺口,国内外钾肥价格大幅上涨。2022H1公司氯化钾平均销售价格已上涨至3644.31元/吨,同比上涨89.4%。碳酸锂方面,在锂原料供应相对紧张及下游新能源景气带动需求上升的双重刺激下,锂盐价格再创造历史新高,2022年H1公司电池级碳酸锂平均销售价格上涨至35.23万元/吨,同比大增511.63%。产销量方面,2022年H1公司实现氯化钾产量45.94万吨,同比增长26.94%,销量49.41万吨,同比增长20.87%;实现碳酸锂产量4770吨,同比增长55.17%,销量4807吨,同比减少10.23%。与此同时,公司具有较好的生产成本控制能力,在氯化钾的生产方面形成了良好的规模效应,上游原辅材料采购议价能力提升、固定成本摊薄等方面的降本收效良好,在生产工艺上有效利用剩余老卤、废卤生产碳酸锂产品,充分实现了资源的循环利用。在成本控制能力强和产品价格大幅上涨的双重影响下,公司毛利率处于较高水平,2022H1公司总体毛利率为81.54%,同比增加41.75pct,其中氯化钾和碳酸锂产品的毛利率分别为73.10%、90.52%,同比分别增加29.46pct、60.56pct。 锂盐资源储备丰富,产业布局行业领先 公司共计拥有200万吨/年的氯化钾产能及1万吨/年的电池级碳酸锂产能。公司逐渐拓宽上游锂资源端的布局,锂盐资源极其丰富。公司现有青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平方公里的采矿权,青海茫崖大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿、小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段详查共1400平方公里探矿权面积。公司还通过参与产业基金间接持有麻米措矿业24%股权,麻米措矿业持有麻米错盐湖矿权面积115.43平方公里,探明液体卤水矿中氯化锂储量250.11万吨,折碳酸锂217.74万吨。麻米错盐湖提锂项目预计于2022年下半年开始建设,2023年下半年建成试生产。此外,公司还持有超级资源股份有限公司19.47%股份,从而间接参与阿根廷Laguna Verde盐湖锂项目的开发及建设,现已取得该项目的开发运营权。在生产工艺方面,公司自主研发固转液技术,使得固体钾矿不分品级均能溶解为液体钾,保障了生产氯化钾所需的原料供应,并且采用“模拟连续吸附→纳滤反渗透除杂→一步法合成”工艺路线,开创了超低浓度卤水提锂制取电池级碳酸锂的先河,未来发展可期。 参股巨龙铜业投资收益可观,生产规模持续扩张 2022年H1公司长期股权投资确认投资收益约3.45亿元,占公司利润总额的12.34%,主要系参股公司巨龙铜业产生的投资收益。截至目前,公司持有巨龙铜业30.78%的股权,巨龙铜业正持续扩产,发展较好。2022年下半年,巨龙铜业继续实施项目扩建工程,将知不拉铜多金属矿生产规模由4000吨/日改扩建为6000吨/日,计划2022年9月份建成投产,达产后年产铜约2.2万吨;将巨龙铜多金属矿生产规模由10万吨/日改扩建为15万吨/日,计划2022年底建成投产,达产后年产铜约16万吨左右。 风险提示:产品价格波动,产能建设风险,下游需求不及预期,参股公司业绩波动,公司实控人因诉讼问题致不能履职或控制权变更风险。 发布日期:2022-07-25 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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