【策略甜点54】市场有多少百亿基金?(海通王正鹤、荀玉根)
（以下内容从海通证券《【策略甜点54】市场有多少百亿基金?(海通王正鹤、荀玉根)》研报附件原文摘录）
本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号，唯一发布信息的平台。 重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 市场有多少百亿基金？ 作者：王正鹤、荀玉根 近年来我国公募基金行业发展迅速，尤其是2020年之后公募基金管理规模大幅增长。我们将普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金作为主动偏股型基金，其产品数量从2019年的2456只大幅增长21.8%至2020年的2992只，2021年进一步增长23.6%至3699只；从规模看，基金行业增长更为迅速，从2019年的2.2万亿元增长126.7%至2020年的4.9万亿元，2021年进一步增长23.8%至6.1万亿元。由此计算得到单只主动偏股型基金的平均规模从2019年的8.9亿元上升至2021年的16.5亿元。 基金行业规模膨胀的背后是居民财富由房产转向权益。我们在《大浪潮：居民从购房到配股-20200213》就分析过这一大趋势，中国居民过去20年高配地产、低配权益，源于工业化和城镇化时代房产是硬资产，而股市发展早期波动大。信息化时代依赖股权融资支持科技产业，金融供给侧改革优化了股市制度环境，中国居民增配权益的大浪潮到来，而公募基金产品是居民资金进入股票市场的重要渠道。 正是因为公募基金行业迎来大发展，所以市场也见证了多只“百亿基金”的诞生。本文所称百亿基金是指存续主动偏股型基金中，单只基金产品的管理规模（各类份额合并计算）达到了100亿以上的基金产品。2019年百亿基金数量还不足20只，占全部主动偏股型基金数量的0.8%，合计规模仅为3145亿元，占全部主动偏股型基金规模的14.5%；而2020年则达到了83只，占全部主动偏股型基金数量的2.8%，合计规模近1.5万亿元，占全部主动偏股型基金规模的29.6%。这也就意味着，公募基金出现头部化现象，少数规模较大的基金占据了较大的份额，这可能也跟居民在购买基金时往往选择热门产品有关。2021年百亿基金数量和规模进一步增长，但是今年上半年A股市场出现较大幅度的下跌，公募基金整体规模有所下滑，所以百亿基金数量也相应减少至22Q2的67只，占全部主动偏股型基金数量的比例下滑至1.7%，规模下降至22Q2的1.2万亿元，占全部主动偏股型基金数量的比例下滑至22.4%。 从上述数据统计已经可以看出，当前公募基金呈现出头部化的特征，资金更多地向少数基金产品集中。此外，我们还梳理了22Q2市场上的全部百亿基金产品（如表1），同样可以看到部分机构管理着较多的大型基金。例如：广发基金管理的百亿基金产品最多，8只产品合计规模接近1100亿，其次是易方达基金百亿基金数量为7只，合计规模超过1700亿，中欧基金和兴证全球基金的百亿基金合计规模也都超过了1000亿。 风险提示：统计不完全带来的偏误。 注释：《策略甜点》分析可能影响宏观经济、资本市场的信息，是我们日常思考的沉淀。研究是个创造性工作，策略分析师需要细致观察、积极思辨，此报告系列不求全面，注重启发。如果说其他策略报告类似生活中的正餐，此系列报告好比餐后甜点，是个补充，是美好生活的一部分。 附录-相关策略甜点报告（点击文字可查看原文）： 1、《策略甜点53-五次底部第一波上涨后的回撤幅度-20220712》 2、《策略甜点45-人民币升（贬）值与A股的相关性-20220425》 3、《策略甜点39-这次金融委会议与18年10月的异同-20220322》 4、《策略甜点37-市场下跌时基金被赎回了吗？-20220309》 5、《策略甜点35-对比2014年，乌克兰冲突各阶段中大类资产表现如何？-20220224》 6、《策略甜点24-参考历史，开年下跌最终是何结局？-20220106》 7、《策略甜点19-Omicron来袭，新毒株冲击多大？-20211128》 8、《策略甜点18-当前指数振幅已创05年以来新低-20211124》 9、《策略甜点14-为何近期新股破发？-20211031》 10、《策略甜点10-到底什么指数代表大盘和小盘？-20210909》 法律声明 本公众订阅号（微信号：股市荀策）为海通证券研究所策略行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。
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