【华泰科技】TMT行业本周观点及下周活动一览
（以下内容从华泰证券《【华泰科技】TMT行业本周观点及下周活动一览》研报附件原文摘录）
本周行业观点 半导体中期策略：本轮下行周期有什么不同？ 7/22，科创板将要迎来开板三周年。在科创板红利、国产化、缺芯的推动下，过去三年中国半导体行业取得长足发展。根据Wind， A股上市半导体公司总数量增加2.1倍到105家，总市值上升 2.25倍到2.6万亿元。同时经过3年发展，半导体行业估值和盈利增速开始匹配。半导体板块A股对美股溢价从4倍缩至2.2倍，公募半导体持仓及沪深股通半导体板块占比从2Q19的1.2%、1.8%上升到1Q22末的4.5%和7.8%。我们建议关注市场预期足够悲观的手机芯片和高景气有望持续功率板块。另一方面留意景气下行板块（MCU，模拟，半导体设备）。 #报告原文链接：半导体中期策略：本轮下行周期有什么不同？ Web3.0：互联网的下一站？ 过去一年，以去中心化为核心的Web 3.0概念走入大众视野。同时，加密市场在宏观政策变化下经历了冲高后又跌落的激荡沉浮，引发市场对加密资产风险的重新审视。我们看到：1）多链并存生态初步形成，Web 3.0底层设施已较为完善；2）2021年是NFT、GameFi快速增长元年，未来各类X-to-Earn模式创新将浪潮迭起，引领Web 3.0应用发展；3）加密资产退潮暴露系统性风险，未来全球对加密资产的监管或将强化。Web 3.0目前仍处于“头部应用引领，小众用户参与”的早期阶段。展望未来，Web3.0需要创造真正的经济价值才有望超越现有投机主导的生态，走上良性、健康的发展路径。 #报告原文链接：Web3.0：互联网的下一站？ 云原生：定义云计算的下一站 过去十年，企业数字化经历了服务器、云化、云原生化的转型过程。目前云原生技术已成为企业加速数字化转型、实现高效创新的最佳技术支撑，据Gartner，部署在云原生平台上的工作负载将由2021年的30%增长至2025年的95%，以容器、微服务、DevOps为代表的云原生技术正在围绕弹性、韧性及拓展性为企业提供价值。对标海外，我们认为云原生作为新兴技术体系，将会重塑产业价值链，推动云计算行业由“企业上云”迈入“云上价值挖掘”的新阶段，以云原生为代表的PaaS层技术价值占比提升，国内创新云厂商有望凭借其在容器云、云原生数据库等领域的深耕迎来发展机遇。 #报告原文链接：云原生：定义云计算的下一站 Netflix 2Q：订阅用户超指引，探索广告+共享账号付费 据Netflix财报，2Q22 Netflix收入79.70亿美元，同增8.6%，剔除汇率变动（-3.39亿美元）同增13%，略低于彭博一致预期80.45亿美元；付费用户数为2.207亿，同增5.5%，环比-97万，降幅窄于公司预期的-200万与彭博一致预期-204万；2Q22 ARM（单订阅用户收入） 11.96美元，同增2%，剔除汇率变动同增7%。Netflix表示探索广告+低价订阅、共享账号付费将成为公司短期的首要任务。同时，中国的长视频平台亦加快变现模式探索，7月19日抖音与爱奇艺在长视频二创与推广方面达成合作，我们认为，存量时代多元化变现将成为长视频平台的长期主题。 #报告原文链接：Netflix 2Q：订阅用户超指引，探索广告+共享账号付费 新能车将集成Steam，车载娱乐扩容 据中国经济新闻网7月18日消息，近日特斯拉CEO马斯克在社交平台上表示，特斯拉汽车在游戏平台Steam集成方面取得了进展，相关演示可能会在8月公布。据特斯拉官网，目前新款ModelS已搭载AMDRyzen芯片及AMDRDNA2显卡，车载系统运算能力媲美PS5等当前旗舰主机设备。我们认为随着车载系统、AR/VR等软硬件的逐步升级，车载娱乐的场景化有望加速实现，对相关内容质量及数量的需求或将提升，游戏、视频等娱乐内容的研发厂商及平台方有望享受车载娱乐场景带来的全新市场机会。 #报告原文链接：新能车将集合Steam，车载娱乐扩容 “基础软件+工业软件”产业大机遇 2021年计算机软件板块收入增速回升（同比变动9.8pct）、新势力厂商层出不穷，产业蓬勃发展。政策端来看，国产化扶植政策陆续出台，信创采购有望推动软件行业快速发展。我们认为，国产化替代涉及从底层硬件到应用软件的多个层次，正在从党政试点进一步推广。具体来看，硬件层面包括主机及外部设备，软件层面包括基础软件及应用软件，具体包括操作系统、数据库、中间件、办公软件等。目前，国产化节奏正处于从“可用”向“好用”的进化阶段，终极形态或为包含软硬多个层次的生态系统，应用领域也从信创始于党政及特殊领域，逐步向其他行业拓展。 #报告原文链接：“基础软件+工业软件”产业大机遇 本周公司观点 评级维持： 卓胜微：（维持买入）；2Q22业绩低于预期，手机需求疲软 晶晨股份：（维持买入）；多元产品线和优质客群穿越下行周期 中控技术：（维持买入）；22Q2业绩超预期，需求强劲 时代电气：（维持买入）；新能源业务高增，业绩符合预期 移为通信：（维持增持）；Q2毛利率环比改善，在手订单丰沛 FIT Hon Teng：（维持增持）；1H22增长强劲，谨慎看待2H22 下周活动一览 恩智浦半导体公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月26日 20：00 入会链接： 美国：8445430451 （pwd: 406616） 国际：+3197010286838 （pwd: 406616） 谷歌公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 05：00 入会链接： https://www.youtube.com/watch?v=kBgHioOKpvI 微软公司4Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 05：30 入会链接： 美国：(877) 407-0666 国际：201-689-8023 海力士公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 08：00 入会链接： https://www.skhynix.com/ir/UI-FR-IR06/ 联电公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 05：00 入会链接： 美国：866 836-0101 （pwd: UMC） 国际：+886 2 2192-8016 （pwd: UMC） 拉姆研究公司4Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 05：00 入会链接： https://edge.media-server.com/mmc/p/dkbzgcu4 Meta公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 05：00 入会链接： https://lumen.webcasts.com/viewer/event.jsp?ei=1556872&tp_key=4dbe29b7ba 三星公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 09：00 入会链接： 国际：+82 31 936 7008（pwd: 7789） 苹果公司3Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：00 入会链接： 美国：(800) 458-4121（pwd: 8820355） 国际：(313) 209-6672（pwd: 8820355） 英特尔公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：00 入会链接： 美国：844 543 0451 （pwd:333051） 科天半导体公司4Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：00 入会链接： https://ir.kla.com/news-events/ir-calendar 亚马逊公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：30 入会链接： https://events.q4inc.com/attendee/494922243 日月光公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 15：00 入会链接： 美国：929 205 6099（pwd: 946 2934 0886） 国际：+886 (2) 7741 7473 （pwd: 946 2934 0886） 意法半导体公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 15：30 入会链接： https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=dSuEdYCo 联发科2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 15：00 入会链接： 国际：886-2-21928016（pwd: 346179） LG显示公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 13：00 入会链接： https://irsvc.teletogether.com/lgdisplay/lgdisplay.php?c=lgdisplay&y=759 泰瑞达公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 20：30 入会链接： 美国：844 543 0451（pwd: 861157） 国际：864 991 4103（pwd: 861157） 德州仪器公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 04：30 入会链接： https://edge.media-server.com/mmc/p/f3fqbtin 高通公司3Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 04：45 入会链接： 美国：(877) 407-0832 （pwd: 13731134 ） 国际：(201) 689-8433 （pwd: 13731134） 基恩士公司1Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月28日 瑞萨公司2Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月28日 信越化学公司1Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月27日 友达光电公司2Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月28日 END 电子团队：2013-2020连续8年蝉联II All-China中国科技行业最佳分析师 计算机团队：2020年II All-China技术/IT服务和软件行业最佳分析师（大陆第1） 传媒团队：2020年II All-China传播与文化行业最佳分析师（大陆第1） 通信团队：2020年II All-China电信行业最佳分析师（大陆第2）| 2019年II All-China通信行业最佳分析师（大陆第1）
本周行业观点 半导体中期策略：本轮下行周期有什么不同？ 7/22，科创板将要迎来开板三周年。在科创板红利、国产化、缺芯的推动下，过去三年中国半导体行业取得长足发展。根据Wind， A股上市半导体公司总数量增加2.1倍到105家，总市值上升 2.25倍到2.6万亿元。同时经过3年发展，半导体行业估值和盈利增速开始匹配。半导体板块A股对美股溢价从4倍缩至2.2倍，公募半导体持仓及沪深股通半导体板块占比从2Q19的1.2%、1.8%上升到1Q22末的4.5%和7.8%。我们建议关注市场预期足够悲观的手机芯片和高景气有望持续功率板块。另一方面留意景气下行板块（MCU，模拟，半导体设备）。 #报告原文链接：半导体中期策略：本轮下行周期有什么不同？ Web3.0：互联网的下一站？ 过去一年，以去中心化为核心的Web 3.0概念走入大众视野。同时，加密市场在宏观政策变化下经历了冲高后又跌落的激荡沉浮，引发市场对加密资产风险的重新审视。我们看到：1）多链并存生态初步形成，Web 3.0底层设施已较为完善；2）2021年是NFT、GameFi快速增长元年，未来各类X-to-Earn模式创新将浪潮迭起，引领Web 3.0应用发展；3）加密资产退潮暴露系统性风险，未来全球对加密资产的监管或将强化。Web 3.0目前仍处于“头部应用引领，小众用户参与”的早期阶段。展望未来，Web3.0需要创造真正的经济价值才有望超越现有投机主导的生态，走上良性、健康的发展路径。 #报告原文链接：Web3.0：互联网的下一站？ 云原生：定义云计算的下一站 过去十年，企业数字化经历了服务器、云化、云原生化的转型过程。目前云原生技术已成为企业加速数字化转型、实现高效创新的最佳技术支撑，据Gartner，部署在云原生平台上的工作负载将由2021年的30%增长至2025年的95%，以容器、微服务、DevOps为代表的云原生技术正在围绕弹性、韧性及拓展性为企业提供价值。对标海外，我们认为云原生作为新兴技术体系，将会重塑产业价值链，推动云计算行业由“企业上云”迈入“云上价值挖掘”的新阶段，以云原生为代表的PaaS层技术价值占比提升，国内创新云厂商有望凭借其在容器云、云原生数据库等领域的深耕迎来发展机遇。 #报告原文链接：云原生：定义云计算的下一站 Netflix 2Q：订阅用户超指引，探索广告+共享账号付费 据Netflix财报，2Q22 Netflix收入79.70亿美元，同增8.6%，剔除汇率变动（-3.39亿美元）同增13%，略低于彭博一致预期80.45亿美元；付费用户数为2.207亿，同增5.5%，环比-97万，降幅窄于公司预期的-200万与彭博一致预期-204万；2Q22 ARM（单订阅用户收入） 11.96美元，同增2%，剔除汇率变动同增7%。Netflix表示探索广告+低价订阅、共享账号付费将成为公司短期的首要任务。同时，中国的长视频平台亦加快变现模式探索，7月19日抖音与爱奇艺在长视频二创与推广方面达成合作，我们认为，存量时代多元化变现将成为长视频平台的长期主题。 #报告原文链接：Netflix 2Q：订阅用户超指引，探索广告+共享账号付费 新能车将集成Steam，车载娱乐扩容 据中国经济新闻网7月18日消息，近日特斯拉CEO马斯克在社交平台上表示，特斯拉汽车在游戏平台Steam集成方面取得了进展，相关演示可能会在8月公布。据特斯拉官网，目前新款ModelS已搭载AMDRyzen芯片及AMDRDNA2显卡，车载系统运算能力媲美PS5等当前旗舰主机设备。我们认为随着车载系统、AR/VR等软硬件的逐步升级，车载娱乐的场景化有望加速实现，对相关内容质量及数量的需求或将提升，游戏、视频等娱乐内容的研发厂商及平台方有望享受车载娱乐场景带来的全新市场机会。 #报告原文链接：新能车将集合Steam，车载娱乐扩容 “基础软件+工业软件”产业大机遇 2021年计算机软件板块收入增速回升（同比变动9.8pct）、新势力厂商层出不穷，产业蓬勃发展。政策端来看，国产化扶植政策陆续出台，信创采购有望推动软件行业快速发展。我们认为，国产化替代涉及从底层硬件到应用软件的多个层次，正在从党政试点进一步推广。具体来看，硬件层面包括主机及外部设备，软件层面包括基础软件及应用软件，具体包括操作系统、数据库、中间件、办公软件等。目前，国产化节奏正处于从“可用”向“好用”的进化阶段，终极形态或为包含软硬多个层次的生态系统，应用领域也从信创始于党政及特殊领域，逐步向其他行业拓展。 #报告原文链接：“基础软件+工业软件”产业大机遇 本周公司观点 评级维持： 卓胜微：（维持买入）；2Q22业绩低于预期，手机需求疲软 晶晨股份：（维持买入）；多元产品线和优质客群穿越下行周期 中控技术：（维持买入）；22Q2业绩超预期，需求强劲 时代电气：（维持买入）；新能源业务高增，业绩符合预期 移为通信：（维持增持）；Q2毛利率环比改善，在手订单丰沛 FIT Hon Teng：（维持增持）；1H22增长强劲，谨慎看待2H22 下周活动一览 恩智浦半导体公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月26日 20：00 入会链接： 美国：8445430451 （pwd: 406616） 国际：+3197010286838 （pwd: 406616） 谷歌公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 05：00 入会链接： https://www.youtube.com/watch?v=kBgHioOKpvI 微软公司4Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 05：30 入会链接： 美国：(877) 407-0666 国际：201-689-8023 海力士公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 08：00 入会链接： https://www.skhynix.com/ir/UI-FR-IR06/ 联电公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 05：00 入会链接： 美国：866 836-0101 （pwd: UMC） 国际：+886 2 2192-8016 （pwd: UMC） 拉姆研究公司4Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 05：00 入会链接： https://edge.media-server.com/mmc/p/dkbzgcu4 Meta公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 05：00 入会链接： https://lumen.webcasts.com/viewer/event.jsp?ei=1556872&tp_key=4dbe29b7ba 三星公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 09：00 入会链接： 国际：+82 31 936 7008（pwd: 7789） 苹果公司3Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：00 入会链接： 美国：(800) 458-4121（pwd: 8820355） 国际：(313) 209-6672（pwd: 8820355） 英特尔公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：00 入会链接： 美国：844 543 0451 （pwd:333051） 科天半导体公司4Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：00 入会链接： https://ir.kla.com/news-events/ir-calendar 亚马逊公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 05：30 入会链接： https://events.q4inc.com/attendee/494922243 日月光公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 15：00 入会链接： 美国：929 205 6099（pwd: 946 2934 0886） 国际：+886 (2) 7741 7473 （pwd: 946 2934 0886） 意法半导体公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 15：30 入会链接： https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=dSuEdYCo 联发科2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月29日 15：00 入会链接： 国际：886-2-21928016（pwd: 346179） LG显示公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 13：00 入会链接： https://irsvc.teletogether.com/lgdisplay/lgdisplay.php?c=lgdisplay&y=759 泰瑞达公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 20：30 入会链接： 美国：844 543 0451（pwd: 861157） 国际：864 991 4103（pwd: 861157） 德州仪器公司2Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月27日 04：30 入会链接： https://edge.media-server.com/mmc/p/f3fqbtin 高通公司3Q22 业绩会 会议时间： 2022年7月28日 04：45 入会链接： 美国：(877) 407-0832 （pwd: 13731134 ） 国际：(201) 689-8433 （pwd: 13731134） 基恩士公司1Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月28日 瑞萨公司2Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月28日 信越化学公司1Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月27日 友达光电公司2Q22 业绩发布 发布时间： 2022年7月28日 END 电子团队：2013-2020连续8年蝉联II All-China中国科技行业最佳分析师 计算机团队：2020年II All-China技术/IT服务和软件行业最佳分析师（大陆第1） 传媒团队：2020年II All-China传播与文化行业最佳分析师（大陆第1） 通信团队：2020年II All-China电信行业最佳分析师（大陆第2）| 2019年II All-China通信行业最佳分析师（大陆第1）
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