【招商房地产】行业配置比例略有下滑,TOP10中5支个股持仓股数提升——2022Q2公募基金对房地产配置点评

（以下内容从招商证券《【招商房地产】行业配置比例略有下滑,TOP10中5支个股持仓股数提升——2022Q2公募基金对房地产配置点评》研报附件原文摘录）
　　招商证券房地产（不动产与综合服务）组 赵可、路畅等 报告日期：2022年7月24日 行业配置比例略有下滑，TOP10中5支个股持仓股数提升——2022Q2公募基金对房地产配置点评 摘要：22Q2全市场和公募基金口径对房地产行业配置比例分别为2.17%和1.69%，均较上一季度略有下降，相对配置比例（-0.48%）连续十个季度处于低配状态，在19个大类行业排名第12，与上一季度持平；top10公募持仓市值中4支个股公募持仓总市值有所上升，5支个股持仓股数有所增加；行业持仓集中度持续上升。 数据来源：基金样本继续采用“wind-全部基金”，行业分类标准采用国家统计局发布的新行业分类标准。 22Q2全市场和公募基金口径对房地产行业配置比例分别为2.17%和1.69%，均较上一季度略有下降，相对配置比例（-0.48%）连续十个季度处于低配状态，在19个大类行业排名第12，与上一季度持平 绝对配置角度： 22Q2全市场对房地产行业配置比例较22Q1下降40bp至2.17%；（注：全市场对房地产行业配置比例=房地产行业的流通股总市值/全行业流通股总市值）； 22Q2公募对房地产行业配置比例较22Q1下降43bp至1.69%。 相对配置角度： 22Q2公募对房地产行业相对配置比例下降 3bp至-0.48%，连续十个季度处于低配状态（注：相对配置比例=公募对房地产行业配置比例-全市场对房地产行业配置比例）；公募对房地产行业相对配置比例在19个行业中排第12名，与上一季度持平。 top10公募持仓市值中4支个股公募持仓总市值有所上升，5支个股持仓股数有所增加；行业重仓持股集中度持续上升 从“持仓市值”口径看（图4），公募持仓市值top10中，滨江集团新进，金科股份离开，4支个股公募持仓总市值有所上升。从变化来看，22Q2公募持仓市值top10中，滨江集团公募持仓市值上升至11亿元，替代金科进入top10；从个股来看，4支个股公募持仓市值较22Q1上升，环比增幅较大的有滨江集团（+333%）、碧桂园服务（+47%）、中国海外发展（+46%）等；6支个股公募持仓市值较22Q1下降，降幅较大的有新城控股（-40%）、招商蛇口（-32%）等； 从“持股数”口径看（图5），公募持仓市值top10中，5支个股较上季度持股数有所增加。环比增幅较大的有滨江集团（+244%）、碧桂园服务（+34%）、中国海外发展（+31%）等；环比降幅较大的有新城控股（-24%）、招商蛇口（-23%）、华发股份（-15%）等；其中，中海物业持股数上升，持股市值略有下降； 从持仓集中度看（图6），公募对房地产行业持仓总市值减少，但持仓集中度较上一季度持续提升。22Q2公募对房地产行业持仓总市值为1120亿，环比-13%；公募持仓市值top5、top10房企总市值占公募对房地产行业持仓总市值比例较上一季度分别变化+3.6 pct、+4.2 pct至 53.2%、59.8%，行业持仓集中度持续提升。 配置建议：低斜率复苏下房地产板块应布局稳健型标的而非博弈资产救赎型标的。当前周期特征下，并不具备过去房价大幅上涨救赎劣质资产的条件，“高质量”周转的“管理红利”模式或具备护城河优势。在此基础上建议关注：a.“稳增长”主线下 “持续内生性现金流创造能力”龙头 “招保万金中华龙” （【招商蛇口】【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】）；b.销售复苏后货值弹性较大的地方区域型国企，如【建发股份】等；c.精选“有质量的杠杆”的高杠杆民企，等到销售右侧确立明显可布局；d.资源型公司仍可获稳健回报，如【华侨城A】等。 风险提示：风险提示：疫情反复超预期，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期，海外流动性收紧超预期等。 报告详见下方链接或扫描下方二维码即可查看： 行业配置比例略有下滑，TOP10中5支个股持仓股数提升——2022Q2公募基金对房地产配置点评

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）