【纺织服装】每周策略20220725:Q2公募基金增持李宁,高景气赛道+疫后复苏成为重点配置方向

（以下内容从东方证券《【纺织服装】每周策略20220725:Q2公募基金增持李宁,高景气赛道+疫后复苏成为重点配置方向》研报附件原文摘录）
　　本周建议板块组合： 伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和报喜鸟 核心观点 行情回顾 全周沪深300指数下跌0.24%，创业板指数下跌0.84%，纺织服装行业指数上涨3.09%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨3.31%，品牌服饰板块上涨2.89%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、珀莱雅和报喜鸟等取得了正收益。 海外要闻 （1） Richemont 历峰一季度销售仍增逾一成。（2） Burberry 一季度中国销售狂跌近四成。（3） LVMH集团主席 Arnault 将家族控股公司改组为股份合作制，由子女平分股份。 A股行业与公司重要信息 （1）特步国际：公司发布公告，控股股东群成投资有限公司已与配售代理（小摩、瑞银）签订二级大宗交易协议，拟配售8000万股，待售股份占已发行股本总额的3.04 %，配股价12.7港元，较上一个交易日收市价13.88港元，折让8.5%，套现10.16亿港元。（2）珀莱雅：2022年第二季度实现营业总收入12.7亿元到13.7亿元，同比增长25%-35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元到1.4亿元，同比增长15%-22%。（3）华熙生物：公司发布半年度业绩快报公告，2022年半年度实现营业收入29.36亿元，同比增长51.62%；实现归属于母公司所有者的净利润4.70亿元，同比增长30.49%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4.10亿元，同比增长34.04%。 本周建议板块组合 伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和报喜鸟。 上周组合表现：伟星股份-1%、李宁0%、珀莱雅3%、浙江自然8%和报喜鸟3%。 投资建议与投资标的 本周沪深300与创业板指数继续调整，纺织服装行业表现强劲，分板块来看，纺织制造整体强于品牌服饰。从二季度基金配置来看，纺织服装配置比例环比一季度略有下降，其中李宁在二季度得到公募基金显著增持，成为主动权益基金港股消费板块中配置比例最高的标的，另一方面，高景气赛道+疫后复苏成为二季度机构加仓的主要方向之一，这其中食品饮料、医美、旅游等也是二季度机构加仓的主要消费行业细分赛道。总体来看，二季度国内消费景气度筑底，下半年随着经济活动的回暖，可选消费的持续改善值得期待，制造板块虽然受海外需求衰退的担忧压制估值，在优中选优的思路下，我们依然维持对细分出口龙头中长期竞争力看好的观点。落实到行业本周策略，建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注牧高笛(603908，未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注 特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、罗莱生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，未评级)等公司。 风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 报告全文 行情回顾 全周沪深300指数下跌0.24%，创业板指数下跌0.84%，纺织服装行业指数上涨3.09%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨3.31%，品牌服饰板块上涨2.89%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、珀莱雅和报喜鸟取得了正收益。 海外要闻 Richemont 历峰一季度销售仍增逾一成。尽奢侈品巨头Compagnie Financière Richemont SA (CFR.SW) 历峰集团老板Johann Rupert 的悲观论调得到基本证实，中国奢侈品市场在过去几个月遭遇重创，拖累集团整体表现，欧美市场尽管强劲反弹，但延续时间以及通胀压力如影随形。 截止6月底的2023财年一季度该瑞士巨头收入录得52.64亿欧元，同比增幅20%，固定汇率同样双位数增长，增幅12%，好于市场预期的7%。 历峰集团表示，欧洲、美洲以及日本、中东和非洲的增长推动业绩，完全抵消了亚太市场的跌幅，季度内美国市场跃升为集团第一大市场，份额达22%。 Burberry 一季度中国销售狂跌近四成。英国奢侈品集团Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利一季度表现低迷，除中国业务因疫情大幅下滑外，美国市场的意外下跌令投资者担忧，公司股价早盘一度狂甩逾7%。 截至7月2日的2023财年一季度，英国公司零售收入5.05亿英镑按年增加5%，但固定汇率计算仅录得持平表现，同店销售增幅1%。 首席执行官Jonathan Akeroyd 在业绩声明中表示继续受到中国市场疫情阻碍，唯本地客推动EMEIA 市场复苏超越疫情前水平。 LVMH集团主席 Arnault 将家族控股公司改组为股份合作制，由子女平分股份。法国亿万富翁、全球头号奢侈品集团 LVMH的董事会主席、首席执行官 Bernard Arnault 的家族控股公司 Agache 日前宣布，已将公司的法律结构更改为股份合作制，以确保家族对 LVMH 集团的长期控制。 Bernard Arnault 在一份声明中表示，Agache 的法律结构调整不会影响其目前的股权。 基于新的法律架构，家族控股公司将由 Agache Commandité SAS 控股，后者则由 Arnault 的五个孩子平均持有。 法国市场管理局的一份备案文件显示，通过多家法人实体，Arnault 家族共计拥有 LVMH集团 47.99% 的股份，以及 63.5%的投票权。 现年73岁的 Bernard Arnault 暂未公布自己的继任人选。今年4月，LVMH 年度股东大会上，股东们以81.6%的票数通过了将集团董事长兼首席执行官 Bernard Arnault 任职期延长至80岁的决议，此前 LVMH集团章程规定担任首席执行官的年龄上限为75岁。（详见《华丽志》：LVMH集团主席 Arnault 将延长任期至80岁，称2022年“到目前为止还不错”）。 A股行业与公司重要信息 【特步国际】公司发布公告，控股股东群成投资有限公司已与配售代理（小摩、瑞银）签订二级大宗交易协议，拟配售8000万股，待售股份占已发行股本总额的3.04 %，配股价12.7港元，较上一个交易日收市价13.88港元，折让8.5%，套现10.16亿港元。 【贝泰妮】持有公司股份37,330,934股(占本公司总股本比例8.81%)的股东厦门臻丽咨询有限公司(以下简称“臻丽咨询”)计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式，或者在本公告披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过12,708,000股(即不超过公司总股本的 3%)。 【朗姿股份】公司发布公告，公司控股股东、实际控制人申东日先生于7月20日解除质押446万股，占其所持股比例2.11%，占公司总股本比例1.01%。 【珀莱雅】公司发布公告，2022年第二季度实现营业总收入12.7亿元到13.7亿元，同比增长25%-35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元到1.4亿元，同比增长15%-22%。 【华熙生物】公司发布半年度业绩快报公告，2022年半年度实现营业收入29.36亿元，同比增长51.62%；实现归属于母公司所有者的净利润4.70亿元，同比增长30.49%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4.10亿元，同比增长34.04%。 【朗姿股份】公司发布公告，公司控股股东、实际控制人申东日先生质押667万股，占其所持股比例3.15%，占公司总股本比例1.51%。 【森马服饰】公司发布公告，股东周平凡先生质押6000万股，占其所持股比例24.00%，占公司总股本比例2.22%。 【地素时尚】公司发布公告，2021年年度权益分派拟向全体股东每股派发现金红利1.00元人民币（含税），现金红利发放日为2022年7月26日。 【水羊股份】公司发布公告，全资子公司拟以4450万欧元购买Kazokou SAS及Orsay53SAS合计持有的EviDenS de BeautéSAS90.05%的股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧元。标的公司旗下拥有化妆品品牌EviDenS de Beauté。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和报喜鸟。 上周组合表现：伟星股份-1%、李宁0%、珀莱雅3%、浙江自然8%和报喜鸟3%。 投资建议和投资标的 本周沪深300与创业板指数继续调整，纺织服装行业表现强劲，分板块来看，纺织制造整体强于品牌服饰。从二季度基金配置来看，纺织服装配置比例环比一季度略有下降，其中李宁在二季度得到公募基金显著增持，成为主动权益基金港股消费板块中配置比例最高的标的，另一方面，高景气赛道+疫后复苏成为二季度机构加仓的主要方向之一，这其中食品饮料、医美、旅游等也是二季度机构加仓的主要消费行业细分赛道。总体来看，二季度国内消费景气度筑底，下半年随着经济活动的回暖，可选消费的持续改善值得期待，制造板块虽然受海外需求衰退的担忧压制估值，在优中选优的思路下，我们依然维持对细分出口龙头中长期竞争力看好的观点。落实到行业本周策略，建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注牧高笛(603908，未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注 特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、罗莱生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，未评级)等公司。 风险提示 行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 纺服时尚消费团队 施红梅、赵越峰、朱炎、杨妍

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