【电子】新能源驱动薄膜电容和铝电解电容景气高企——被动元件行业跟踪报告之一(刘凯)
（以下内容从光大证券《【电子】新能源驱动薄膜电容和铝电解电容景气高企——被动元件行业跟踪报告之一(刘凯)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【电子】新能源驱动薄膜电容和铝电解电容景气高企——被动元件行业跟踪报告之一 报告摘要 2021年全球光伏装机强势增长，光伏经济性催生规模化 根据IEA 2021年全球光伏报告数据，2021年全球光伏市场再次强势增长，2021年装机175GW+，同比+20.7%，累计装机容量达942GW+，世界平均光伏发电贡献占比达5%。根据CPIA预测，2022年全球光伏新增装机量为195-240GW，到2025年将达到270-330GW。根据国家能源局发布的数据显示，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约54.88GW，截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关。根据CPIA预测，2022年全国光伏新增装机量为75-90GW，到2025年将达到90-110GW。根据IRENA预计，全球光伏加权平均度电成本到2030年将会降低至0.04美元/千瓦时，光伏将会成为最经济的电力能源。经济性带来规模化，光伏需求将大规模铺开。 国内外新能源车销量快速增长，坚定看好汽车电子板块成长性 根据EVTank数据及预测，2021年全球新能源汽车销量为670万辆，2025年将达到2240万辆。根据中汽协会数据，2021年全国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长1.6倍，增速达到2016年以来的最高水平。据中汽协会预测，2022年全国新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%。根据长安汽车预测，2025年全国新能源汽车销量将超过1000万辆。新能源车渗透率持续提高，薄膜电容器需求高速增长。 光伏、新能源车高景气带动薄膜电容、铝电解电容需求高增长 （1）薄膜电容器的典型特征为可靠性高，耐压耐冲击力是它最大的特点。由于新能源车、光伏风电均需AC/DC的转换、高低电压的缓冲，新能源的发展大幅拉动了薄膜电容需求，薄膜电容需求市场从传统的照明、家电逐渐向光伏、风电、新能源车转换。 （2）铝电解电容的特征为大容量、适用中低频率电路，在变频器电路、逆变器等领域都具有较高需求，受益光伏、新能源车高景气。 法拉电子：薄膜电容龙头，充分受益下游高景气 公司薄膜电容器规模位列中国第一、全球前三。公司下游结构已经成功完成从传统照明、家电向光伏、风电、新能源车新应用领域的转换，21年收入中，公司新能源车、光伏风电占比分别为27%、31%，公司将充分受益下游高景气。2021年，公司全球光伏销售额占比约70%、中国新能源车销售额占比约50%。22Q1新能源车和光伏收入分别增长110%和70%；收入中，新能源车、光伏、风电、工控分别占比33-34%、25%、5%、25%。 江海股份：铝电解+薄膜+超级电容器宽布局，新能源和汽车业务高速发展 江海股份是国内铝电解电容器龙头，公司业务铝电解+薄膜+超级电容器，在电容领域布局最广、赛道最宽，公司围绕新能源、电动车积极布局。（1）在铝电解电容领域，2021年工控占比80%，消费占比20%，在工控领域中，变频器占比43%、UPS和通信电源12%、新能源15%、汽车和充电桩占比4-5%。（2）在薄膜电容领域，公司与美国基美合作，车载薄膜电容进展良好，目前已经进入快速发展阶段。 风险分析：扩产进度不及预期、下游需求不及预期、竞争加剧风险。 发布日期：2022-07-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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