中国电建点评报告:H1新签订单同比大增,能源电力有望推动业绩高增【招商建筑】

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　受益稳增长下基建发力，上半年新签订单高增。公司2022年1-6月新签项目4087个，新签订单金额5771.43亿元，同比增长50.98%。其中，境内业务同增63.81%，境外业务同减5.76%。分业务来看，今年上半年能源电力、基础设施、水资源与环境与其他项目，分别实现新签合同金额2265.21、2162.46、1249.96和93.79亿元，分别占总新签合同金额的39%、37%、22%和2%。公司上半年新签大幅增长，主要受益稳增长政策下，基建托底经济的利好。虽然上半年已基本完成今年新增专项债额度的发行，但预计将在下半年陆续形成实物工作量；同时，公司水资源与环境类项目属基建投资中的水利领域，国家财政支持力度高，全年预计水利投资将超过万亿，公司下半年业绩有望持续增长。 能源电力业务有望将持续增长。1-5月新签合同金额3862.68亿元，增速29.26%。6月新签合同金额1908.75亿元，环增264%。公司新签订单中，5亿以上项目达76个，累计合同金额为1038.99亿元，同增246%。大型项目中，根据项目名称判断，能源电力项目占比58%。其中，光伏项目25个，累计合同金额591.93亿元；风电项目16个，累计合同金额562.84亿元；抽水蓄能项目6个，累计合同金额294.06亿元。新能源电力业务发展快。整体来看，能源电力业务对财政资金依赖度较低，下半年绿色再贷款有望发力，预计将对能源电力业务形成有力支持，下半年公司能源电力业务有望持续保持较高增速增长。 拟定增响应国家新能源产业政策，支撑公司战略转型。4月末，公司涉房业务成功出清，再融资渠道打开。公司披露定增预案，计划募集资金150亿元，支持由传统水利水电建设工程总承包商逐步向新能源领域工程承包、投资运营多元经营的综合开发商的战略转型升级。目前定增预案已获证监会受理。我们预计到2025年，公司电力运营业务总投资在1500-2400亿元。3060战略持续支撑新能源产业发展，相关政策暖风频吹，叠加公司定增响应新能源产业政策的逻辑，公司未来新能源相关业务，尤其是抽水蓄能及新能源运营业务，有望保持较高增速增长。 投资建议：下半年专项债将陆续形成实物工作量，国家水利投资支持力度大，绿色再贷款有望发力，公司订单有望持续高增长，能源电力业务预计将持续发力。同时，公司定增150亿元推动新能源业务，尤其是运营业务的发展。鉴于公司在新能源工程方面的优势、以及公司在新能源运营方面的大力投入，业绩、盈利有望持续增长。综上，维持2022-2024年公司EPS为0.67、0.77、0.88元/股，对应PE为11.3、9.8、8.5倍，维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 能源电力业务不及预期、政策支持力度不及预期、宏观经济超预期下滑、应收账款回收风险。 证券研究报告：《H1新签订单同比大增，能源电力有望推动业绩高增》 对外发布时间：2022年7月21日 报告发布机构：招商证券股份有限公司 本报告分析师：唐笑 SAC执业证书编号：S1110517030004 / 岳恒宇 SAC执业证书编号：S1110517040005 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 唐笑 首席分析师 联系电话：15002199686 邮箱：tangxiao2@cmschina.com.cn 岳恒宇 资深分析师 CPA 联系电话：13021250915 邮箱：yuehengyu@cmschina.com.cn 贾宏坤 分析师 CFA/FRM 联系电话：18916920590 邮箱：jiahongkun@cmschina.com.cn

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）