【山证化工】新材料周报——工信部:重视推广全生物降解地膜(20220711-20220717)

（以下内容从山西证券《【山证化工】新材料周报——工信部:重视推广全生物降解地膜(20220711-20220717)》研报附件原文摘录）
　　山证化工 投资要点 整体：上周（2022.07.11-2022.07.17），沪深300涨跌幅-4.07%,上证指数涨跌幅-3.81%，创业板指涨跌幅-2.03%。基础化工涨跌幅-3.81%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，与上证指数变化相同，跑输创业板指1.78个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第17位。 板块：上周新材料指数涨跌幅-2.29%，跑赢沪深300指数1.78个百分点，跑输创业板指-0.26个百分点，跑赢上证指数1.52个百分点。新材料指数板块中各子行业行情普遍下跌，本周涨幅前二的子行业分别是碳纤维(4.96%)、膜材料(2.52%)，跌幅前三的子行业分别是OLED材料指数(-4.39%)、半导体材料(-3.82%)、有机硅(-3.1%)。 个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比28%，涨幅居前的个股有长鸿高科(21.31%)、双星新材(18.04%)、光威复材(13.47%)，跌幅居前的个股有石大胜华(-16.91%)、集泰股份(-15.63%)、三房巷(-10.98%)。 估值：截至2022年7月17日，当前创业板指PE（TTM）为55.48，过去三年平均PE为58.42，新材料指数PE（TTM）为34.19，过去三年平均PE为43.62，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.37%。 行业要闻 1) 生物基PBS项目预计2022年底实现量产 2) 工信部：重视推广全生物降解地膜 3) 15亿元！津荣天宇拟投建年产2GWH储能及汽车零部件项目 4) 天山铝业投资29亿拟投建铝箔项目，切入动力电池箔赛道 核心观点 短期观点： 国内外限塑政策持续推进，生物可降解塑料迎契机。2020年1月19日，国家发展改革委、生态环境部发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，此“限塑新政”改变了传统的末端治理方式，按照“禁限一批、替代循环一批、规范一批”的原则，分解为2020年、2022年和2025年三个时间节点的治理目标，以资源循环利用为导向，从多角度、多领域同时发力，旨在解决由我国生产生活方式转变和新业态发展带来的有关塑料污染治理的新问题、新挑战。2022年2月28日至3月2日，175个国家的国家元首、环境部长和其他代表在肯尼亚首都内罗毕举行联合国环境大会，大会通过了一项历史性决议，旨在2024年之前消除塑料污染，并缔结一项具有国际法律约束力的协议。 可降解材料领域空间广阔，政策导入促进规模化替代。我国是全球最大的塑料生产国与消费国，塑料消费量占全球的比重达15%。据卓创统计数据，我国每年塑料的表观消费量在8000万吨左右，塑料制品的表观消费量在6000万吨左右。2020年全球塑料产量将近4亿吨，生物可降解塑料全球塑料仅为122.7万吨，占塑料总量比例为0.3%，发展空间广阔。到2025年我国生物可降解塑料需求量约400万吨，PBAT和PLA是主力品种，其中聚乳酸市场需求约200万吨，CAGR(22E-25E)有望超70%。短期政策红利刺激PLA第一波扩产，丙交酯环节是胜负手。聚乳酸目前主流工艺为2步法，工艺流程为乳酸→丙交酯→聚乳酸。丙交酯国产化替代较晚，纯化和装备壁垒高，目前国内产能15万吨/年。聚乳酸扩产激进，未来2-3年新产能超250万吨，则丙交酯产能缺口大，具备丙交酯工业化能力的厂商将显著获益。长期PLA大宗需求取决于降本程度，高端需求取决于聚乳酸改性等研发能力。长期来看，需求回归市场驱动，控本决定家用/工程塑料等大宗应用替代率，一体化规划厂商具备显著成本优势，建议关注具有规模优势和技术优势的金丹科技、金发科技、中粮科技和凯赛生物等标的。 风险提示 疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 重点覆盖公司盈利预测 正文： 1. 行情回顾 1.1 行业整体表现 上周（2022.07.11-2022.07.17），沪深300涨跌幅-4.07%，上证指数涨跌幅-3.81%，创业板指涨跌幅-2.03%。申万一级行业大部分下跌，涨幅前二行业分别是电力设备（1.15%）、通信（0.02%）。基础化工涨跌幅-3.81%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，与上证指数变化相同，跑输创业板指1.78个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第17位。 1.2 新材料板块行情 新材料指数涨跌幅-2.29%,其市场表现跑赢沪深300，跑输创业板指。上周新材料指数涨跌幅-2.29%，跑赢沪深300指数1.78个百分点，跑输创业板指-0.26个百分点，跑赢上证指数1.52个百分点。新材料指数板块中各子行业行情普遍下跌，本周涨幅前二的子行业分别是碳纤维(4.96%)、膜材料(2.52%)，跌幅前三的子行业分别是OLED材料指数(-4.39%)、半导体材料(-3.82%)、有机硅(-3.1%)。 从新材料细分子行业来看，OLED指数涨跌幅-4.39%，跑输创业板指2.36个百分点；可降解塑料指数涨跌幅-2.34%，跑输创业板指0.31个百分点；有机硅涨跌幅-3.1%，跑输创业板指1.07个百分点；碳纤维涨跌幅4.96%，跑赢创业板指6.99个百分点；锂电化学品涨跌幅-2.45%，跑输创业板指0.42个百分点；膜材料涨跌幅2.52%，跑赢创业板指4.55个百分点；半导体材料涨跌幅-3.82%，跑输创业板指1.79个百分点。 1.3 行业估值情况 截至2022年7月17日，当前创业板指PE（TTM）为55.48，过去三年平均PE为58.42，新材料指数PE（TTM）为34.19，过去三年平均PE为43.62，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.37%。 1.4 个股表现 上周新材料板块中，实现正收益个股占比28%，涨幅居前的个股有长鸿高科(21.31%)、双星新材(18.04%)、光威复材(13.47%)、海优新材(12.13%)、江丰电子(11.66%)，跌幅居前的个股有石大胜华(-16.91%)、集泰股份(-15.63%)、三房巷(-10.98%)、中晶科技(-10.49%)、沃特股份(-9.62%)。 2. 核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势。 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。 3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费升级有望拉动上游材料市场需求， 短期观点： 国内外限塑政策持续推进，生物可降解塑料迎契机。2020年1月19日，国家发展改革委、生态环境部发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，此“限塑新政”改变了传统的末端治理方式，按照“禁限一批、替代循环一批、规范一批”的原则，分解为2020年、2022年和2025年三个时间节点的治理目标，以资源循环利用为导向，从多角度、多领域同时发力，旨在解决由我国生产生活方式转变和新业态发展带来的有关塑料污染治理的新问题、新挑战。2022年2月28日至3月2日，175个国家的国家元首、环境部长和其他代表在肯尼亚首都内罗毕举行联合国环境大会，大会通过了一项历史性决议，旨在2024年之前消除塑料污染，并缔结一项具有国际法律约束力的协议。 可降解材料领域空间广阔，政策导入促进规模化替代。我国是全球最大的塑料生产国与消费国，塑料消费量占全球的比重达15%。据卓创统计数据，我国每年塑料的表观消费量在8000万吨左右，塑料制品的表观消费量在6000万吨左右。2020年全球塑料产量将近4亿吨，生物可降解塑料全球塑料仅为122.7万吨，占塑料总量比例为0.3%，发展空间广阔。到2025年我国生物可降解塑料需求量约400万吨，PBAT和PLA是主力品种，其中聚乳酸市场需求约200万吨，CAGR(22E-25E)有望超70%。短期政策红利刺激PLA第一波扩产，丙交酯环节是胜负手。聚乳酸目前主流工艺为2步法，工艺流程为乳酸→丙交酯→聚乳酸。丙交酯国产化替代较晚，纯化和装备壁垒高，目前国内产能15万吨/年。聚乳酸扩产激进，未来2-3年新产能超250万吨，则丙交酯产能缺口大，具备丙交酯工业化能力的厂商将显著获益。长期PLA大宗需求取决于降本程度，高端需求取决于聚乳酸改性等研发能力。长期来看，需求回归市场驱动，控本决定家用/工程塑料等大宗应用替代率，一体化规划厂商具备显著成本优势，建议关注具有规模优势和技术优势的金丹科技、金发科技、中粮科技和凯赛生物等标的。 3. 行业要闻及上市公司重要公告 3.1 行业要闻 生物基PBS项目预计2022年底实现量产 随着国家《“十四五”生物经济发展规划》的出台，生物技术在“降塑”上被寄予厚望。但长期以来，受制于成本和技术，可降解生物塑料的产能一直是个问题。日前，南京工业大学与态创生物科技（广州）有限公司达成合作，布局百万吨级可降解生物塑料项目，引起业内关注。“我们这次布局的是国内鲜有的生物基PBS项目，预计将在年底实现量产。”合作项目首席科学家、南京工业大学教授、博士生导师姜岷表示，因需求急剧增大以及石油资源的不可再生属性，生物基PBS发展空间巨大。PBS是一种可完全生物降解聚合物，可在自然界中细菌或酶的作用下实现降解，被视为环境友好型材料中的“潜力股”。按照原料来源，可分为石油基PBS与生物基PBS两大类。行业调研显示，全球每年使用塑料袋约1万亿个、塑料瓶约2000亿个。疫情防控期间，全球塑料包装市场规模从2019年的9092亿美元增长到2021年的10126亿美元。由塑料制品引发的“白色污染”，具有处理难度高、回收利用难和环境破坏周期长等特点，生物降解塑料被视为解决“白色污染”的最新方案。随着世界范围内垃圾分类和“限塑令”的强制性逐步升级，PBS迎来了巨大的发展机会。姜岷说，目前的塑料制品市场，给足了可降解塑料的替代空间。“未来，在政策加持和降低成本双重作用下，生物基PBS市场增长会非常强劲。” 工信部：重视推广全生物降解地膜 据工业和信息化部7月15日消息，2022年7月14日，中国塑料加工工业协会农用薄膜专业委员会2022年年会在广西南宁召开。工业和信息化部消费品工业司有关同志视频参会并表示，农用薄膜是我国重要的农业生产资料，对促进农业增产起重要作用。农用薄膜行业要从三方面推动高质量发展，一是推动《聚乙烯吹塑农用地面覆盖薄膜》等标准严格实施，保障农用薄膜产品质量；二是加快产品结构调整，优化供给；三是重视推广全生物降解地膜。陕西科技大学可生物降解地膜推广应用取得重大突破！李成涛副教授团队经过近十年的技术研发与攻关，成功研制出降解速度可控型全生物降解地膜，该地膜在农作物采收后实现自然条件下完全生物降解，可彻底解决普通农用地膜使用后回收较为困难、二次利用率低、为环境带来严重的“白色污染”等问题。 15亿元！津荣天宇拟投建年产2GWH储能及汽车零部件项目 津荣天宇7月13日晚公告，公司拟与浙江南浔经济开发区管委会签订《项目投资协议书》，公司拟投资不超过15亿元在南浔经济开发区建设年产2GWH储能及汽车零部件制造项目，资金来源为自有或自筹资金。公告显示，项目拟用地约为160亩（以国土部门实际出让面积为准），分为两期建设，一期建设用地80亩，二期项目建设相关政策、约定按一期执行，与一期享受同等的奖励政策。宗地位置拟定位于浙江南浔经济开发区内，用地性质为工业用地，国有土地使用权出让年限为50年。本次项目投资符合公司长期战略布局，是公司业务领域拓展的有效途径，项目建成后可以进一步提高公司产品生产能力。本次交易的资金来源为公司自有或自筹资金，本次交易不会对公司的正常经营产生不利影响，不存在损害公司及公司股东利益的情形。津荣天宇还宣布，拟出资1500万元认购时代大业新增的176.47万元注册资本，对应取得时代大业增资后15%的股权。资料显示，时代大业营业范围涉及汽车充电系统及设备的研发、设计、安装、销售及维护，汽车充电服务，车辆充换电站的运营和维护等。公司表示，此举有利于拓展业务领域、整合社会资源、提升技术实力、积累企业技术价值。 天山铝业投资29亿拟投建铝箔项目，切入动力电池箔赛道 7月13日晚，天山铝业发布公告称，公司下属全资子公司江阴新仁铝箔科技有限公司（以下简称“江阴新仁”）拟投资新建一期年产20万吨电池铝箔，并实施年产2万吨电池铝箔技改项目，将发挥上游铝产业链一体化优势，进一步延伸下游产业链，提升产品附加值，紧紧抓住新能源产业迅猛发展的机遇，快速切入新能源电池铝箔领域。项目详细内容包括在新疆石河子投资8亿元建设年产能30万吨电池铝箔坯料生产线；在江苏江阴投资20亿元建设年产能20万吨电池铝箔精轧、涂炭及分切生产线，并投资1亿元将原江阴新仁铝业科技有限公司铝箔生产线升级改造，形成2万吨动力电池铝箔产能。项目投产后将全部生产新能源电池用铝箔，其产品可广泛运用于新能源汽车、储能电站、充电装置等电池装置的正负极材料，公司将利用上游一体化优势，保障稳定的原材料供应和稳定的高品质产品，有效降低生产成本，打造电池铝箔领域的一体化生产模式，满足电池铝箔产品在市场快速发展的新需求，培育企业新的利润增长点。资料显示，天山铝业目前已形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝深加工的上下游一体化，并配套自备电厂和自备预焙阳极的完整铝产业链布局。公司现有原材料氧化铝生产基地、电解铝生产基地，配套自备发电和阳极碳素、下游高纯铝新材料产品基地、下游铝箔加工基地。年报中指出，天山铝业计划通过3-5年时间打造成国内规模、技术和产品领先的动力电池箔生产商。公司江阴新仁原板带箔产品线目前已进入产线升级改造，并同步扩大生产规模和产能。一期建成投产后，公司将适时选择扩大产能，以快速占领市场，跻身动力电池箔领域的核心供应商。 3.2 上市公司重要公告 4. 重点标的跟踪 5. 产业链数据 6. 风险提示 1）疫情可能引发市场大幅波动的风险； 2）原材料价格大幅波动的风险； 3）政策风险； 4）技术发展不及预期的风险； 5）行业竞争加剧的风险。 本报告分析师： 叶中正 执业登记编码：S0760522010001 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com 新材料团队成员： 冀泳洁 电话：0351-8686985 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室 太原市府西街69号国贸中心A座28层 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 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