【国君食品 | 中报预告】三全食品:盈利改善延续,优化持续推进

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　核心结论 导读：内生持续改革叠加成本端低位运行，Q2单季度低基数下业绩高增，盈利能力继续提升，未来新品开发与渠道优化下经营改善有望进一步凸显。 投资建议：Q2业绩高增符合预期，盈利能力继续提升，产品与渠道优化效果有望持续凸显。预计2022-2024年净利润8.21、9.22、10.21亿元，目标价26.73元，建议增持！ 业绩高增，表现亮眼。公司公告半年度业绩预告，2022H1实现归母净利4.03-4.45亿元，同比增长45%-60%，扣非净利3.32-3.74亿元，同比增长31%-47%，其中非经常性损益7100万元，主要系子公司收到的政府补助等。对应Q2单季度归母净利1.42-1.84亿元，同比增长39%-80%，扣非净利0.92-1.34亿元，同比增速12%-63%。 盈利继续改善，趋势有望延续。受益疫情催化下居家消费需求拉动，三全C端受益明显，随着疫情缓解B端需求有望迎来持续边际改善。考虑Q2单季度基数较低，同时受益内生经营提效与成本低位运行，我们认为最终Q2净利增长有望贴近预告中上区间，将连续三季度实现盈利能力改善。下半年随着渠道改革推进、大宗类成本逐步优化，公司盈利改善趋势有望延续。 产品积极推新，期待改革长效。上半年公司推出高性价比新品微波炒饭，产品定位兼具效率与品质，近期上新空气炸锅系列美食继续精准定位细分赛道，目前推出了原味地道烤肠、萝卜丝炸素丸子等多款产品。全年发展思路明确，产品与渠道同步发力，通过开发新品、新渠道替代原有业务实现成长延续与盈利改善，长期改革效果值得关注。 风险提示：宏观经济大幅波动、原材料成本波动、行业竞争加剧等。 推荐阅读： 【国君食品 | 深度】三全食品：三全其美，重新出发 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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